>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：海峽擾動(dòng)持續(xù)，鎳不銹鋼高位震蕩-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場(chǎng)分析
2026-05-13日滬鎳主力合約開(kāi)于145280元/噸，收于147190元/噸，較前一交易日收盤(pán)變化0.17%，當(dāng)日成交量為274772（-119953）手，持倉(cāng)量為143617（-867）手。
走勢(shì)分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼鎳礦相關(guān)政策頻出，導(dǎo)致鎳礦供給緊張、成本持續(xù)上升。基本面方面，供應(yīng)端，印尼東南地區(qū)受強(qiáng)降雨引發(fā)洪災(zāi)，雖未直接沖擊高鎳生鐵生產(chǎn)，但或?qū)⒂绊戞嚨V短途運(yùn)輸，鎳礦緊張態(tài)勢(shì)延續(xù)，價(jià)格看漲情緒濃厚，鎳鐵與精煉鎳供應(yīng)充足，但受鎳礦價(jià)格高位影響，成本支撐較為穩(wěn)定，MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢(shì)下，價(jià)格維持強(qiáng)勢(shì)。需求端，不銹鋼方面鋼廠利潤(rùn)改善，提供穩(wěn)定需求支撐，新能源方面，新能源汽車(chē)產(chǎn)銷(xiāo)符合預(yù)期，但處于消費(fèi)淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻(xiàn)小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買(mǎi)意愿偏弱，以剛需采購(gòu)為主。國(guó)內(nèi)鎳庫(kù)存維持累積狀態(tài)，對(duì)價(jià)格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓鎳礦價(jià)格明顯走弱，印尼市場(chǎng)則定價(jià)模式分化、略顯混亂，整體成本維持高位。菲礦1.3%品位FOB報(bào)39-41美元/濕噸，CIF報(bào)50-53美元/濕噸。印尼內(nèi)貿(mào)礦現(xiàn)有一口價(jià)與HPM+升水并行模式，成本高企但上行動(dòng)力不足。目前濕法礦報(bào)28-33美元/濕噸，1.4%品位CIF約64美元/濕噸，1.5%品位CIF約71美元/濕噸，部分工廠以固定HPM+7成交。鎳礦成本支撐仍強(qiáng)，但定價(jià)分化折射出市場(chǎng)博弈在加劇。
現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價(jià)震蕩偏強(qiáng)，但現(xiàn)貨成交依舊清淡。精煉鎳升貼水持穩(wěn)，僅金川升水小幅上調(diào)。發(fā)票額度偏緊繼續(xù)制約貿(mào)易環(huán)節(jié)。其中金川鎳升水變化50元/噸至1250元/噸，進(jìn)口鎳升水變化0元/噸至-500元/噸，鎳豆升水為1250元/噸。前一交易日滬鎳倉(cāng)單量為73275（2450）噸，LME鎳庫(kù)存為275778（-996）噸。
宏觀方面：美伊?；鹫勁芯S持僵局，阿聯(lián)酋空襲伊朗，局勢(shì)再度緊張，霍爾木茲海峽航運(yùn)持續(xù)受阻，目前多數(shù)印尼MHP企業(yè)硫磺庫(kù)存僅可用至5月底，部分工廠或因原料短缺大幅減產(chǎn)，硫酸成本占印尼HPAL工藝總成本50%以上。4月美國(guó)CPI同比3.8%，預(yù)期3.7%，前值3.3%，核心CPI同比2.8%，預(yù)期2.7%，前值2.6%，通脹預(yù)期增加。
策略
當(dāng)前供應(yīng)收縮，需求穩(wěn)定，政策面成為鎳價(jià)走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關(guān)政策配額收緊，預(yù)計(jì)鎳價(jià)仍將保持高位震蕩態(tài)勢(shì)。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
不銹鋼品種
市場(chǎng)分析
2026-05-13日，不銹鋼主力合約開(kāi)于15135元/噸，收于15185元/噸，當(dāng)日成交量為184811（-4117）手，持倉(cāng)量為91599（-4171）手。
走勢(shì)分析：不銹鋼價(jià)格仍主要跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，受印尼政策及宏觀影響較大?；久娣矫?，供給端，鋼廠維持高排產(chǎn)計(jì)劃，5月國(guó)內(nèi)不銹鋼粗鋼總排產(chǎn)預(yù)計(jì)達(dá)378.06萬(wàn)噸，月環(huán)比增加0.89%，同比增幅9.17%，利潤(rùn)良好，價(jià)格高位，復(fù)工復(fù)產(chǎn)節(jié)奏加快，供應(yīng)壓力預(yù)計(jì)將逐步顯現(xiàn)；需求端，傳統(tǒng)領(lǐng)域缺乏大規(guī)模補(bǔ)庫(kù)動(dòng)力，需求多仍以剛需為主，庫(kù)存持續(xù)累積，在高排產(chǎn)下或?qū)褐苾r(jià)格上漲空間。
現(xiàn)貨方面：期貨盤(pán)面微弱走強(qiáng)但現(xiàn)貨報(bào)價(jià)基本持穩(wěn)，后受宏觀消息面帶動(dòng)略微跟漲，秘魯能源危機(jī)相關(guān)法令引發(fā)鉬礦價(jià)格大幅攀升，鉬鐵價(jià)格上漲至328500，致使含鉬不銹鋼鐘成本增加，報(bào)價(jià)上升。無(wú)錫市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格為15400（-50）元/噸，佛山市場(chǎng)不銹鋼價(jià)格15350（-50）元/噸，304/2B升貼水為290至440元/噸。SMM數(shù)據(jù)，昨日高鎳生鐵出廠含稅均價(jià)變化-1.50元/鎳點(diǎn)至1145.0元/鎳點(diǎn)。
策略
基本面方面供給增長(zhǎng)預(yù)期強(qiáng)于需求端，但成本支撐仍在，宏觀及政策影響成為不銹鋼走勢(shì)的主要驅(qū)動(dòng)，短期不銹鋼仍將跟隨鎳價(jià)走勢(shì)，預(yù)計(jì)將維持震蕩。
單邊：中性
跨期：無(wú)
跨品種：無(wú)
期現(xiàn)：無(wú)
期權(quán)：無(wú)
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟(jì)政策、房地產(chǎn)政策變動(dòng)，印尼政策變動(dòng)，新任美國(guó)總統(tǒng)計(jì)劃出臺(tái)的一系列政策
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