>> 華泰證券-食品飲料行業(yè)：借元氣森林，探中國軟飲品牌進階之道-260423
| 上傳日期： |
2026/4/24 |
大小： |
1523KB |
| 格式： |
pdf 共34頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王可欣,呂若晨 |
| 行業(yè)名稱： |
食品 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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在渠道扁平化、去中心化的新消費時代，既帶來了消費品營銷方式的變革，也產生了新的流量紅利和創(chuàng)業(yè)機會，一批新興企業(yè)興起，其中元氣森林憑借其互聯(lián)網思維與強勁的推新能力，搶占了多品類先機，實現(xiàn)了高效創(chuàng)新與快速迭代，在軟飲料行業(yè)突出重圍。鏡鑒后起之秀元氣森林，本文將重點探討新趨勢下國內軟飲企業(yè)應該如何把握產業(yè)機遇，如何深耕國內并布局海外。
行業(yè)視角：中國軟飲行業(yè)逐漸步入發(fā)展新紀元
軟飲賽道空間廣闊，為孕育百億單品的沃土，據(jù)歐睿，2025年國內軟飲料市場規(guī)模達7,341億元，對應14-25年CAGR為4.2%。新消費時代迎來新需求，有效延展競爭維度，從單一的口味評判延展至包裝、營銷、配方、產品性價比、是否具備特定的功能屬性等，產品力的重要性不斷凸顯。隨著新趨勢的不斷涌現(xiàn)，新興細分賽道（如無糖茶飲、養(yǎng)生水、氣泡水、碳酸茶、功能飲料等）亦表現(xiàn)出較強的增長勢能，彰顯出孕育大單品的潛力。
元氣森林：后起之秀，互聯(lián)網+創(chuàng)新型飲品品牌
元氣森林成立于2016年，以其創(chuàng)新的產品理念（主打“0糖”/迎合加氣化&健康化&功能化趨勢等）和互聯(lián)網思維下的運營模式（數(shù)據(jù)驅動/快速迭代等），快速崛起為中國飲料行業(yè)的標志性新銳品牌。元氣森林于2019年啟動出海戰(zhàn)略，以產品本土化與渠道精準滲透為核心策略：1）通過改良口味、包裝及配方以適應歐美/東南亞等不同市場；2）從華人渠道切入，成功入駐Costco、亞馬遜等主流線上&線下平臺；3）通過本地化團隊深度運營，并借助文化營銷（如熊貓元素）實現(xiàn)從亞裔社群到主流消費者的破圈。
剖析與展望：對國內軟飲企業(yè)的啟示
通過復盤元氣森林在軟飲料賽道開拓創(chuàng)新、進軍全球的發(fā)展歷程，我們嘗試為國內軟飲料企業(yè)的突圍與進階提供借鑒。我們認為，軟飲企業(yè)在國內市場的突圍依賴于兩大核心：一是能精準捕捉消費者需求，打造差異化爆品；二是通過在差異化渠道實現(xiàn)單點突破來構建渠道優(yōu)勢，傳統(tǒng)流通渠道仍為軟飲料行業(yè)的主戰(zhàn)場，新渠道適應度決定增量空間。軟飲料或有較高的出?？赡苄?，主因其具備較高的包容度和消費者嘗鮮偏好；展望軟飲企業(yè)的海外布局，大國崛起和文化自信有望構建出海的底層支撐。國內軟飲企業(yè)成功的關鍵在于選擇與自身實力匹配的出海模式，并在此基礎上進行多維度的本土化運營。
不同于市場的觀點
行業(yè)研究仍慣用存量品類框架、低估了“功能+口感+情緒價值”復合型需求的爆發(fā)速度，且對非結構化消費場景（如直播、私域、自動販賣機等）捕捉能力不足，我們認為當前市場對軟飲料行業(yè)的新消費趨勢認知仍不充分，產業(yè)之變育新機。消費者對健康、個性化和場景化需求的提升，正推動軟飲料行業(yè)向“功能+情感+價值”共振的方向發(fā)展，潛在新品空間廣闊。此外，全球化是成長增量，也是破局之路，期待中國軟飲企業(yè)的未來表現(xiàn)。
投資建議
結合產業(yè)之變，我們綜合研判認為新趨勢下無糖茶飲/養(yǎng)生水/氣泡水/碳酸茶/功能飲料賽道成長性更強。綜合產品創(chuàng)新與渠道運營能力，我們優(yōu)選行業(yè)龍頭企業(yè)農夫山泉/東鵬飲料（A+H）/康師傅控股/統(tǒng)一企業(yè)中國。
風險提示：宏觀經濟增長不達預期，行業(yè)競爭風險，食品安全問題。
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