>> 銀河證券-資本市場周報(bào)(2026年第4期)：?；鹛嵴袢蚴袌觯魻柲酒澩ê饺允顷P(guān)鍵變量-260413
| 上傳日期： |
2026/4/13 |
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| 2923KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
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作者： |
許冬石,吳京 |
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核心觀點(diǎn)
本周焦點(diǎn)（4月6日-4月12日）：（1）中東局勢階段性?；?，但美伊談判未能達(dá)成協(xié)議。4月8日（當(dāng)?shù)貢r(shí)間），美伊雙方達(dá)成?；鹛嶙h，同意在未來兩周內(nèi)暫停軍事行動。受?；痤A(yù)期提振，NYMEX連續(xù)WTI原油期貨、ICE連續(xù)布倫特原油期貨周跌幅達(dá)14.66%、13.71%，周五分別收報(bào)95.63美元/桶、94.26美元/桶。4月11日，美伊雙方在伊斯蘭堡舉行談判，由于分歧較大雙方未能達(dá)成協(xié)議。（2）霍爾木茲海峽通航量仍是市場定價(jià)關(guān)鍵變量。本周共有12艘油輪通過霍爾木茲海峽，較上周回落。進(jìn)入4月，布倫特原油期貨與現(xiàn)貨價(jià)差明顯走闊，原油定價(jià)邏輯轉(zhuǎn)向由實(shí)物短缺驅(qū)動。本周歐洲布倫特原油期現(xiàn)價(jià)差進(jìn)一步上行。后市仍需關(guān)注霍爾木茲海峽通航量的恢復(fù)情況。若封鎖態(tài)勢持續(xù)，原油供應(yīng)中斷推升的通脹預(yù)期難以在短期消退。（3）本周全球主要股票市場普遍反彈。韓國股市周漲8.96%。受年報(bào)披露及盈利因素驅(qū)動，A股市場走強(qiáng)，上證指數(shù)、中證全指、深證成指分別周漲2.74%、5.16%、7.16%。非銀金融板塊在部分券商年報(bào)業(yè)績披露的提振下，周漲幅達(dá)到4.28%。（4）美債收益率回落，美國10年期國債收益率周內(nèi)下行4bp。日本、歐洲受輸入通脹擔(dān)憂影響，10年期國債收益率上行，分別收報(bào)2.44%、4.84%，周內(nèi)均上行均超過6bp。
中國資本市場重要政策動態(tài)：
深化創(chuàng)業(yè)板制度包容性改革，更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。4月10日，中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于深化創(chuàng)業(yè)板改革更好服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的意見》。六大重點(diǎn)：（1）明確板塊差異化定位，與科創(chuàng)板形成錯(cuò)位互補(bǔ)，拓寬未盈利企業(yè)的支持范圍。（2）優(yōu)化發(fā)行上市標(biāo)準(zhǔn)，增設(shè)第四套上市標(biāo)準(zhǔn)，提高創(chuàng)業(yè)板制度的包容性和吸引力。在市值和收入指標(biāo)外，納入收入增長率、研發(fā)投入強(qiáng)度等要求，為尚未盈利但具備較強(qiáng)技術(shù)積累和成長潛力的新興產(chǎn)業(yè)和未來產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供更具包容性的上市路徑。（3）汲取科創(chuàng)板改革有益經(jīng)驗(yàn)，引入IPO預(yù)先審閱機(jī)制，在兼顧技術(shù)安全的同時(shí)提升審核效率。（4）強(qiáng)化有效市場與有為政府協(xié)同。更好發(fā)揮地方產(chǎn)業(yè)培育體系的信息優(yōu)勢，降低優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)識別成本，增強(qiáng)資本市場服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的精準(zhǔn)性。（5）再融資儲架發(fā)行制度落地，實(shí)現(xiàn)“一次注冊、多次發(fā)行”，讓融資節(jié)奏和業(yè)務(wù)節(jié)奏匹配，提高資金使用效率。（6）進(jìn)一步深化投資端改革，穩(wěn)市機(jī)制持續(xù)完善。
中國證監(jiān)會印發(fā)2026年度立法工作計(jì)劃，資本市場改革加速深化。從政策導(dǎo)向看，今年立法圍繞提升制度包容性與適應(yīng)性、加強(qiáng)重點(diǎn)領(lǐng)域監(jiān)管、維護(hù)市場平穩(wěn)運(yùn)行、保護(hù)中小投資者合法權(quán)益等主線展開。
證監(jiān)會自4月起啟動上市公司治理專項(xiàng)行動，完善中國特色穩(wěn)市機(jī)制。本次行動有兩大特點(diǎn)，一是從“事后處罰”轉(zhuǎn)向“源頭治理”。二是監(jiān)管方式由“加強(qiáng)外部約束”向“內(nèi)外協(xié)同治理”轉(zhuǎn)變，強(qiáng)化市場主體在公司治理中作用。
滬深北交易所同步修訂交易規(guī)則，推動交易機(jī)制優(yōu)化與市場結(jié)構(gòu)完善。4月10日，滬深北交易所分別就修訂《交易規(guī)則》同步公開征求意見。（1）三大交易所均擴(kuò)大盤后固定價(jià)格交易適用范圍，提升收盤定價(jià)的穩(wěn)定性與透明度。（2）深交所引入做市商制度并優(yōu)化大宗交易與協(xié)議交易安排，提升價(jià)格連續(xù)性與成交效率。（3）同步調(diào)整異常波動管理機(jī)制等，引導(dǎo)市場理性定價(jià)。
風(fēng)險(xiǎn)提示
1.政策理解不到位風(fēng)險(xiǎn)
2.政策落實(shí)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)
3.地緣沖突不確定性風(fēng)險(xiǎn)
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