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核心觀點(diǎn)
　　從4月現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)以及結(jié)合4月調(diào)研信息來看，4月雞蛋已經(jīng)不屬于供需過剩階段，這主要是去年四季度雞苗低補(bǔ)欄量以及淘雞量是高于市場(chǎng)預(yù)期的。五一之后市場(chǎng)進(jìn)入傳統(tǒng)需求淡季，但因市場(chǎng)對(duì)五一期間以及節(jié)后行情相對(duì)悲觀，各環(huán)節(jié)基本維持低庫(kù)存，在剛需備貨的帶動(dòng)下，現(xiàn)貨價(jià)格再度上漲，這段時(shí)間的上漲，可以看出4月以來市場(chǎng)整體已經(jīng)處于偏緊狀態(tài)，而這種供需格局的轉(zhuǎn)變，后期主要看延淘的程度。
　　因去年10月以及11月是淘汰雞的高峰期，從空欄的角度來看，去年12月以及今年1月是市場(chǎng)補(bǔ)欄的高峰期，此外從1月現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲，市場(chǎng)補(bǔ)欄信心有所恢復(fù)來看，1月是雞苗補(bǔ)欄量淡旺季的轉(zhuǎn)折點(diǎn)，因此5月之后新增產(chǎn)能將逐步恢復(fù)正常水平，但基于5月在產(chǎn)產(chǎn)能對(duì)應(yīng)的是去年一年雞苗補(bǔ)欄量，下半年低水平補(bǔ)欄的雞苗正好處在產(chǎn)蛋高峰期，因此5月市場(chǎng)即使延淘，但嚴(yán)重過剩概率較小。
　　從2605合約盤面呈現(xiàn)大幅貼水來看，市場(chǎng)對(duì)5月現(xiàn)貨價(jià)格存在一定的回調(diào)預(yù)期，這主要是考慮到需求淡季以及延淘預(yù)期，但基于現(xiàn)階段現(xiàn)貨以及近月整體呈現(xiàn)上漲趨勢(shì)，新增以及延淘或?qū)е庐a(chǎn)能正在逐步累積，但因現(xiàn)在各環(huán)節(jié)庫(kù)存較低，市場(chǎng)供需整體略顯偏緊，產(chǎn)能達(dá)到過剩的程度還需要一些時(shí)間，因此養(yǎng)殖端仍有一定挺價(jià)空間，5月現(xiàn)貨價(jià)格回調(diào)幅度有限。
　　因一季度以來雞苗補(bǔ)欄情緒持續(xù)回暖，加上延淘導(dǎo)致產(chǎn)能環(huán)比持續(xù)增加，即使面臨需求旺季，也需要擔(dān)心情緒化推高后回調(diào)的風(fēng)險(xiǎn)。操作建議上，可考慮正套，若是單邊，可考慮8月之后合約高估值后空的機(jī)會(huì)，此外養(yǎng)殖企業(yè)可關(guān)注產(chǎn)能轉(zhuǎn)折點(diǎn)，擇機(jī)高位鎖定未來養(yǎng)殖利潤(rùn)。