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兗礦能源于2026年4月28日發(fā)布2026年一季度報(bào)告：
　　2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入345.89億元，同比增長(zhǎng)1.83%；歸母凈利潤(rùn)39.55億元，同比增長(zhǎng)42.14%；扣非歸母凈利潤(rùn)10.60億元，同比下降61.14%（主要系煤炭產(chǎn)品盈利同比下降）。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~61.82億元，同比增長(zhǎng)73.38%；基本每股收益0.40元，同比增長(zhǎng)42.73%。
　　煤炭業(yè)務(wù)：澳洲自產(chǎn)煤成本大幅上升拖累盈利。
　　2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)自產(chǎn)煤產(chǎn)量4155.3萬(wàn)噸（同比增加12.9%，環(huán)比下降10.7%）；自產(chǎn)煤銷量3797.1萬(wàn)噸（同比增加24.5%，環(huán)比下降11.7%）；單位價(jià)格521.1元/噸（同比下降4.4%，環(huán)比下降3.3%）；單位成本366.4元/噸（同比下降12.6%，環(huán)比增加51.2%）；單位毛利154.7元/噸（同比增加22.8%，環(huán)比下降47.8%）。
　　2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)自產(chǎn)煤產(chǎn)量1989.1萬(wàn)噸（同比下降23.5%，環(huán)比下降23.9%）；自產(chǎn)煤銷量2053.6萬(wàn)噸（同比下降0.6%，環(huán)比下降7.9%）；單位價(jià)格485.2元/噸（同比增加2.5%，環(huán)比下降2.4%）；單位成本310.1元/噸（同比增加5.2%，環(huán)比下降1.6%）；單位毛利175.1元/噸（同比下降1.9%，環(huán)比下降3.7%）。
　　2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)澳洲自產(chǎn)煤產(chǎn)量986.9萬(wàn)噸（同比下降8.7%，環(huán)比下降15.2%）；自產(chǎn)煤銷量919.1萬(wàn)噸（同比下降4.4%，環(huán)比下降23.9%）；單位價(jià)格724.8元/噸（同比增加4.7%，環(huán)比增加7.3%）；單位成本596.1元/噸（同比增加23.0%，環(huán)比增加29.8%）；單位毛利128.7元/噸（同比下降38.1%，環(huán)比下降40.6%）。
　　煤化工業(yè)務(wù)：甲醇、石腦油盈利同比上升，醋酸、己內(nèi)酰胺盈利同比下滑。
　　甲醇方面，2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)甲醇產(chǎn)量119.5萬(wàn)噸（同比增加11.3%，環(huán)比增加2.5%）；甲醇銷量113.4萬(wàn)噸（同比增加15.0%，環(huán)比增加1.9%）；單位價(jià)格1650.8元/噸（同比下降6.5%，環(huán)比下降4.0%）；單位成本1195.8元/噸（同比下降24.3%，環(huán)比增加11.1%）；單位毛利455.0元/噸（同比增加145.2%，環(huán)比下降29.3%）。
　　醋酸方面，2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)醋酸產(chǎn)量28.8萬(wàn)噸（同比增加17.1%，環(huán)比增加4.3%）；醋酸銷量19.6萬(wàn)噸（同比增加23.3%，環(huán)比增加2.1%）；單位價(jià)格2357.1元/噸（同比下降26.2%，環(huán)比增加13.7%）；單位成本1872.4元/噸（同比下降27.9%，環(huán)比增加2.7%）；單位毛利484.7元/噸（同比下降18.9%，環(huán)比增加93.9%）。
　　己內(nèi)酰胺方面，2026Q1，公司實(shí)現(xiàn)己內(nèi)酰胺產(chǎn)量9.4萬(wàn)噸（同比增加13.3%，環(huán)比增加10.6%）；己內(nèi)酰胺銷量9.5萬(wàn)噸（同比增加15.9%，環(huán)比增加4.4%）；單位價(jià)格8915.8元/噸（同比下降24.5%，環(huán)比增加19.7%）；單位成本8452.6元/噸（同比下降24.7%，環(huán)比增加18.7%）；單位毛利463.2元/噸（同比下降20.9%，環(huán)比增加40.5%）。
　　石腦油方面，公司實(shí)現(xiàn)石腦油產(chǎn)量6.2萬(wàn)噸(同比下降10.1%,環(huán)比下降10.1%)；石腦油銷量6.3萬(wàn)噸(同比下降10.0%,環(huán)比下降8.7%)；單位價(jià)格6095.2元/噸(同比下降11.3%,環(huán)比增加7.0%)；單位成本1904.8元/噸(同比下降37.1%,環(huán)比下降10.0%)；單位毛利4190.5元/噸(同比增加9.0%,環(huán)比增加17.1%)。
　　資產(chǎn)處置增厚歸母凈利潤(rùn)28.43億元。公司全資子公司鄂爾多斯公司在山東產(chǎn)權(quán)交易中心公開(kāi)掛牌轉(zhuǎn)讓鑫泰公司100%股權(quán)。根據(jù)交易結(jié)果通知單，受讓方為鄂爾多斯市烏蘭煤炭（集團(tuán)）有限責(zé)任公司，交易對(duì)價(jià)為30.50億元。2026年3月6日，雙方已正式簽署《產(chǎn)權(quán)交易合同》。公司于4月28日公告，公司已收到交易價(jià)款，本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓正在推進(jìn)工商變更等程序。受該事項(xiàng)影響，公司2026年一季度歸母凈利潤(rùn)同比增加約28.43億元。
　　盈利預(yù)測(cè)、估值及投資評(píng)級(jí)：預(yù)計(jì)公司2026-2028年?duì)I業(yè)收入分別為1681.78/1795.26/1854.29億元，增速分別為16%/7%/3%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為221.27/230.13/236.42億元，增速分別為164%/4%/3%，當(dāng)前股價(jià)21.46元，對(duì)應(yīng)PE分別為9.7X/9.4X/9.1X?；诠久禾繕I(yè)務(wù)產(chǎn)量增長(zhǎng)空間較大、盈利彈性顯著，以及煤化工高端化有望帶來(lái)提質(zhì)增效，我們認(rèn)為公司未來(lái)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)性和彈性均可期，維持“買入”評(píng)級(jí)。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：煤礦產(chǎn)能釋放受限、煤炭?jī)r(jià)格大幅下跌、煤化工產(chǎn)品在建產(chǎn)能釋放受阻、煤化工產(chǎn)品價(jià)格出現(xiàn)較大波動(dòng)。