>> 東吳證券-計算機行業(yè)深度報告：AI專題研究——阿里，從千問開源生態(tài)到超級AI云，或將重構商業(yè)基礎設施-260514
| 上傳日期： |
2026/5/14 |
大小： |
1982KB |
| 格式： |
pdf 共25頁 |
來源： |
東吳證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
王紫敬 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
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阿里AI戰(zhàn)略完成頂層重構，目標指向下一代商業(yè)操作系統(tǒng)。在AI產業(yè)由技術驗證邁向規(guī)?；虡I(yè)落地的階段，阿里巴巴將人工智能確立為未來十年最核心增長引擎，戰(zhàn)略定位由“技術賦能”升級為“戰(zhàn)略核心”。其AI布局深度錨定電商、本地生活、出行、支付、企業(yè)協(xié)作和云服務等商業(yè)基本盤，形成“AI重構自有商業(yè)生態(tài)、AI云成為商業(yè)化主軸、全棧自主可控技術構建護城河”三大核心錨點。阿里最終目標指向超級人工智能（ASI），并規(guī)劃“智能涌現(xiàn)—自主行動—自我迭代”三階段路徑，當前正處于AI自主行動規(guī)?；涞仉A段。
千問開源生態(tài)與超級AI云構成戰(zhàn)略雙支點，云業(yè)務成為AI商業(yè)化核心主軸。阿里提出兩大核心判斷：大模型是下一代操作系統(tǒng)，超級AI云是下一代AI超級計算機。千問堅定開源路線，致力于成為“AI時代的Android”；阿里云則整合芯片、網絡、存儲、數(shù)據(jù)庫、容器、模型服務和Agent平臺，打造面向AI時代的基礎設施體系。隨著大模型訓練、推理、Agent開發(fā)和行業(yè)應用部署需求持續(xù)增長，阿里云正從傳統(tǒng)云計算服務商升級為模型服務、算力服務和企業(yè)智能化基礎設施提供商，AI相關產品收入連續(xù)十個季度實現(xiàn)三位數(shù)增長，MaaS平臺成新增長引擎。
高強度Capex與組織架構調整，為AI戰(zhàn)略落地提供核心支撐。阿里計劃2026-2028年投入至少3800億元用于云計算和AI基礎設施建設，規(guī)模超過2015~2025年云和AI相關投入總和；2024年9月至2025年9月已投入約1200億元，主要投向AI服務器與智算數(shù)據(jù)中心、云基礎設施、自研芯片、模型服務平臺和行業(yè)解決方案。組織層面，阿里形成“通義實驗室+阿里云智能+平頭哥半導體”的“通云哥”協(xié)同架構，實現(xiàn)“芯片研發(fā)—大模型訓練—云服務商業(yè)化—應用場景落地”的全鏈路閉環(huán)。
全棧式AI生態(tài)能力稀缺，阿里形成從芯片、云、模型到應用的完整閉環(huán)。底層算力方面，平頭哥已構建覆蓋訓練、推理、云端和端側的芯片矩陣，真武810E通用GPU進入規(guī)模化生產，并已在阿里云實現(xiàn)多個萬卡集群部署。模型層方面，千問體系覆蓋通用語言、多模態(tài)、代碼、智能體和開源模型，形成多層次矩陣。平臺層方面，魔搭ModelScope服務個人開發(fā)者，阿里云百煉面向企業(yè)客戶提供模型調用、智能體編排、知識庫構建、訓練部署等能力。相較單一模型廠商，阿里的核心優(yōu)勢在于具備“底層算力+基座模型+開發(fā)平臺+商業(yè)場景”的端到端交付能力。
AI商業(yè)化形成ToB為核心、ToC為增量的雙線推進格局：ToB是阿里AI商業(yè)化核心基本盤，阿里云、百煉、釘釘和悟空共同構成企業(yè)級AI落地體系。悟空定位于企業(yè)級AI原生執(zhí)行平臺，能夠基于千問大模型理解任務、拆解流程、調用釘釘與阿里生態(tài)skills，并在權限控制和沙箱機制下完成企業(yè)工作流。ToC，千問App深度連接淘寶天貓、淘寶閃購、高德、飛豬、支付寶等生態(tài)業(yè)務，使自然語言交互直接轉化為購物、出行、票務、本地生活等訂單履約，具備成為AI時代新消費入口的潛力。
投資建議：建議關注阿里AI生態(tài)四大受益方向。（1）阿里AI應用：阿里巴巴-SW、恒生電子、石基信息、千方科技、朗新科技、分眾傳媒、大麥娛樂；（2）阿里系算力基礎設施：數(shù)據(jù)港、杭鋼股份、潤建股份；（3）算力租賃：宏景科技、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)；（4）阿福健康大模型相關醫(yī)療AI：阿里健康、衛(wèi)寧健康、美年健康、華人健康。
風險提示：市場競爭加劇風險、供應鏈波動風險、核心業(yè)務波動風險、監(jiān)管合規(guī)風險、技術迭代不及預期風險
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