>> 開源證券-天銘科技(920270)北交所信息更新：電動踏板深化合作主機廠、驅(qū)動關(guān)節(jié)完成樣機制作，募投項目均結(jié)項-260417
| 上傳日期： |
2026/4/17 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
諸海濱,余中天 |
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2025全年實現(xiàn)總營業(yè)收入2.13億元，維持“買入”評級
天銘科技公布年報，2025全年實現(xiàn)總營業(yè)收入2.13億元，同比減少15.96%；實現(xiàn)歸母凈利潤0.36億元，同比減少42.01%?？紤]到國際貿(mào)易環(huán)境趨緊與關(guān)稅調(diào)整致成本承壓，我們下調(diào)2026-2027、新增2028盈利預(yù)測，預(yù)計2026-2028年實現(xiàn)歸母凈利潤0.52/0.59/0.65億元（原值2026-2027年0.80/1.01億元），對應(yīng)EPS為0.49/0.57/0.62元，當前股價對應(yīng)EPS為32.1/28.1/25.4 X?？紤]到2025年內(nèi)天銘科技完成新產(chǎn)能轉(zhuǎn)固，我們維持“買入”評級。
2025全年越野主產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.95億元，兩大募投項目均結(jié)項
2025年越野主產(chǎn)品實現(xiàn)營收1.95億元，同比-11.89%，對應(yīng)毛利率39.35%同比減少3.54pct；其他越野輔件實現(xiàn)營收1753.99萬元同比-44.48%，對應(yīng)毛利率34.54%同比增加5.92pct。從收入來源地看，境內(nèi)收入7628.50萬元同比+5.35%，對應(yīng)毛利率31.47%同比-10.29pct，境外收入1.37億元同比-24.49%，對應(yīng)毛利率43.14%同比+2.28pct。2025年天銘科技公告，募投項目“高端越野改裝部件生產(chǎn)項目”和“研發(fā)中心建設(shè)項目”均已達到預(yù)定可使用狀態(tài)，公司將上述募投項目予以結(jié)項。
驅(qū)動關(guān)節(jié)已初步完成定性樣機的制作，電動踏板產(chǎn)品深化合作國內(nèi)主機廠
2025年內(nèi)天銘科技與杭州中致高智能科技有限公司簽署了共同圍繞“機器人驅(qū)動關(guān)節(jié)及電動踏板驅(qū)動關(guān)節(jié)關(guān)鍵技術(shù)研究開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”合作協(xié)議。新研發(fā)的驅(qū)動關(guān)節(jié)已初步完成定性樣機的制作，預(yù)計在2026年完成批量試制。2025年內(nèi)公司推出風雷單擎智能氣泵，在充氣控制、溫度管理、核心性能等多個維度對傳統(tǒng)氣泵進行升級，具備了一定的技術(shù)領(lǐng)先優(yōu)勢。同時，隨著與國內(nèi)某大型國有主機廠的戰(zhàn)略合作持續(xù)深化，電動踏板產(chǎn)品的供貨份額不斷提升，帶動相關(guān)產(chǎn)品銷量的增長。
風險提示：客戶集中度較高風險、外匯匯率波動風險、國際貿(mào)易波動風險。
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