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宏觀&行業(yè)消息：【Boliden：Garpenberg鋅銀礦預(yù)計(jì)二季度恢復(fù)，下調(diào)今年產(chǎn)量指引】外電4月27日消息，瑞典礦企Boliden周二表示，受地震影響，Garpenberg礦產(chǎn)量預(yù)計(jì)將低于原有產(chǎn)能水平，2027年處理量預(yù)計(jì)為230萬(wàn)噸。Boliden稱，Garpenberg的生產(chǎn)將于第二季度恢復(fù)，但“復(fù)工節(jié)奏將相當(dāng)緩慢”。公司將該礦的年處理量指引下調(diào)至150萬(wàn)噸，鋅品位下調(diào)至2.7%，同時(shí)將銀品位從95克/噸上調(diào)至100克/噸。Boliden還稱，其投資安裝新提升機(jī)的計(jì)劃保持不變，力爭(zhēng)在2032年前實(shí)現(xiàn)投產(chǎn)并達(dá)到450萬(wàn)噸的年處理能力，但由于存在重大不確定性，該指引仍為初步方案。Garpenberg是瑞典礦企Boliden規(guī)模最大、最具戰(zhàn)略意義的礦山之一，也是鋅及銀精礦的核心來(lái)源。（上海金屬網(wǎng)編譯）
　　盤面：夜盤滬鋅主力合約收于23850元/噸，跌幅40%；成交量4.01萬(wàn)手，持倉(cāng)量減少1873手至10.57萬(wàn)手，技術(shù)面MA5日均線上穿MA10日和MA120日均線，技術(shù)面略有好轉(zhuǎn)。
　　供應(yīng)：TC繼續(xù)下跌，但目前TC已經(jīng)降至接近去年最低位水平，下方空間有限，礦端未來(lái)可能出現(xiàn)復(fù)產(chǎn)，且規(guī)模可能較大；礦端的港口庫(kù)存基本與去年同期持平，為歷史同期中等偏上水平，與當(dāng)前TC價(jià)格反應(yīng)的情況不符，其實(shí)不缺；冶煉端產(chǎn)量居與高位，并未隨著前期TC價(jià)格下跌出現(xiàn)明顯的下降，一體化廠家的利潤(rùn)近期有較強(qiáng)修復(fù)，當(dāng)前原材料不缺且有利潤(rùn)的情況下，產(chǎn)量預(yù)計(jì)還能繼續(xù)維持高位；
　　需求：下游主要是鍍鋅出現(xiàn)了拖后腿的情況，鍍鋅周度開(kāi)工處于歷史同期最低位，復(fù)工進(jìn)度相較往年大幅延后，其中鍍鋅板卷產(chǎn)量?jī)H高于2020年同期，亦為歷史同期偏低位置，同時(shí)周度庫(kù)存快速累增，反映終端需求不足。鍍鋅利潤(rùn)雖有修復(fù)，但仍在負(fù)值，短期內(nèi)提高開(kāi)工率的意愿可能不足，可能會(huì)延后鍍鋅的復(fù)產(chǎn)，導(dǎo)致短期內(nèi)對(duì)鋅需求不足。供需兩端皆在向利空方向偏移。月度以上以偏空對(duì)待為主。
　　庫(kù)存與結(jié)構(gòu)：LME庫(kù)存連續(xù)去化，但國(guó)內(nèi)社會(huì)庫(kù)存和上期所庫(kù)存連續(xù)季節(jié)性累增，出主力合約外，期現(xiàn)和月間結(jié)構(gòu)維持Contango結(jié)構(gòu)。
　　結(jié)論：?jiǎn)芜呣D(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強(qiáng)弱價(jià)差，多鋁空鋅1:1
　　操作建議：?jiǎn)芜呣D(zhuǎn)入觀望；可配合鋁做強(qiáng)弱價(jià)差，多鋁空鋅1:1
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：礦端復(fù)產(chǎn)不及預(yù)期