>> 創(chuàng)元期貨-豆粕周報：四月供需報告落地，市場反應(yīng)較小-260412
| 上傳日期： |
2026/4/12 |
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| 格式： |
pdf 共20頁 |
來源： |
創(chuàng)元期貨 |
| 評級： |
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作者： |
廉超 |
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本周豆粕止跌企穩(wěn)，并有偏強趨勢，CBOT美豆及巴西升貼水變化不大，為盤面提供一定支撐。此外，目前05合約已跌至2850附近，接近此前震蕩區(qū)間上沿，周四又受豆一大幅拉漲的短期影響，5-9價差跌破前低后有所反彈?，F(xiàn)貨端延續(xù)偏弱趨勢，截至本周五，華東地區(qū)現(xiàn)貨最低報價2930元/噸，基差走弱至86。
基本面變化不大。產(chǎn)地來看，南美豐產(chǎn)落地，市場關(guān)注點逐步轉(zhuǎn)移至美國春播情況。USDA3月底發(fā)布種植意向顯示，預(yù)測2026年美國大豆種植面積為8470萬英畝，高于2025年最終大豆種植面積為8121.5萬英畝。從當(dāng)前天氣來看，美豆產(chǎn)區(qū)降水偏多，無干旱風(fēng)險。國內(nèi)來看，4-5月面臨大豆供應(yīng)由緊轉(zhuǎn)寬節(jié)點，Mysteel農(nóng)產(chǎn)品團(tuán)隊預(yù)估，2026年4月份國內(nèi)全樣本油廠大豆到港122船，共計約793.00萬噸，5月預(yù)計1150萬噸，6月1100萬噸。
短期來看，美國生柴政策落地，符合預(yù)期，外盤利多題材均已交易完畢，疊加特朗普訪華時間延后至5月中旬，采購美豆舊作可能性再度降低，外盤難有趨勢性上漲驅(qū)動，進(jìn)而豆粕失去成本支撐，震蕩偏弱運行。
中長期來看，5月過后，市場對美豆新季種植關(guān)注將再度提高，天氣市下盤面較易注入升水，屆時可考慮逢低多配09合約。
策略推薦：5-9反套，有望再創(chuàng)歷史極低值。
05合約本質(zhì)對標(biāo)5月中下旬現(xiàn)貨價格。若市場仍想博弈4月中下旬現(xiàn)貨供應(yīng)略緊擔(dān)憂，05合約或?qū)⒎抡?025年走勢，進(jìn)入交割月后基差收斂；因07合約涉及倉單注銷，5-9價差并不存在理論意義上的無風(fēng)險套利區(qū)間。回顧2025年，5-9價差最低跌至-190~-200附近。
短期關(guān)注點：美國春播進(jìn)度；巴西升貼水走勢；特朗普訪華。
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