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核心觀點(diǎn)
　　國網(wǎng)特高壓二次招標(biāo)拉動(dòng)GIS需求。4月17日，國家電網(wǎng)發(fā)布了2026年特高壓項(xiàng)目第二次設(shè)備招標(biāo)采購公告，本輪招標(biāo)共涉及21個(gè)標(biāo)段、122個(gè)包，主要圍繞攀西、浙江環(huán)網(wǎng)、煙威、招遠(yuǎn)核電送出、達(dá)拉特-蒙西等交流工程展開，核心物資涵蓋1000kV組合電器、1000kV電抗器、1000kV變壓器等關(guān)鍵電力設(shè)備，預(yù)計(jì)招標(biāo)總金額超過90億元，有望大幅增厚GIS相關(guān)企業(yè)訂單，支撐未來業(yè)績。
　　 GEV一季報(bào)亮眼，電力設(shè)備需求加速釋放。在AIDC與電網(wǎng)現(xiàn)代化的雙重驅(qū)動(dòng)下，全球燃?xì)廨啓C(jī)及電力設(shè)備需求持續(xù)上行。4月22日，GEV披露2026年一季報(bào)業(yè)績，報(bào)告期內(nèi)，GEV一季度營收93億美元，調(diào)整后EBITDA達(dá)8.96億美元，均高于此前市場預(yù)期，公司將全年?duì)I收指引上調(diào)至445-455億美元；該季度訂單達(dá)183億美元，同比+71%，積壓總訂單攀升至1630億美元。得益于輸電業(yè)務(wù)、電網(wǎng)系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的量價(jià)齊升與效率改善，電氣化業(yè)務(wù)成為新的增長極，一季度新簽訂單71億美元，同比增長86%，訂單出貨比約為2.5倍，積壓訂單快速累積，其中數(shù)據(jù)中心貢獻(xiàn)了約24億美元，超過了2025年全年。
　　國內(nèi)電力設(shè)備企業(yè)出海訂單高景氣，看好出海超級大周期。從國內(nèi)企業(yè)近期報(bào)表來看，2026年一季度，金盤科技海外新簽訂單達(dá)22.52億元，同比激增280.73%，占公司一季度新簽銷售訂單67.34%；在數(shù)據(jù)中心領(lǐng)域，公司銷售收入3.83億元，同比增加103.77%，實(shí)現(xiàn)銷售訂單17.35億元，同比激增278.45%。思源電氣經(jīng)營業(yè)績同樣穩(wěn)步向好，海內(nèi)外市場協(xié)同發(fā)力。據(jù)公司2025年年報(bào)，25年新簽訂單達(dá)288.91億元，同比+34.64%，2026年訂單目標(biāo)進(jìn)一步增至375億元；25年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入215.39億元，同比+39.34%，其中海外市場收入58.03億元，同比+85.84%。
　　國內(nèi)海外共振，堅(jiān)定看好電力設(shè)備板塊行情。當(dāng)前電力設(shè)備行業(yè)整體處于高景氣周期，國內(nèi)基建需求提供堅(jiān)實(shí)支撐，全球電力供需緊平衡格局凸顯，海外市場缺口為國內(nèi)電力設(shè)備龍頭企業(yè)帶來廣闊出海機(jī)遇，國內(nèi)、海外相關(guān)企業(yè)訂單均呈現(xiàn)高景氣，堅(jiān)定看好電力設(shè)備板塊投資機(jī)會(huì)。
　　投資建議與投資標(biāo)的
　　投資建議：26年初國網(wǎng)“十五五”計(jì)劃四萬億投資規(guī)劃落地，國內(nèi)電力設(shè)備行業(yè)有望持續(xù)維持高景氣，特高壓二次招標(biāo)主要聚焦交流工程，有望大幅拉動(dòng)GIS需求；出海方面，國內(nèi)、海外電力設(shè)備公司一季度訂單高景氣，看好電力設(shè)備出海超級大周期，國內(nèi)海外電力設(shè)備板塊迎共振。
　　特高壓相關(guān)標(biāo)的：平高電氣(600312，未評級)、許繼電氣(000400，未評級)、中國西電(601179，未評級)
　　電力設(shè)備出海相關(guān)標(biāo)的：思源電氣(002028，未評級)、金盤科技(688676，未評級)、安靠智電(300617，未評級)、伊戈?duì)?002922，未評級)
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　國網(wǎng)投資不及預(yù)期、特高壓建設(shè)不及預(yù)期、海外電力設(shè)備需求不及預(yù)期等。