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業(yè)績(jī)簡(jiǎn)評(píng)
　　2026年4月23日，公司發(fā)布2026年第一季度報(bào)告：2026Q1公司實(shí)現(xiàn)收入7.04億元，同比+25%；歸母凈利潤(rùn)2.29億元，同比+25%；扣非歸母凈利潤(rùn)2.25億元，同比+25%。
　　經(jīng)營(yíng)分析
　　單季度業(yè)績(jī)高速增長(zhǎng)，市場(chǎng)拓展勢(shì)頭強(qiáng)勁。公司26Q1在新產(chǎn)品放量及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)國(guó)產(chǎn)化替代趨勢(shì)下依然實(shí)現(xiàn)較快增長(zhǎng)，在電生理和血管介入領(lǐng)域的市場(chǎng)拓展依然穩(wěn)健。公司單季度毛利率72.43%，同比-0.66pct；從費(fèi)用率來看，一季度銷售費(fèi)用率達(dá)到16.28%，同比-1.10pct；研發(fā)費(fèi)用率達(dá)到13.55%，同比+0.44pct，綜合盈利能力及費(fèi)用投放比例相對(duì)穩(wěn)定。
　　血管介入產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)容，規(guī)?；a(chǎn)優(yōu)勢(shì)突出。全資子公司湖南埃普特對(duì)產(chǎn)能進(jìn)行持續(xù)擴(kuò)容，新廠區(qū)按規(guī)?；?、自動(dòng)化、智能化、連續(xù)流的思路進(jìn)行車間規(guī)劃布局。一期工程（普通車間）已在2024年底前投產(chǎn)，二期工程（潔凈車間）已于2025年四季度投入生產(chǎn)，三期工程預(yù)計(jì)2026年二季度末可完成。新廠區(qū)全面投產(chǎn)后，血管介入產(chǎn)品年產(chǎn)能可達(dá)50億元（按產(chǎn)值換算）。
　　創(chuàng)新與國(guó)際化戰(zhàn)略共同發(fā)力，貢獻(xiàn)長(zhǎng)期增長(zhǎng)支撐。2026年公司將推進(jìn)腹主動(dòng)脈支架、冠脈外周沖擊波球囊、血管縫合器等項(xiàng)目的臨床。同時(shí)國(guó)際銷售市場(chǎng)待射頻消融的全套電生理解決方案相關(guān)產(chǎn)品獲證后，公司將正式啟動(dòng)電生理在國(guó)際市場(chǎng)的拓展。同時(shí)繼續(xù)推進(jìn)PFA設(shè)備及耗材的CE注冊(cè)，海外市場(chǎng)有望逐步發(fā)力。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值與評(píng)級(jí)
　　預(yù)計(jì)公司2026-2028年歸母凈利潤(rùn)分別為10.01、12.38、15.56億元，同比+22%、+24%、+26%，現(xiàn)價(jià)對(duì)應(yīng)PE為35、28、22倍，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　醫(yī)?？刭M(fèi)政策及產(chǎn)品降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)；在研項(xiàng)目推進(jìn)不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；產(chǎn)品推廣不達(dá)預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；匯兌風(fēng)險(xiǎn)。