>> 上海證券-計算機行業(yè)周報：算力底座堅如磐石，應用變現(xiàn)拐點已至-260512
| 上傳日期： |
2026/5/12 |
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| 391KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
上海證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
章鋒 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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市場回顧
過去一周（5.4-5.8）上證綜指上漲1.65%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.24%，滬深300指數(shù)上漲1.34%，計算機（申萬）指數(shù)上漲5.81%，跑贏上證綜指4.16個百分點，跑贏創(chuàng)業(yè)板指2.57個百分點，跑贏滬深300指數(shù)4.46個百分點，位列全行業(yè)第4名。
周觀點
大模型持續(xù)更新，大廠財報驗證算力景氣。大模型密集發(fā)布。（1）Anthropic：根據IT之家官網，4月16日，Anthropic發(fā)布ClaudeOpus 4.7。相比Opus 4.6，該版本在高級軟件工程領域實現(xiàn)了顯著提升，尤其在超高難度任務上進步突出。視覺能力同樣大幅增強，支持更高分辨率的圖像識別。在完成專業(yè)任務時更具審美與創(chuàng)造力，能夠生成質量更出色的界面、幻燈片和文檔。（2）OpenAI：根據第一財經微信公眾號，4月24日，OpenAI發(fā)布新一代模型GPT-5.5，官方稱這是一種面向實際工作和智能體的新型智能。該模型主打Agent編程、知識工作、科學研究等，并與英偉達深度合作。4月22日，OpenAI發(fā)布了新的圖像生成模型ChatGPTImages 2，是OpenAI首個具備思考能力的圖像模型。（3）騰訊：根據第一財經微信公眾號，4月23日，騰訊混元發(fā)布Hy3 preview語言模型并將該模型開源，由前OpenAI研究員姚順雨加盟后首次更新，主推Agent能力、上下文學習能力、復雜推理能力和代碼能力。（4）DeepSeek：根據第一財經微信公眾號，4月24日，DeepSeek宣布，全新系列模型DeepSeek-V4的預覽版本正式上線并同步開源。DeepSeek-V4擁有百萬字超長上下文，其中Pro參數(shù)為1.6萬億，在Agent（智能體）能力、世界知識和推理性能上均實現(xiàn)國內與開源領域的領先。此外，DeepSeek-V4將使用國產算力，與華為昇騰合作。（5）Kimi：根據智東西微信公眾號，4月20日，Kimi正式發(fā)布并開源旗艦模型K2.6，帶來其迄今最強的代碼能力、長程任務執(zhí)行和Agent集群能力。其中由K2.6驅動的Agent集群架構可支持300個子Agent并行完成4000個協(xié)作步驟，實現(xiàn)更大規(guī)模并行化。大廠加碼資本開支。根據第一財經微信公眾號，谷歌母公司Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、蘋果、特斯拉六家巨頭營收全面超預期，以區(qū)間高點計算，六家巨頭2026年合計資本支出將突破7000億美元。谷歌母公司Alphabet Q1云營收首次突破200億美元，同比增長63%，2026年全年資本支出上調至1800億至1900億美元。Meta Q1總營收563億美元，同比增長33%，2026年全年資本支出預測上調至1250億至1450億美元。微軟AI業(yè)務年化收入突破370億美元，同比增長123%，2026年全年資本支出將達到1900億美元，同比增長61%。AWS營收同比增長28%至376億美元。我們認為，AI需求正在成為云業(yè)務增長的核心動力。
豆包開啟收費：AI商業(yè)化拐點的"信號燈"。根據鳳凰網財經微信公眾號，近日，豆包App Store頁面更新付費訂閱服務聲明。豆包將推出三個付費層級：標準版連續(xù)包月68元/月（連續(xù)包年688元/年）、加強版連續(xù)包月200元/月（連續(xù)包年2048元/年）、專業(yè)版連續(xù)包月500元/月（連續(xù)包年5088元/年）。據悉，付費功能將主要專注在復雜任務和生產力場景，如PPT生成、數(shù)據分析、影視制作等。免費版本則繼續(xù)面向用戶提供日常聊天、文案撰寫、信息查詢等基礎功能。當前，大模型產業(yè)鏈面臨全球范圍年GPU租賃費用大漲、高頻使用帶來的算力消耗與推理成本持續(xù)攀升等挑戰(zhàn)，阿里、騰訊、百度集體調價。就豆包自身而言，根據科技日報，截至2026年3月，豆包月活用戶3.45億，日均Token（詞元）調用量已于今年3月突破120萬億。我們認為，在算力成本持續(xù)上升、競爭逐漸理性的背景下，大模型開啟收費模式是必然路徑。豆包龐大的用戶規(guī)模為國產大模型C端商業(yè)化變現(xiàn)提供了關鍵樣本，以Token計費為基礎的新型商業(yè)邏輯正在加速演進。
投資建議
建議關注：（1）國產AI芯片：寒武紀、海光信息、芯原股份等；（2）超節(jié)點整機：中科曙光、浪潮信息、中興通訊、紫光股份、華勤技術等；（3）算租/AIDC：協(xié)創(chuàng)數(shù)據、宏景科技、潤建股份、利通電子、盈峰環(huán)境、南興股份、杰創(chuàng)智能、智微智能等；（4）核心配套：華豐科技、杰華特、盛科通信、申菱環(huán)境、鴻日達、高瀾股份、川環(huán)科技、歐陸通、英維克、航天電器等。
風險提示
下游景氣度不及預期；政策推進不及預期；技術創(chuàng)新不及預期、行業(yè)競爭加劇。
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