>> 寶城期貨-豆類油脂早報-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
寶城期貨 |
| 評級： |
-- |
作者： |
畢慧 |
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主要品種價格行情驅(qū)動邏輯—商品期貨農(nóng)產(chǎn)品板塊
品種：豆粕（M）
日內(nèi)觀點：偏強中期觀點：震蕩偏強
參考觀點：偏強
核心邏輯：國內(nèi)豆粕市場呈現(xiàn)外強內(nèi)弱、多空交織的格局。核心矛盾在于國際成本支撐與國內(nèi)供需寬松的激烈博弈。利多因素主要來自外部成本端。美豆期價在原油上漲及美國國內(nèi)壓榨需求旺盛的驅(qū)動下走強，觸及六周高點并突破12美元心理關(guān)口，為國內(nèi)豆粕價格提供了關(guān)鍵的進口成本支撐。利空壓力集中于國內(nèi)供應預期，5月到港量預計超1100萬噸，供應極為寬松。與此同時，下游生豬養(yǎng)殖深度虧損嚴重抑制飼料需求，導致國內(nèi)豆粕庫存同比高企，現(xiàn)貨基差深度貼水。整體來看，市場呈現(xiàn)成本定價特征，國內(nèi)豆粕價格缺乏自身上漲驅(qū)動，主要被動跟隨美豆走勢。短期節(jié)后豆粕期價將跟隨外盤維持偏強趨勢，上方受制于國內(nèi)巨量供應壓力，漲幅落后國際市場。
品種：棕櫚油(P)
日內(nèi)觀點：偏強中期觀點：震蕩偏強
參考觀點：偏強
核心邏輯：棕櫚油市場處于強預期與弱現(xiàn)實激烈博弈的高位格局。印尼計劃于7月實施B50生物柴油政策，將大幅提升棕櫚油生柴消費；同時，市場對厄爾尼諾天氣可能引發(fā)2026年下半年減產(chǎn)的擔憂持續(xù)發(fā)酵，為國際棕櫚油價格提供中長期支撐。此外，中東地緣政治風險推高國際原油價格，從生物能源屬性上為整個植物油板塊注入看漲情緒。國內(nèi)港口商業(yè)庫存同比處于絕對高位，終端對高價接受度低，現(xiàn)貨成交清淡，基差表現(xiàn)偏弱。整體來看，市場在遠期政策利好與天氣題材支撐下價格韌性較強，近端供強需弱的現(xiàn)實仍將制約價格上行空間。短期棕櫚油期價繼續(xù)跟隨國際市場維持偏強走勢。
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