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文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，今日焦煤主力合約收跌4.58%，報(bào)1241.0元/噸。我們認(rèn)為今日焦煤盤面走弱主要有以下幾方面原因：
　　1）焦煤05合約進(jìn)入交割月，交割壓力仍在。據(jù)大商所數(shù)據(jù)，5月12日焦煤倉(cāng)單3349手，日增倉(cāng)499手。
　　2)國(guó)產(chǎn)煤旺季保供預(yù)期再起，動(dòng)力煤價(jià)格漲勢(shì)放緩。五一節(jié)后，大秦線檢修結(jié)束，動(dòng)力煤迎峰度夏旺季將近，電廠補(bǔ)庫(kù)如期而至，動(dòng)力煤價(jià)持續(xù)上漲;不過地緣因素影響下海運(yùn)煤價(jià)格中樞抬升，進(jìn)口性價(jià)比缺失使得進(jìn)口煤資源偏緊，導(dǎo)致國(guó)產(chǎn)煤旺季保供預(yù)期再起,近日動(dòng)力煤價(jià)格漲勢(shì)也有所放緩，帶動(dòng)焦煤市場(chǎng)情緒不佳。
　　3）部分多頭資金避險(xiǎn)平倉(cāng)，引發(fā)價(jià)格加速下跌。自4月中以來，焦煤盤面價(jià)格已連續(xù)近一月小幅反彈，今日市場(chǎng)出現(xiàn)明顯回調(diào)后,部分多頭資金為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn),獲利了結(jié)，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，今日收盤焦煤主力合約持倉(cāng)量減少574手，使得尾盤價(jià)格加速下跌。
　　雖然今日焦煤價(jià)格偏弱運(yùn)行，但我們認(rèn)為焦煤基本面支撐不減，價(jià)格不具備大幅下行動(dòng)力。供應(yīng)端，盡管目前蒙煤通關(guān)持續(xù)維持高位，焦煤進(jìn)口端壓力同比增長(zhǎng)明顯，但國(guó)內(nèi)煤礦自"反內(nèi)卷"以來始終保持合理高度平穩(wěn)生產(chǎn)，因此焦煤總供應(yīng)雖同比偏高但總體壓力尚可控;需求端，旺季雖臨近尾聲，但近期鋼材及鋼還出口較好，鋼材價(jià)格跟隨上漲，為鋼廠及焦化廠均留出了不錯(cuò)的利潤(rùn)空間，短期內(nèi)下游仍能保持高開工態(tài)勢(shì)，基本可以消化蒙煤高通關(guān)帶來的供應(yīng)壓力，為焦煤提供較強(qiáng)的剛需支撐，使得雙焦供需緊平衡態(tài)勢(shì)有望延續(xù)此外，交割、保供等相關(guān)擾動(dòng)因素更多影響短期市場(chǎng)情緒，焦煤基本面并未出現(xiàn)明顯變化，在擾動(dòng)消退后預(yù)計(jì)焦煤盤面下方仍存支撐
　　風(fēng)險(xiǎn)因素:進(jìn)口超預(yù)期增長(zhǎng)，煤礦超預(yù)期復(fù)產(chǎn)，鐵水復(fù)產(chǎn)進(jìn)度緩慢（下行風(fēng)險(xiǎn))；煤礦安監(jiān)趨嚴(yán)，地緣沖突加?。ㄉ闲酗L(fēng)險(xiǎn))。