久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

事件:康泰生物公布2025年年報(bào),公司營業(yè)收入為26.7億元,同比上升0.8%;歸母凈利潤為7033萬元，同比下降65.1%;扣非歸母凈利潤為7324萬元，同比下降70.2%;經(jīng)營現(xiàn)金流凈額為6.36億元，同比增長5.4%。計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.33億元、信用減值損失0.42億元，合計(jì)約1.75億元，計(jì)入公司2025年度損益，減少歸母凈利潤及所有者權(quán)益約1.5億元。其中25Q4營業(yè)收入為6.1億元，同比下降3.8%;歸母凈利潤2117萬元，扭虧為盈;扣非歸母凈利潤4536萬元，扭虧為盈。2026Q1公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.31億元，同比下降2.18%;歸母凈利潤為3333.9萬元，同比增長48.61%。
　　海外業(yè)務(wù)持續(xù)拓展，四聯(lián)苗受免疫程序調(diào)整影響業(yè)績。公司通過產(chǎn)品認(rèn)證、海外注冊申報(bào)、市場準(zhǔn)入及技術(shù)授權(quán)等舉措，穩(wěn)步拓展海外業(yè)務(wù)布局，2025年海外業(yè)務(wù)收入9979.77萬元,其中海外疫苗產(chǎn)品收入9883.53萬元,同比增加859.40%。2025年整體來看，公司營業(yè)收入略有增長，但由于四聯(lián)苗受免疫程序調(diào)整、營業(yè)成本上升及研發(fā)投入增加等因素影響，導(dǎo)致凈利潤有所下降。
　　持續(xù)高水平新品研發(fā)，五聯(lián)疫苗國內(nèi)首個進(jìn)入Ⅲ期。公司堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展戰(zhàn)略，研發(fā)投入強(qiáng)度保持行業(yè)領(lǐng)先水平，2025年研發(fā)投入約6.33億元，同比增長11.25%，近三年累計(jì)研發(fā)投入達(dá)17.45億元，占營業(yè)收入的19.82%。核心在研品種:五聯(lián)疫苗國內(nèi)首個進(jìn)入Ⅲ期臨床，有望打破進(jìn)口壟斷;全球首個獲批臨床用于預(yù)防慢性乙肝臨床治愈人群HBsAg復(fù)陽的重組乙型肝炎疫苗（釀酒酵母)(60ug)疫苗，前瞻性布局肺炎克雷伯菌疫苗、RSV、RSV- hMPV聯(lián)合疫苗等創(chuàng)新產(chǎn)品的研發(fā)，進(jìn)一步豐富未來產(chǎn)品儲備。
　　投資建議:公司持續(xù)推進(jìn)多個產(chǎn)品研發(fā)，預(yù)計(jì)公司2026-2028年分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤2.9/4.0/5.1億元，同比增長310%/39%/28%，對應(yīng)PE為57/41/32倍，維持“推薦”評級。
　　風(fēng)險提示:疫苗降價風(fēng)險，產(chǎn)品銷售不及預(yù)期的風(fēng)險，新品研發(fā)失敗的風(fēng)險，海外拓展不及預(yù)期的風(fēng)險。