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報(bào)告關(guān)鍵要素:
　　成都銀行公布2025年年度和2026年一季度業(yè)績(jī)報(bào)告。
　　投資要點(diǎn): 
　　營(yíng)收同比增速改善：2025年和2026年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收分別為236億元和62億元，同比增速分別為2.7%和6.5%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為133億元和32億元，同比增速分別為3.3%和4.8%。
　　規(guī)模增長(zhǎng)穩(wěn)健，貸款占總資產(chǎn)的比重持續(xù)提升：截至2025年末，資產(chǎn)總額達(dá)到1.4萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)11.9%，貸款和存款同比增速分別為16.1%和11.6%，貸款占比持續(xù)提升。風(fēng)險(xiǎn)加權(quán)資產(chǎn)同比增速為12.7%，核心一級(jí)資本充足率8.91%。2025年公司貸款的增長(zhǎng)主要集中在租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)、水利公共設(shè)施管理以及批發(fā)零售業(yè)。
　　資產(chǎn)質(zhì)量整體保持穩(wěn)?。航刂?025年末公司不良貸款率和關(guān)注率分別為0.68%和0.34%，較年初分別上升0.02個(gè)百分點(diǎn)和下降0.09個(gè)百分點(diǎn)；公司貸款和個(gè)人貸款的不良率分別為0.61%和1.11%，同比分別下降0.02個(gè)百分點(diǎn)和上升0.33個(gè)百分點(diǎn)。撥備覆蓋率為426%，較年初下降53個(gè)百分點(diǎn)。
　　盈利預(yù)測(cè)與投資建議：成都銀行緊扣成渝地區(qū)雙城經(jīng)濟(jì)圈、國(guó)家戰(zhàn)略腹地建設(shè)、成德眉資同城化等重大戰(zhàn)略，持續(xù)加大對(duì)省市重大基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障工程的資金投放力度，整體發(fā)展態(tài)勢(shì)良好，資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)健。根據(jù)最新年報(bào)數(shù)據(jù)，我們預(yù)計(jì)2026-2028年?duì)I收分別為252億元、269億元和291億元，歸母凈利潤(rùn)分別為137億元、148億元和159億元。
　　按照最新收盤價(jià)，對(duì)應(yīng)2026-2028年P(guān)B估值分別為0.78倍、0.7倍和0.64倍，維持增持評(píng)級(jí)。風(fēng)險(xiǎn)因素：銀行業(yè)整體受宏觀經(jīng)濟(jì)、貨幣政策以及監(jiān)管政策的影響較大，經(jīng)濟(jì)以及相關(guān)政策的變動(dòng)，都將對(duì)銀行的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重要影響。包括凈息差的變動(dòng)、資產(chǎn)質(zhì)量預(yù)期等