>> 甬興證券-利率債或延續(xù)區(qū)間震蕩——固收周報-260513
| 上傳日期： |
2026/5/13 |
大?。?/td>
| 1362KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
陳嘉暉 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
|
|
核心觀點
利率債：國債收益率上行，期限利差收窄：2026年05月01日-2026年05月08日期間，央行總計開展3,535.00億元逆回購操作，共12,191.00億元逆回購到期，全口徑下凈回籠8,656.00億元。銀行間資金多數(shù)下行，其中，DR001下行10.17BP至1.2179%；DR007下行9.10BP至1.2987%。2026年05月04日-2026年05月10日期間，利率債一級市場發(fā)行4,627.09億元，到期債券總償還量2,527.71億元，凈融資額為2,099.38億元。2026年05月01日-2026年05月08日期間，國債現(xiàn)券收益率上行。國債1年期、3年期、5年期、7年期、10年期收益率分別上行2.51BP、1.52BP、0.70BP、0.89BP、1.97BP至1.1871%、1.2954%、1.4858%、1.6392%、1.7670%。10Y-1Y期限利差從58.53BP收窄至57.99BP。
信用債：信用債到期收益率多數(shù)上行：2026年05月04日-2026年05月10日期間，信用債一級市場新發(fā)行404只（包含同業(yè)存單），發(fā)行規(guī)模共計5,003.07億元，環(huán)比減少4,072.31億元；信用債總償還6,889.72億元，凈融資額為-1,886.65億元。按債券發(fā)行種類分類，公司債發(fā)行只數(shù)占比最大。按債券評級分類，AAA級發(fā)行規(guī)模為1,373.75億元，占總發(fā)行量76.33%。期限方面，信用債發(fā)行主要以5-10年為主。按行業(yè)分類，建筑業(yè)發(fā)行只數(shù)最多。2026年05月01日-2026年05月08日期間，城投債到期收益率多數(shù)上行，其中AA評級的3年期到期收益率上行幅度最大，為3.89BP。中短期票據(jù)到期收益率多數(shù)上行，其中AA-評級的3年期上行幅度最大，為1.44BP。
大類資產(chǎn)周觀察：2026年05月01日-2026年05月08日期間，美三大股指上漲。道指周漲0.22%，標(biāo)普500指數(shù)周漲2.33%，納指周漲4.51%。歐洲三大股指多數(shù)下跌。德國DAX指數(shù)周漲0.19%，法國CAC40指數(shù)周跌0.03%，英國富時100指數(shù)周跌1.26%。美債收益率分化。美元指數(shù)走弱，非美貨幣走強。原油回落黃金價格上行。
投資建議
利率債或延續(xù)區(qū)間震蕩，關(guān)注中樞是否上移。五一假期前后利率債收益率整體上行，我們認(rèn)為短期內(nèi)多空分歧或逐步加劇，區(qū)間震蕩格局愈發(fā)明顯。近期內(nèi)受特別國債發(fā)行影響，長債收益率上行明顯，但跨月后資金價格維持低位，我們認(rèn)為體現(xiàn)了央行在維持流動性寬松的政策基調(diào)改變。在資金面延續(xù)寬松的背景下建議關(guān)注股市持續(xù)上漲以及物價加速回升對債市的影響。
風(fēng)險提示
地緣政治風(fēng)險；美聯(lián)儲貨幣政策超預(yù)期；海外經(jīng)濟增速不及預(yù)期；國內(nèi)通脹超預(yù)期；市場波動超預(yù)期。
|
|
