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事項(xiàng)：
　　2026年4月29日，希捷科技發(fā)布2026年第三財(cái)季業(yè)績(jī)報(bào)告，并召開(kāi)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)，公司財(cái)務(wù)季度FY2026Q3截至2026年4月3日。
　　評(píng)論：
　　1.業(yè)績(jī)總覽：FY26Q3的營(yíng)收為31.0億美元（QoQ+10%，YoY+44%），非GAAP毛利率為47.0%(QoQ+4.8pct，YoY+10.80pct)，非GAAP每股收益為4.10美元（QoQ+32%，YoY+115%）。EB級(jí)出貨量為199艾字節(jié)，同比增長(zhǎng)39%。從收入結(jié)構(gòu)看，數(shù)據(jù)中心市場(chǎng)貢獻(xiàn)了總收入的80%，其中云客戶占據(jù)絕大部分，企業(yè)級(jí)OEM環(huán)比顯著增長(zhǎng)；邊緣物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)收入為6.12億美元，占總收入的20%，環(huán)比增長(zhǎng)2%。
　　2.產(chǎn)能與出貨規(guī)劃：公司近線容量的產(chǎn)品幾乎全部售罄至2027年，已與主要云客戶簽訂長(zhǎng)期供貨協(xié)議直至FY27財(cái)年末，明確了具體配置與定價(jià)。目前公司已開(kāi)始與客戶就2028年及以后的戰(zhàn)略規(guī)劃進(jìn)行討論。到2026年底，Mozaic4+將占HAMR產(chǎn)品EB級(jí)出貨量的絕大部分。到FY27財(cái)年結(jié)束時(shí)，HAMR將占近線EB級(jí)出貨量的70%。公司計(jì)劃利用HAMR的高密度優(yōu)勢(shì)，未來(lái)向企業(yè)數(shù)據(jù)中心和邊緣市場(chǎng)提供低容量、高性價(jià)比的產(chǎn)品（例如20TB版本），但由于當(dāng)前云需求過(guò)滿，短期內(nèi)無(wú)法釋放這部分產(chǎn)能。公司已基本完成FY27財(cái)年訂單的定價(jià)鎖定，預(yù)計(jì)未來(lái)四個(gè)季度（即FY26Q4至FY27Q3）的營(yíng)收和盈利能力將逐季提升。定價(jià)策略已連續(xù)12個(gè)季度為盈利增長(zhǎng)做出貢獻(xiàn)，主要得益于強(qiáng)勁的市場(chǎng)需求和產(chǎn)品組合優(yōu)化。管理層明確表示，近線產(chǎn)能的絕大部分已按照四年（至2027年）分配完畢，剩余低比例產(chǎn)能將靈活應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。
　　3.終端市場(chǎng)情況：1）云數(shù)據(jù)中心：公司連續(xù)第十個(gè)季度實(shí)現(xiàn)云客戶收入的環(huán)比增長(zhǎng)。全球前三大云服務(wù)商的剩余履約義務(wù)幾乎翻番，達(dá)到1.1萬(wàn)億美元，這清晰地預(yù)示了未來(lái)的持續(xù)增長(zhǎng)。AI推理與智能體AI正在推動(dòng)工作負(fù)載從周期性訓(xùn)練轉(zhuǎn)向持續(xù)的數(shù)據(jù)生成。用戶請(qǐng)求產(chǎn)生海量多模態(tài)輸出，從而推動(dòng)數(shù)據(jù)量激增。2）企業(yè)級(jí)OEM：受益于AI應(yīng)用部署以及混合存儲(chǔ)架構(gòu)的復(fù)蘇，企業(yè)級(jí)OEM市場(chǎng)的營(yíng)收環(huán)比顯著增長(zhǎng)。在分層存儲(chǔ)架構(gòu)中，硬盤仍然是大容量、低成本、高能效的海量數(shù)據(jù)層。3）邊緣物聯(lián)網(wǎng)：邊緣物聯(lián)網(wǎng)市場(chǎng)營(yíng)收環(huán)比微增2%，消費(fèi)類市場(chǎng)因季節(jié)性因素略有疲軟。未來(lái)，自動(dòng)駕駛和工業(yè)機(jī)器人等物理AI部署將產(chǎn)生巨大數(shù)據(jù)流（例如單臺(tái)自動(dòng)駕駛汽車每小時(shí)可產(chǎn)生高達(dá)4TB的數(shù)據(jù)），并且需要5至10年的合規(guī)保留期，這將進(jìn)一步推升邊緣存儲(chǔ)需求。
　　4.公司業(yè)績(jī)指引：據(jù)公司業(yè)績(jī)指引，F(xiàn)Y26Q4營(yíng)收預(yù)計(jì)約為34.5億美元，上下浮動(dòng)1億美元，按指引中值計(jì)算同比增長(zhǎng)約41%。非GAAP營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率預(yù)計(jì)位于40%區(qū)間低端（即大約40%至41%）。非GAAP運(yùn)營(yíng)費(fèi)用預(yù)計(jì)約為2.95億美元。非GAAP每股收益預(yù)計(jì)為5.00美元，上下浮動(dòng)0.20美元。該指引已排除已知的每股0.23美元的股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用。稀釋后股份數(shù)預(yù)計(jì)約為2.31億股，其中已包含2028年到期可交換優(yōu)先票據(jù)帶來(lái)的約300萬(wàn)股的稀釋影響。稅率預(yù)計(jì)約為16%。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　技術(shù)研發(fā)不及預(yù)期，擴(kuò)產(chǎn)不及預(yù)期，下游需求不及預(yù)期，貿(mào)易摩擦。