>> 五礦期貨-錫周報：市場風偏回升，錫價偏強震蕩-260418
| 上傳日期： |
2026/4/18 |
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| 3082KB |
| 格式： |
pdf 共27頁 |
來源： |
五礦期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳坤金 |
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◆成本端：2月國內(nèi)錫礦進口總量維持相對高位。2月份國內(nèi)錫礦進口量約1.71萬噸，折合約5034金屬噸，環(huán)比下降3.69%，同比增96.04%。結(jié)構(gòu)上看，緬甸供應恢復是最主要的增量來源。2025年因政策擾動，緬甸來礦明顯收縮，2026年初復產(chǎn)恢復后，帶動進口明顯回升。從高頻數(shù)據(jù)看，預計3月自緬甸錫礦進口量維持偏高水平。
◆供給端：本周錫冶煉企業(yè)開工率出現(xiàn)小幅下滑。這主要源于云南地區(qū)部分冶煉企業(yè)原料儲備較少，原料供應不足。江西地區(qū)部分煉廠雖然原料庫存相對充裕，但受錫價波動頻繁、下游消費訂單跟進緩慢影響，企業(yè)生產(chǎn)積極性同樣受到抑制，導致整體開工率有所回落。若后續(xù)錫精礦供應持續(xù)偏緊，加工費未能改善，短期冶煉端開工水平或繼續(xù)承壓。
◆需求端：錫需求端整體仍處于偏弱修復階段。分領域看，傳統(tǒng)消費板塊表現(xiàn)仍偏疲軟，需求釋放不及預期；光伏需求表現(xiàn)低迷；家電領域3月排產(chǎn)有所增加，顯示需求邊際存在修復跡象，但恢復斜率仍然偏緩。短期的需求變量仍在于下游企業(yè)的補庫需求，前期錫價大幅回落后，下游企業(yè)積極補庫，帶動庫存顯著減少，但隨著近期錫價反彈，市場交投氛圍趨于清淡，多數(shù)企業(yè)以消化原有庫存為主，觀望情緒濃厚，僅少數(shù)在價格回調(diào)或擔憂后續(xù)上漲時進行零星剛需補貨。截至2026年4月17日主要市場錫錠社會庫存9675噸，較前一周五減少261噸。
◆小結(jié)：錫供應端短期增量有限，預計產(chǎn)量維持當前水平。錫需求端整體表現(xiàn)平淡，下游企業(yè)逢低補庫為錫價提供短期支撐，近期隨著近期錫價反彈，補庫節(jié)奏暫緩?？紤]到近期地緣擾動暫緩，風險資產(chǎn)普遍反彈，預計錫繼續(xù)維持高位寬幅震蕩，國內(nèi)主力合約參考運行區(qū)間：35-45萬元/噸，海外倫錫參考運行區(qū)間：43000-52000美元/噸。
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