>> 華泰期貨-航運(yùn)周報(bào)：驅(qū)動(dòng)向上，旺季漲價(jià)預(yù)期短期難以證偽，關(guān)注船司6月份漲價(jià)函情況-260510
| 上傳日期： |
2026/5/10 |
大小： |
3095KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
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市場(chǎng)分析
線上報(bào)價(jià)方面。
Gemini Cooperation：馬士基上海-鹿特丹WEEK201720/2430，WEEK21周報(bào)價(jià)1890/2930（鹿特丹40GP報(bào)價(jià)環(huán)比上漲500美元/FEU，漢堡港WEEK21周報(bào)價(jià)環(huán)比上漲500美金至2900美元/FEU，安特衛(wèi)普港報(bào)價(jià)環(huán)比上漲300美金至2700美元/FEU，勒阿弗爾環(huán)比上漲300美金至2700美元/FEU，倫倫敦口岸港環(huán)比上漲300美金至2700美元/FEU）；HPL 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于2800-4000美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)介于4000-5000美元/FEU。
MSC+Premier Alliance：MSC 5月上半月船期報(bào)價(jià)1558/2636，5月下半月船期報(bào)價(jià)1760/2940；ONE 5月下半月船期報(bào)價(jià)3541美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)3541美元/FEU；HMM5月下半月船期報(bào)價(jià)1944/3458；YML 5/15-5/24日船期報(bào)價(jià)3000美元/FEU。
Ocean Alliance：CMA上海-鹿特丹5月上半月船期報(bào)價(jià)1559/2535,5月下半月船期報(bào)價(jià)3225美元/FEU，6月上半月船期報(bào)價(jià)介于4097-4147美元/FEU；EMC 5月下半月船期報(bào)價(jià)介于3460-3560美元/FEU；OOCL 5月上半月船期報(bào)價(jià)2509美元/FEU，5月下半月船期報(bào)價(jià)介于3100-3209美元/FEU。
地緣端：據(jù)伊朗塔斯尼姆通訊社10日?qǐng)?bào)道，伊朗軍方發(fā)言人表示，從今以后，效仿美國(guó)對(duì)伊朗實(shí)施制裁的國(guó)家“在通過霍爾木茲海峽時(shí)將面臨困難”。報(bào)道援引伊朗軍方發(fā)言人的話說，在當(dāng)前局勢(shì)下，伊朗軍隊(duì)持續(xù)提升自身作戰(zhàn)能力和訓(xùn)練體系，并對(duì)現(xiàn)有的軍事部署進(jìn)行修正。沖突持續(xù)至今，伊朗武裝部隊(duì)“成功掌控戰(zhàn)局”，并能夠繼續(xù)開展軍事行動(dòng)。所謂“對(duì)伊朗實(shí)施封鎖”的說法，本質(zhì)上是試圖通過宣傳，削弱伊朗對(duì)霍爾木茲海峽的管理。(金十?dāng)?shù)據(jù)APP)
靜態(tài)供給：交付現(xiàn)狀層面，截至2026年4月30日。2026年至今交付集裝箱船舶58艘，合計(jì)交付運(yùn)力376637TEU。
12000-16999TEU船舶合計(jì)交付13艘，合計(jì)19.11萬TEU；17000+TEU以上船舶交付2艘，合計(jì)41020TEU。交付預(yù)期層面，12000-16999TEU船舶：2026年剩余月份交付57.8萬TEU（39艘），2027年交付94.9萬TEU（64艘），2028年交付134.44萬TEU（93艘），2029年交付54.9萬TEU（39艘）。
17000+TEU船舶：2026年剩余月份交付16.9萬TEU（7艘），2027年交付88.68萬TEU（41艘），2028年交付165.1萬TEU（82艘）,2029年交付156.4萬TEU（78艘）.總體來看，2026年超大型船舶交付壓力相對(duì)較小，2027年、2028年以及2029年17000+TEU船舶年度交付量均超過40艘。2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘。
