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4月油價(jià)回顧：
　　2026年4月布倫特期貨均價(jià)為102.5美元/桶，環(huán)比上漲2.5美元/桶；布倫特現(xiàn)貨均價(jià)121.9美元/桶，環(huán)比上漲17.7美元/桶；WTI期貨均價(jià)97.9美元/桶，環(huán)比上漲7.0美元/桶。4月上旬，特朗普威脅打擊伊朗石油設(shè)施，伊方強(qiáng)硬回應(yīng)，雙方對(duì)峙升級(jí)，油價(jià)沖高至110美元/桶附近；4月中旬，美伊雙方同意?；饍芍懿?dòng)談判，油價(jià)單日暴跌超過(guò)10%，油價(jià)圍繞美伊談判結(jié)果反復(fù)博弈；4月下旬，特朗普稱雙方已對(duì)話并推遲打擊伊朗能源設(shè)施，釋放緩和信號(hào)，美國(guó)提交和平方案，伊朗否認(rèn)與美國(guó)談判，美國(guó)考慮向中東增派地面部隊(duì)，霍爾木茲海峽再度關(guān)閉，油價(jià)震蕩上漲。4月末，阿聯(lián)酋突然宣布自5月1日起退出OPEC+并提高產(chǎn)量，油價(jià)維持高位震蕩。
　　油價(jià)觀點(diǎn)判斷：
　　供給端：受到美以伊沖突影響，3月初以來(lái)霍爾木茲海峽持續(xù)封鎖，航運(yùn)基本停滯，加之儲(chǔ)油設(shè)施已趨于飽和，4月海灣國(guó)家已將石油總產(chǎn)量削減超過(guò)900萬(wàn)桶/天，同時(shí)有超過(guò)300萬(wàn)桶/天的煉油產(chǎn)能被迫停產(chǎn)。4月海灣國(guó)家只有伊朗哈爾克島、阿聯(lián)酋富查伊拉港和沙特延布港合計(jì)發(fā)運(yùn)約720萬(wàn)桶/日。OPEC+于2026年6月繼續(xù)恢復(fù)增產(chǎn)18.8萬(wàn)桶/天，但由于霍爾木茲海峽封閉增產(chǎn)實(shí)際意義有限。EIA將2027年美國(guó)原油產(chǎn)量上調(diào)至1393萬(wàn)桶/天，但下調(diào)了2026年產(chǎn)量。鑒于目前霍爾木茲海峽封鎖仍然持續(xù)，未來(lái)原油供給要持續(xù)關(guān)注霍爾木茲海峽通行情況。
　　需求端：OPEC最新月報(bào)維持2026年、2027年原油需求增長(zhǎng)138、143萬(wàn)桶/天預(yù)測(cè)不變，主要是其考慮到中國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)好于預(yù)期；IEA最新月報(bào)將2026年原油需求由增長(zhǎng)65萬(wàn)桶/天下調(diào)至下降8萬(wàn)桶/天；EIA最新月報(bào)將2026年原油需求由增長(zhǎng)124萬(wàn)桶/天下調(diào)至增長(zhǎng)60萬(wàn)桶/天。
　　受美以伊戰(zhàn)爭(zhēng)影響，2026年Brent、WTI油價(jià)中樞預(yù)計(jì)在85-90美元/桶，上游油氣開采板塊有望維持較高景氣。
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　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　原材料價(jià)格波動(dòng)；產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)；下游需求不及預(yù)期等。