>> 山西證券-內(nèi)蒙一機(600967)國內(nèi)軍品市場保持穩(wěn)定，軍貿(mào)及智能裝備持續(xù)突破-260506
| 上傳日期： |
2026/5/6 |
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| 410KB |
| 格式： |
pdf 共5頁 |
來源： |
山西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
李通,駱志偉 |
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事件描述
內(nèi)蒙一機公司發(fā)布2025年年報及2026年一季報。2025年公司營業(yè)收入為100.25億元，同比增長2.38%；歸母凈利潤為3.35億元，同比減少32.97%；扣非后歸母凈利潤為3.26億元，同比減少32.43%；負債合計111.42億元，同比增長32.34%；貨幣資金41.50億元，同比增長62.66%；應(yīng)收賬款8.76億元，同比減少11.88%；存貨33.83億元，同比增長14.30%。2026年一季度公司營業(yè)收入為26.01億元，同比減少4.76%；歸母凈利潤為1.38億元，同比減少25.75%；扣非后歸母凈利潤為1.37億元，同比減少26.31%；負債合計105.34億元，同比增長18.87%；貨幣資金64.35億元，同比增長75.52%；應(yīng)收賬款12.71億元，同比減少34.71%；存貨15.13億元，同比減少30.55%。
事件點評
25年全年營收小幅增長，26年一季度業(yè)績短期承壓。2025年公司實現(xiàn)營收100.27億元，同比增長2.38%，實現(xiàn)小幅增長。2026年一季度公司實現(xiàn)營收26.01億元，同比減少4.76%。2026年一季度公司利潤總額同比下降30.56%，是由于銷售產(chǎn)品組合較上年同期存在結(jié)構(gòu)性差異，產(chǎn)品銷售毛利率水平不同所致。
內(nèi)裝穩(wěn)定，軍貿(mào)突破。國內(nèi)軍品方面，公司從單一軍品供應(yīng)商向多領(lǐng)域解決方案服務(wù)商跨越，實現(xiàn)提質(zhì)拓域，為海軍、火箭軍、武警等軍種陸續(xù)提供了多型號、較大批量的各類裝備，內(nèi)裝市場保持穩(wěn)定。公司基于未來高科技體系戰(zhàn)爭需求，增加新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量，加快無人智能作戰(zhàn)力量發(fā)展，進一步鞏固和提升了公司在地面武器核心裝備領(lǐng)域的重要地位。軍貿(mào)產(chǎn)品方面，地緣政治的沖突升級催化了市場需求，公司軍貿(mào)品牌影響力進一步凸顯，公司軍貿(mào)產(chǎn)品逐漸從中低端產(chǎn)品市場開始步入高端產(chǎn)品市場，重點產(chǎn)品的新市場開拓取得了顯著成績，未來在重點產(chǎn)品持續(xù)訂貨的基礎(chǔ)上，伴隨在多個新領(lǐng)域、新市場的不斷突破，公司外貿(mào)業(yè)績有望持續(xù)提升。
投資建議
我們預(yù)計公司2026-2028年EPS分別為0.21\0.22\0.24，對應(yīng)公司4月30日收盤價14.10元，2026-2028年P(guān)E分別為68.5\63.8\58.0，維持“增持-A”評級。
風險提示
外貿(mào)交付不及預(yù)期；內(nèi)需訂單不及預(yù)期
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