>> 中信期貨-復(fù)產(chǎn)擔(dān)憂仍在，多晶硅近期回落-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 350KB |
| 格式： |
pdf 共1頁 |
來源： |
中信期貨 |
| 評級： |
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作者： |
鄭非凡,楊飛,王美丹 |
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最新動態(tài)及原因
近幾日多晶硅價格快速回落，根據(jù)萬得數(shù)據(jù)，今日主力合約跌幅5.8%至36430元/噸。主要原因我們認(rèn)為有兩方面:一是前期反內(nèi)卷信心回暖發(fā)酶過后，當(dāng)前政策面?zhèn)錈o新增信號，邢場靜翰有所降溫;二是從基本面看，市場對供應(yīng)端復(fù)產(chǎn)的擔(dān)憂和預(yù)期有所回升，多晶硅供需現(xiàn)實尚未得到明顯好轉(zhuǎn)。
基本面情況
供應(yīng)諾，4月多數(shù)硅料企業(yè)仍維持減產(chǎn)運行，但在消息扮動反復(fù)及豐水期臨近背景下，市場對于后續(xù)復(fù)產(chǎn)的預(yù)期有所升溫。一方面，上半年部分廠商持續(xù)處于檢修狀態(tài)，目前已逐步接近市場預(yù)期的復(fù)產(chǎn)節(jié)點;另一方面，豐水期來臨后水電成本下移，或增強西南地區(qū)企業(yè)的復(fù)產(chǎn)意愿。需求端則較前期有所改善。隨著國內(nèi)訂單邊際修復(fù)，以及此前海外搶出口需求前置效應(yīng)逐步消化，5月需求存在一定回暖預(yù)期。在一季度下游排產(chǎn)基數(shù)偏低的背景下，5月硅片、電池及組件排產(chǎn)預(yù)計較49月有所提升，但整體仍以訂單驅(qū)動為主，實際開工節(jié)奏根據(jù)訂單調(diào)整，需求修復(fù)力度相N有限。在當(dāng)前供需格局下，近期行業(yè)庫存已有一定去化，若后續(xù)供應(yīng)仍維持當(dāng)前檢修狀態(tài)，伴隨5月需求邊際修復(fù)，二季度庫存壓力有望進一步緩解;但若后續(xù)復(fù)產(chǎn)力度超預(yù)期，行業(yè)或仍將面臨較長周期的庫存消耗壓力。
總結(jié)及策略
多晶硅仍處于情緒反復(fù)與偏弱基本面的博弈階段，當(dāng)前反內(nèi)卷情緒有所降溫，不過成本端還存在一定支撐，短期仍寬福震蕩，需關(guān)注上游開工變化。策路上可考慮賣出虛值看晚期權(quán)，另外下游企業(yè)可逢低補庫現(xiàn)貨。
風(fēng)險提示
風(fēng)險因素:“反內(nèi)卷"政策不及預(yù)期;供應(yīng)端超預(yù)期復(fù)產(chǎn);光伏裝機超預(yù)期
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