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核心觀點(diǎn)：
　　1)權(quán)益：上周市場(chǎng)放量上漲。①市場(chǎng)方面，周內(nèi)伊斯蘭堡二次談判可能性持續(xù)提升，市場(chǎng)對(duì)雙方達(dá)成協(xié)議持樂觀態(tài)度，地緣風(fēng)險(xiǎn)降溫，推動(dòng)市場(chǎng)情緒繼續(xù)攀升，科技與反內(nèi)卷主線明確。雖然周末伊朗表示尚未同意與美國(guó)舉行下一輪談判，且稱對(duì)霍爾木茲海峽的控制權(quán)已恢復(fù)到以前狀態(tài)，后續(xù)談判仍存擾動(dòng)。但美股、日股反彈已創(chuàng)新高，當(dāng)前上證指數(shù)仍有彈性空間。②基本面方面，一季度經(jīng)濟(jì)開門紅，GDP同比增速達(dá)到5.0%，GDP平減指數(shù)抬升至-0.06%，量?jī)r(jià)同步修復(fù)。出口、固定投資改善拉動(dòng)建筑業(yè)與工業(yè)生產(chǎn)回升，同時(shí)服務(wù)消費(fèi)維持較強(qiáng)的韌性，第三產(chǎn)業(yè)增速維持5.2%。從3月邊際數(shù)據(jù)來看，工業(yè)生產(chǎn)回落主要是受“春節(jié)錯(cuò)位”影響，但運(yùn)輸設(shè)備、計(jì)算機(jī)通信等行業(yè)生產(chǎn)較好，與3月出口同比節(jié)奏回歸下明顯回落，但汽車與高技術(shù)產(chǎn)品維持高景氣的表現(xiàn)具有一致性。固定資產(chǎn)投資保持平穩(wěn)，地產(chǎn)出現(xiàn)積極改善，3月商品房銷售面積下滑速度放緩，一線城市房?jī)r(jià)環(huán)比上漲。不過社零方面受到春節(jié)假期后回落以及耐用品高基數(shù)的影響，有所走弱。
　　2)固收：上周債市收益率下行。①上周催化方面，流動(dòng)性維持寬松格局，資金面充沛，套息杠桿盤活躍，配置需求持續(xù)釋放，債市情緒走強(qiáng)。②后期來看，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)現(xiàn)有讀數(shù)偏強(qiáng)情況下，央行降息概率仍然較低，目前短端利率下行至低位，長(zhǎng)端利率也開始跟隨壓縮利差，利差壓縮后進(jìn)攻空間隨之收窄。
　　3)海外：上周美股上漲、美債利率下行、美元指數(shù)下行、人民幣升值、黃金上漲、油價(jià)下行。①周內(nèi)美伊談判樂觀態(tài)度帶動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)偏好繼續(xù)回升，周末顯示談判仍有擾動(dòng)，但市場(chǎng)對(duì)美伊沖突擾動(dòng)淡化。②美國(guó)3月PPI全面低于預(yù)期，核心PPI環(huán)比僅漲0.1%，能源價(jià)格推動(dòng)商品漲價(jià)，但服務(wù)價(jià)格持穩(wěn)，整體通脹壓力未超預(yù)期。數(shù)據(jù)緩解了短期通脹焦慮，推動(dòng)美債收益率回落，為美股反彈提供支撐。高頻就業(yè)數(shù)據(jù)持續(xù)偏韌性，雖然通脹擔(dān)憂邊際上有所緩解，但是美聯(lián)儲(chǔ)降息依舊存在阻力。
　　4)風(fēng)險(xiǎn)提示：海外地緣政治風(fēng)險(xiǎn)超預(yù)期發(fā)酵。