>> 國信證券-公用環(huán)保行業(yè)2026年5月投資策略：液化天然氣出廠價格指數(shù)周環(huán)比上漲13.35%，廣東省4月現(xiàn)貨電價大幅上漲-260507
| 上傳日期： |
2026/5/7 |
大小： |
4247KB |
| 格式： |
pdf 共33頁 |
來源： |
國信證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
黃秀杰,劉漢軒,崔佳誠 |
| 行業(yè)名稱： |
環(huán)保 |
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核心觀點
市場回顧：4月滬深300指數(shù)上漲8.03%，公用事業(yè)指數(shù)上漲0.16%，環(huán)保指數(shù)2.11%，月相對收益率分別為-7.87%和-1.15%。申萬31個一級行業(yè)分類板塊中，公用事業(yè)及環(huán)保漲幅處于第28和第10名。分板塊看，環(huán)保板塊上漲6.88%；電力板塊子板塊中，火電上漲0.54%；水電上漲0.12%，新能源發(fā)電上漲0.29%；水務板塊上漲1.55%；燃氣板塊上漲0.88%。劉漢軒崔佳誠
重要事件：國家能源局：多用戶綠電直連相關政策近期將發(fā)布。4月27日，國家能源局舉行新聞發(fā)布會，新能源司副司長潘慧敏在回答記者提問時介紹，全國已有24個?。▍^(qū)、市）印發(fā)或制定了綠電直連配套政策，全國有99個綠電直連項目完成審批，對應新能源總裝機規(guī)模3405萬千瓦。近期在單用戶綠電直連政策的基礎上，研究制定了多用戶綠電直連政策，允許新能源通過專線向多個用戶直接供應綠電，推動工業(yè)園區(qū)、零碳園區(qū)加快實現(xiàn)用能清潔替代，促進新能源在更大范圍消納，相關政策將于近期發(fā)布。
本周國內(nèi)LNG價格大幅上升，4月30日液化天然氣出廠價格指數(shù)價格為6188元/噸，較上周上升729元/噸，周環(huán)比上漲13.35%。
專題研究：廣東省4月現(xiàn)貨電力交易均價大幅上漲。4月28日，南方電網(wǎng)官方微信公眾號“南網(wǎng)50Hz”發(fā)布消息稱，3月底以來，受用電需求旺盛、清潔能源波動、機組檢修集中等多重因素綜合影響，南方區(qū)域電力現(xiàn)貨市場價格出現(xiàn)階段性上行，但電力供應總體滿足需求。數(shù)據(jù)顯示，4月以來，南方區(qū)域電力現(xiàn)貨交易均價較3月出現(xiàn)較大幅度上漲，其中廣東區(qū)域漲幅最大，部分時段突破1元/千瓦時的高價。南方電網(wǎng)稱，當前區(qū)域電力供應整體充足，未出現(xiàn)缺電限電情況，全國統(tǒng)一電力市場機制正大范圍調(diào)配資源，4月下旬以來已新增供給能力超1500萬千瓦，4月16日起，南方區(qū)域電力現(xiàn)貨市場價格已有所回落，總體在0.45~0.55元/千瓦時波動。
投資策略：公用事業(yè)：1.煤價電價同步下行，火電盈利有望維持合理水平，推薦全國大型火電企業(yè)華電國際以及區(qū)域電價較為堅挺的上海電力；2.國家持續(xù)出臺政策支持新能源發(fā)展，新能源發(fā)電盈利有望逐步趨于穩(wěn)健，推薦全國性新能源發(fā)電龍頭企業(yè)龍源電力、三峽能源，區(qū)域優(yōu)質(zhì)海上風電企業(yè)福能股份、中閩能源，開展新能源與智算中心一體化深化算電協(xié)同標的金開新能，以及布局綠色氫基能源業(yè)務的電投綠能；3.裝機和發(fā)電量增長對沖電價下行壓力，預計核電公司盈利仍將維持穩(wěn)定，推薦核電運營標的中國核電、中國廣核；國家電投整合核電資產(chǎn)，打造A股第三家核電運營商，推薦重組標的電投產(chǎn)融；4.全球降息背景下高分紅的水電股防御屬性凸顯，推薦業(yè)績穩(wěn)健性和成長性兼具的水電龍頭長江電力；5.燃氣推薦具有海氣貿(mào)易能力，特氣業(yè)務錨定商業(yè)航天的九豐能源；6.基于余熱鍋爐設備制造進軍核能和清潔能源裝備制造的西子潔能。環(huán)保：1.水務&垃圾焚燒行業(yè)進入成熟期，自由現(xiàn)金流改善明顯，再疊加無風險收益率的持續(xù)走低，投資者的預期回報率和風險偏好均有所下降，建議關注環(huán)保板塊中的“類公用事業(yè)投資機會”，推薦光大環(huán)境、上海實業(yè)控股、中山公用；2.中國科學儀器市場份額超過90億美元，國產(chǎn)替代空間廣闊，推薦聚光科技、皖儀科技；3.歐盟SAF強制摻混政策生效在即，對原材料需求增加，國內(nèi)廢棄油脂資源化行業(yè)有望充分受益，推薦山高環(huán)能。
風險提示：環(huán)保政策不及預期；用電量增速下滑；電價下調(diào)；競爭加劇。
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