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事項(xiàng)：
　　2026年5月5日，AMD發(fā)布FY2026Q1報(bào)告，截至2026年3月31日，即CY2026Q1，并召開業(yè)績(jī)說明會(huì)。
　　評(píng)論：
　　1.業(yè)績(jī)情況：AMDFY2026Q1實(shí)現(xiàn)收入103億美元，同比增長(zhǎng)38%；每股收益1.37美元，同比增長(zhǎng)43%。自由現(xiàn)金流創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)26億美元，占收入的25%。毛利率55%，同比提升170個(gè)基點(diǎn)，受益于數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)占比提升。運(yùn)營(yíng)費(fèi)用31億美元，同比增長(zhǎng)42%，主要用于AI研發(fā)及市場(chǎng)拓展。公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流30億美元，期末現(xiàn)金及短期投資123億美元，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健。
　　2.營(yíng)收劃分：（1）數(shù)據(jù)中心：收入58億美元，同比增長(zhǎng)57%，運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)16億美元，利潤(rùn)率28%（同比+300bps）。其中服務(wù)器CPU收入同比增長(zhǎng)超50%，連續(xù)第4個(gè)季度創(chuàng)紀(jì)錄，Turin已占服務(wù)器CPU收入超50%；Instinct AIGPU受2025Q4中國(guó)收入下降（約3.9億美元）影響環(huán)比小幅回落。（2）客戶端與游戲：收入36億美元，同比增長(zhǎng)23%。其中客戶端29億美元，同比增長(zhǎng)26%；游戲7.2億美元，同比增長(zhǎng)11%。（3）嵌入式：收入8.73億美元，同比增長(zhǎng)6%，重回增長(zhǎng)軌道。
　　3.戰(zhàn)略重點(diǎn)：（1）數(shù)據(jù)中心CPU：公司大幅上調(diào)服務(wù)器CPUTAM預(yù)期，預(yù)計(jì)2030年超1200億美元（此前為600億美元），2026-2030年CAGR超35%，主要因AI推理和Agentic AI對(duì)CPU算力需求遠(yuǎn)超預(yù)期。預(yù)計(jì)Q2服務(wù)器CPU收入同比增長(zhǎng)超70%。（2）Instinct AIGPU：與Meta簽訂最高6吉瓦的InstinctGPU長(zhǎng)期部署協(xié)議，MI450系列Helios平臺(tái)將于下半年量產(chǎn)，客戶需求超出初始計(jì)劃，預(yù)計(jì)2027年Instinct AIGPU收入將達(dá)數(shù)百億美元級(jí)別。（3）客戶端：預(yù)計(jì)下半年P(guān)C受內(nèi)存成本上升影響可能走弱，但AMD仍將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)，主要來自商用和高端市場(chǎng)份額提升。
　　4.業(yè)績(jī)指引：公司預(yù)計(jì)FY2026Q2收入約112億美元（±3億美元），同比增長(zhǎng)46%，環(huán)比增長(zhǎng)9%；毛利率約56%，環(huán)比提升100個(gè)基點(diǎn)。公司正與供應(yīng)鏈伙伴大幅增加產(chǎn)能以應(yīng)對(duì)需求爆發(fā)，重申長(zhǎng)期毛利率目標(biāo)55%-58%，預(yù)計(jì)戰(zhàn)略時(shí)間框架內(nèi)每股收益超20美元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展及Instinct GPU商業(yè)化不及預(yù)期、服務(wù)器CPU市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、內(nèi)存成本上漲影響下游需求、供應(yīng)鏈供給不足。