>> 太平洋證券-電子行業(yè)點評：光芯片景氣度持續(xù)，cohr業(yè)績超預(yù)期-260513
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
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| 378KB |
| 格式： |
pdf 共3頁 |
來源： |
太平洋證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
張世杰 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
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報告摘要
事件：Coherent發(fā)布新一季度財報，公司單季度實現(xiàn)營業(yè)收入15.8億美元，同比增長17.3%，環(huán)比增長3.4%；毛利率36.63%，同比提升2.5%；每股收益1.19美元。
AI驅(qū)動的數(shù)據(jù)中心與通信業(yè)務(wù)高增，拉動公司業(yè)績快速增長。公司業(yè)務(wù)分為數(shù)據(jù)中心與通信、工業(yè)及儀器兩大板塊。本季度數(shù)據(jù)中心與通信業(yè)務(wù)營收13.6億美元，環(huán)比增長、同比快速增長，占總營收75.4%，核心受益于800G/1.6T高速光模塊需求爆發(fā)，英偉達(dá)等AI大客戶大額訂單支撐高增；工業(yè)及儀器業(yè)務(wù)營收4.4億美元，略有下滑，占總營收24.6%，傳統(tǒng)工業(yè)激光需求疲軟拖累整體表現(xiàn)。毛利率同比環(huán)比雙升，核心得益于高毛利的高速光模塊產(chǎn)品占比提升、6英寸磷化銦（InP）晶圓良率改善，產(chǎn)品組合持續(xù)向高端化轉(zhuǎn)型。費用端理性擴張，研發(fā)費用重點投入1.6T光模塊、CPO/OCS等前沿技術(shù)，銷售及管理費用隨業(yè)務(wù)拓展適度增長，費用增速低于營收增速，運營效率持續(xù)提升。
業(yè)務(wù)核心亮點聚焦AI光互聯(lián)全產(chǎn)業(yè)鏈布局，產(chǎn)品與產(chǎn)能同步突破。深度綁定AI算力龍頭，高速光模塊已通過認(rèn)證并批量交付，CPO（共封裝光學(xué)）與OCS（光交叉連接器）獲得頭部客戶大額訂單，打開長期成長空間。6英寸InP晶圓產(chǎn)能加速擴張，構(gòu)筑顯著成本與技術(shù)壁壘。訂單能見度極高，訂單出貨比高企，訂單已延伸至未來多年，為長期增長提供堅實支撐。
下一季度指引高增，進一步驗證光芯片景氣度延續(xù)。公司預(yù)計2026財年第四季度營收介于19.1億至20.5億美元之間，Non-GAAP每股收益介于1.52至1.72美元，Non-GAAP毛利率預(yù)計維持在39%-41%區(qū)間。預(yù)計數(shù)據(jù)中心與通信業(yè)務(wù)將持續(xù)高增，高端光模塊出貨量環(huán)比進一步提升，CPO/OCS新產(chǎn)品逐步貢獻(xiàn)收入。隨著產(chǎn)能持續(xù)釋放與高端產(chǎn)品占比提升，預(yù)計公司業(yè)績有望持續(xù)高增，也進一步驗證行業(yè)景氣度高企。
風(fēng)險提示：AI產(chǎn)業(yè)推進不及預(yù)期；產(chǎn)能推進不及預(yù)期
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