>> 湘財證券-策略分析：基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)，高端制造和金融領(lǐng)域投資機(jī)會上升-260416
| 上傳日期： |
2026/4/16 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
湘財證券 |
| 評級： |
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作者： |
仇華 |
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核心要點(diǎn)：
基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)，推動三維度模型轉(zhuǎn)向“強(qiáng)弱強(qiáng)”格局
在湘財三維度模型中，基本面的變化多是從季度維度來判斷的。不過，目前基本面隨著2026年一季度宏觀數(shù)據(jù)的逐步公布，以及上市公司2025年報的陸續(xù)發(fā)布，都支撐基本面由此前弱狀態(tài)轉(zhuǎn)強(qiáng)的結(jié)論。
目前，湘財三維度模型由3月初形成的“強(qiáng)弱弱”態(tài)勢，轉(zhuǎn)向“強(qiáng)弱強(qiáng)”格局。這也推動資本市場投資風(fēng)格出現(xiàn)一定變化。就策略分析視角，“強(qiáng)弱強(qiáng)”格局，將重視具體標(biāo)的實(shí)際業(yè)績，推動市場投資風(fēng)格傾向盈利。
基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)主要是宏觀數(shù)據(jù)和上市公司業(yè)績支撐
對于基本面轉(zhuǎn)強(qiáng)的主要理由有：一是，據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2026年前2個月的工業(yè)企業(yè)利潤累積增長了15.20%，遠(yuǎn)高于2025年在零軸附近的狀況。雖然2025年同期累計增速只有-0.30%使得2026年比較基數(shù)較低，且年度前兩個月的工業(yè)企業(yè)利潤數(shù)據(jù)歷來波動大，但3月份的PMI、PPI、CPI公布后，我們擬合的宏觀短周期綜合指數(shù)顯著反彈，一定程度上驗(yàn)證了工業(yè)企業(yè)利潤增長的持續(xù)性。二是截止到4月14日，已披露2025年報上市公司財務(wù)數(shù)據(jù)總體溫和反彈。
“強(qiáng)弱強(qiáng)”格局下，高端制造和金融領(lǐng)域投資機(jī)會或更大
在湘財三維度模型轉(zhuǎn)向“強(qiáng)弱強(qiáng)”格局的當(dāng)下，主要受益方向有：一是AI科技硬件，該領(lǐng)域受益，主要是此前openclaw等AI應(yīng)用落地，標(biāo)志AI的普及真正跨入快車道門檻，推動AI硬件領(lǐng)域的需求快速上升。二是高端制造，該領(lǐng)域是我國“十五五”新質(zhì)生產(chǎn)力的主要載體，且多有業(yè)績支撐。三是周期材料，該領(lǐng)域直接受益于我國宏觀短周期處于新周期上升初期。四是金融，主要是當(dāng)下市場面總體弱勢，金融板塊具有高股息率特征。五是醫(yī)藥制造，該領(lǐng)域在我國人口老齡化的背景下，新藥獲批、海外營收增長以及業(yè)績觸底等因素推動下，基本面好轉(zhuǎn)。
不過，AI科技硬件、周期材料、醫(yī)藥制造目前都處于顯著超配狀態(tài)，所以短期高端制造和金融領(lǐng)域投資機(jī)會更大。
投資建議
長維度來看，2026年是“十五五”開局年份，我國將繼續(xù)維持積極財政政策和適度寬松的貨幣政策，為2026年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)健運(yùn)行、A股市場保持“慢?！睉B(tài)勢提供重要支撐。
短維度來看，隨著美以與伊朗在中東地區(qū)沖突逐步放緩，國內(nèi)一季度宏觀數(shù)據(jù)狀況良好，湘財三維度模型短期由強(qiáng)弱弱格局轉(zhuǎn)向強(qiáng)弱強(qiáng)形態(tài)。建議關(guān)注：偏左側(cè)的銀行、證券以及服務(wù)業(yè)；偏右側(cè)的順周期領(lǐng)域投資邏輯明確的高端裝備方向，AI科技領(lǐng)域有確定業(yè)績的芯片制造相關(guān)領(lǐng)域。
風(fēng)險提示
國際方面：從長周期視角判斷，中美競爭依然會持續(xù)；地緣沖突方面，俄烏戰(zhàn)爭、中東沖突，對全球的影響不確定性較大，尤其是中東沖突的持續(xù)，將導(dǎo)致國際原油價格的上行，推升全球通脹，拖累全球GDP增速。
國內(nèi)方面：中美在貿(mào)易領(lǐng)域沖突暫緩，但存在受其他因素影響被中斷的風(fēng)險；我國房地產(chǎn)價格若進(jìn)一步下行，將影響國內(nèi)推動消費(fèi)的努力；若房地產(chǎn)領(lǐng)域的投資進(jìn)一步下滑，也將繼續(xù)拖累固定資產(chǎn)投資增速；我國宏觀杠桿率已連續(xù)2個季度突破300%，制約了短期政策持續(xù)寬松的空間。
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