>> 國信證券-宏觀經(jīng)濟周報：二季度增速有望穩(wěn)在5%-260418
| 上傳日期： |
2026/4/19 |
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| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
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作者： |
李智能,田地,王奕群 |
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此報告為加密報告 |
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核心觀點
根據(jù)全國經(jīng)濟普查數(shù)據(jù)，2023年國內(nèi)制造業(yè)、建筑業(yè)、服務(wù)業(yè)就業(yè)人數(shù)占比分別為20.2%、10.0%和67.6%，其中制造業(yè)與建筑業(yè)合計吸納超過30%的就業(yè)人口，仍是穩(wěn)就業(yè)的基本盤。
2024至2026年一季度調(diào)查失業(yè)率平均值分別為5.23%、5.27%、5.30%，呈逐年攀升態(tài)勢，顯示就業(yè)壓力持續(xù)加大。這一趨勢背后有兩重結(jié)構(gòu)性因素：一是房地產(chǎn)與基建投資已進入存量時代，建筑需求加速回落——2023年較2018年建筑業(yè)從業(yè)人數(shù)已凈減少680.4萬人，且此后收縮趨勢難以改變；二是產(chǎn)業(yè)升級、企業(yè)出海及AI技術(shù)深化應用，對制造業(yè)和服務(wù)業(yè)傳統(tǒng)崗位形成持續(xù)擠出效應。
面對短期就業(yè)壓力，通過加速服務(wù)業(yè)發(fā)展來吸納就業(yè)雖為長期方向，但見效偏慢。相比之下，階段性提高基建投資是成熟且高效的穩(wěn)就業(yè)手段。今年作為“十五五”開局之年，政府項目儲備較為充足，2023-2025年因項目不足導致資金閑置的困境有望緩解。在穩(wěn)就業(yè)目標驅(qū)動下，今年內(nèi)基建投資有望維持較高增速。
一季度國內(nèi)實際GDP同比增長5.0%，達到年度目標區(qū)間上限。其中1-2月增速約5.1%，3月回落至4.9%。3月經(jīng)濟增速回落主要受“晚春”效應影響——出口與基建進度更多集中在前兩個月，3月有所放緩。隨著這一季節(jié)性擾動消退，二季度出口和基建投資增速有望再度回升，拉動實際經(jīng)濟增速重返5.0%上方。
風險提示：海外市場動蕩，存在不確定性
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