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禾賽舉辦2026技術(shù)開放日活動(dòng)。禾賽近期舉辦2026技術(shù)開放日，重磅發(fā)布全球首款6D全彩激光雷達(dá)超感光芯片畢加索SPAD-SoC、4320線全彩4K超高清感知的ETX系列激光雷達(dá)、全新空間智能AI硬件產(chǎn)品Kosmo、新戰(zhàn)略方向機(jī)器人動(dòng)力模組。
　　6D全彩超感光芯片：開啟全彩激光雷達(dá)新時(shí)代。和傳統(tǒng)激光只能感知XYZ三維空間不同，禾賽“畢加索SPAD-SoC”是全球首款6D全彩激光雷達(dá)超感光芯片，將彩色感光和TOF測距進(jìn)行芯片層面的像素級融合，直接生成彩色點(diǎn)云。這代表著三維感知技術(shù)從““白””向向“全彩”，從求““線””向向“體驗(yàn)升級”。此外，畢加索SPAD-SoC的感知能力強(qiáng)勁，光子探測效率PDE已突破40%，測距更遠(yuǎn)、小目標(biāo)識(shí)別更強(qiáng)、暗光表現(xiàn)更好。
　　ETX系列激光雷達(dá)：高線”、高感光度、光子隔離技術(shù)。禾賽ETX系列支持1080線、2160線、4320線等多種高線”方案。其將搭載畢加索SPADSoC：1）測距上可以做到最遠(yuǎn)600米和10%反射率下的400米測距，2）可以識(shí)別300米內(nèi)水馬（120x60cm）、150米內(nèi)小木塊（15x25cm），3）完整支持禾賽自研光子隔離技術(shù)，突破性抑制展寬偽影，實(shí)現(xiàn)真實(shí)信號(hào)與噪聲的精準(zhǔn)區(qū)隔。
　　空間智能AI硬件Kosmo：加速空間”據(jù)獲取和物理AI迭代。公司計(jì)劃在2026H2正式發(fā)布空間智能AI硬件Kosmo。針對物理AI訓(xùn)練過程中的真實(shí)空間”據(jù)稀缺、獲取成本高昂、標(biāo)注效率低下等瓶頸問題，Kosmo目標(biāo)讓真實(shí)空間”據(jù)成為可以大規(guī)模獲取的“標(biāo)準(zhǔn)資源”，加速世界模型和具身智能的迭代速度。
　　機(jī)器人動(dòng)力模組：打造物理AI時(shí)代核心基礎(chǔ)設(shè)施。禾賽宣布，已深入動(dòng)力模組底層架構(gòu)，自主研發(fā)并掌握了該領(lǐng)域的核心技術(shù)。從機(jī)器人的眼睛，到機(jī)器人的肌肉，禾賽的產(chǎn)品正從對現(xiàn)實(shí)世界的“感知”、邁向?qū)ΜF(xiàn)實(shí)世界的“理解和交互”，禾賽的戰(zhàn)略也從“空間感知”升級為“空間智能”。
　　重申“買入”評級。我們預(yù)計(jì)禾賽2026-2028年激光雷達(dá)出貨量約329/430/526萬顆，收入約42.1/51.2/59.9億元，non-GAAP歸母凈利約6.5/10.0/12.6億元。我們給予禾賽“（2525.HK）目標(biāo)價(jià)236港幣及（HSAI.O）目標(biāo)價(jià)30美金，對應(yīng)30x2027e P/E，重申“買入”評級。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛傳感器路線迭代風(fēng)險(xiǎn)，核心客戶自研風(fēng)險(xiǎn)，下游客戶的降價(jià)訴“超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，測算誤差風(fēng)險(xiǎn)等。