>> 信達期貨-滬鋅早報：多鋁空鋅重新入場-260420
| 上傳日期： |
2026/4/20 |
大小： |
1687KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
信達期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪 |
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宏觀&行業(yè)消息：【伊朗否認有關(guān)在伊斯蘭堡舉行第二輪會談】SHMET04月20日訊，記者自伊朗方面獲悉，關(guān)于在伊斯蘭堡舉行第二輪會談的消息不屬實。伊朗方面稱，由于美國過分的、不合理且不切實際的要求，頻繁改變的立場、不斷的矛盾，以及持續(xù)進行的海上封鎖、其威脅性言論，迄今為止阻礙了談判的進展。在這種情況下，談判取得成果的前景并不明朗。特朗普19日早些時候說，美國代表將于20日晚抵達伊斯蘭堡，參加談判。(央視新聞)
盤面：夜盤滬鋅主力合約收于24155元/噸，漲幅0.71%；成交量6.85萬手，持倉量減少1519手至6.01萬手，技術(shù)面MA5日均線上穿MA10日和MA120日均線，技術(shù)面略有好轉(zhuǎn)。
供應：TC繼續(xù)下跌，但目前TC已經(jīng)降至接近去年最低位水平，下方空間有限，礦端未來可能出現(xiàn)復產(chǎn)，且規(guī)?？赡茌^大；礦端的港口庫存基本與去年同期持平，為歷史同期中等偏上水平，與當前TC價格反應的情況不符，其實不缺；冶煉端產(chǎn)量居與高位，并未隨著前期TC價格下跌出現(xiàn)明顯的下降，一體化廠家的利潤近期有較強修復，當前原材料不缺且有利潤的情況下，產(chǎn)量預計還能繼續(xù)維持高位；
需求：下游主要是鍍鋅出現(xiàn)了拖后腿的情況，鍍鋅周度開工處于歷史同期最低位，復工進度相較往年大幅延后，其中鍍鋅板卷產(chǎn)量僅高于2020年同期，亦為歷史同期偏低位置，同時周度庫存快速累增，反映終端需求不足。鍍鋅利潤雖有修復，但仍在負值，短期內(nèi)提高開工率的意愿可能不足，可能會延后鍍鋅的復產(chǎn)，導致短期內(nèi)對鋅需求不足。供需兩端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空對待為主。
庫存與結(jié)構(gòu)：LME庫存連續(xù)去化，但國內(nèi)社會庫存和上期所庫存連續(xù)季節(jié)性累增，出主力合約外，期現(xiàn)和月間結(jié)構(gòu)維持Contango結(jié)構(gòu)。
結(jié)論：單邊轉(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強弱價差，多鋁空鋅1:1
操作建議：單邊轉(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強弱價差，多鋁空鋅1:1
風險提示：礦端復產(chǎn)不及預期
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