動(dòng)態(tài)供給：中國(guó)-歐基港5月份剩余3周月度周均運(yùn)力31.68萬TEU，WEEK 20/21/22周運(yùn)力分別為32.58/30.37/32.1萬TEU；6月份月度周均運(yùn)力32.12萬TEU（船期暫不完全，后期會(huì)有更新），WEEK23/24/25/26/27周運(yùn)力分別為36.91/24.5/33.94/34.65/30.62萬TEU。7月份月度周均運(yùn)力29.69萬TEU，WEEK28/29/30/31周度運(yùn)力為27.88/32.93/31.11/26.82萬TEU。6月份共計(jì)有5個(gè)TBN和1個(gè)空班；7月份共計(jì)9個(gè)TBN。
EC2605合約，逐步進(jìn)入交割，馬士基WEEK21周報(bào)價(jià)給出，關(guān)注PA聯(lián)盟WEEK21周報(bào)價(jià)修正情況。市場(chǎng)逐步進(jìn)入旺季挺價(jià)階段。5月至8月船司會(huì)嘗試挺價(jià)，馬士基5月下半月漲價(jià)函公布，價(jià)格為2340/3600（2026年5月4日之后）；HPL5月15日后漲價(jià)函價(jià)格2300/3500；馬士基WEEK19以及WEEK20周報(bào)價(jià)報(bào)出為2400美元/FEU，WEEK21周歐基港報(bào)價(jià)介于2700-2900美元/FEU；OA聯(lián)盟CMA5月上半月價(jià)格2525美元/FEU，PA聯(lián)盟YML 5月上半月船期報(bào)價(jià)1350/2200，其中5/2日船期報(bào)價(jià)1800美元/FEU。5月合約逐步進(jìn)入交割邏輯（5月合約交割結(jié)算價(jià)格為5/11、5/18以及5/25日SCFIS算數(shù)平均值），若按照馬士基價(jià)格估算最終SCFIS（系數(shù)按照0.74初步預(yù)估），5/11日SCFIS估值頂部1770點(diǎn)附近（PA聯(lián)盟的低價(jià)或拉低該指數(shù)），5月18日指數(shù)1770點(diǎn)附近（PA聯(lián)盟的低價(jià)或拉低該指數(shù)），5月25日指數(shù)2140點(diǎn)附近，05合約交割結(jié)算價(jià)格的估值頂部或在1890點(diǎn)（注，上述點(diǎn)數(shù)僅為初步預(yù)估，船期的延誤，三大聯(lián)盟FAK貨量的不均衡以及5月下半月PA聯(lián)盟實(shí)際攬貨價(jià)格情況最終會(huì)對(duì)SCFIS產(chǎn)生影響），馬士基5月下半月價(jià)格已經(jīng)初步報(bào)出，關(guān)注高運(yùn)力下PA聯(lián)盟報(bào)價(jià)(WEEK21)跟隨以及修正情況，臨近交割，建議投資者緊跟現(xiàn)貨，關(guān)注盈虧比。
對(duì)于相對(duì)旺季的6、7、8月合約，旺季合約目前預(yù)期較強(qiáng)，短期難以證偽，我們?cè)谶^往的研報(bào)中一直在強(qiáng)調(diào)旺季的6月以及7月合約今年運(yùn)價(jià)高度仍可期待，目前隨著時(shí)間推移，6月合約也逐步進(jìn)入交割邏輯，逐步增加現(xiàn)貨價(jià)格交易權(quán)重。主因有以下三點(diǎn)，第一：蘇伊士運(yùn)河上半年復(fù)航概率相對(duì)較低，此次伊朗事件中胡塞武裝將恢復(fù)對(duì)紅海走廊航運(yùn)的襲擊或做實(shí)該預(yù)期，COSCO在之前的電話會(huì)中也強(qiáng)調(diào)從嘗試恢復(fù)到全面復(fù)航可能是一個(gè)長(zhǎng)達(dá)3-5個(gè)月的漸進(jìn)過程；紅海復(fù)航需滿足多重條件:行業(yè)協(xié)會(huì)評(píng)估通過、保險(xiǎn)公司下調(diào)保費(fèi)、客戶認(rèn)可安全性以及聯(lián)盟內(nèi)部協(xié)商一致。第二：上半年超大型集裝箱船舶交付壓力相對(duì)較小，統(tǒng)計(jì)顯示2026年上半年(1-6月）交付17000+TEU以上船舶僅4艘，2026年全年交付數(shù)
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