>> 招商證券-農(nóng)林牧漁行業(yè)禽養(yǎng)殖2026年4月跟蹤報告：飼料成本上漲，養(yǎng)殖端仍有微利-260514
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
李秋燕 |
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4月白羽雞苗價景氣向好，毛雞價格弱穩(wěn)，養(yǎng)殖端僅有微利；五一節(jié)假日備貨小幅提振黃羽雞景氣，飼料成本上漲擠壓行業(yè)盈利空間。
白羽雞：雞苗景氣向好，毛雞價格弱穩(wěn)。4月主產(chǎn)區(qū)毛雞均價7.40元/千克，同比-0.3%，環(huán)比+2.5%；雞苗均價3.18元/羽，同比+11.1%，環(huán)比+5.8%；雞產(chǎn)品均價8910元/噸，與上年同期基本持平，環(huán)比+5.8%；毛雞養(yǎng)殖端羽均盈利0.01元。年后屠宰產(chǎn)能增量較快，市面上雞源相較稀缺，對毛雞價格有一定支撐；4月飼料成本上漲擠壓盈利空間，養(yǎng)殖端僅有微利。2025年我國祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上25年11～12月法國種雞主產(chǎn)區(qū)禽流感進(jìn)一步影響國內(nèi)引種，年初以來進(jìn)口種源更新量承壓，預(yù)計26年父母代種雞的景氣度較高，后續(xù)也將影響商品代雞苗的供給?？春梅N禽端景氣。
黃羽雞：養(yǎng)殖端出欄增量，飼料漲價擠壓盈利空間。4月快大雞4.58元/斤，同比-5.4%，環(huán)比-7.1%；雪山草雞6.45元/斤，同比-7.5%，環(huán)比-0.9%。清明后黃羽雞消費(fèi)轉(zhuǎn)淡，但下旬臨近五一備貨，需求端對雞價仍有支撐，毛雞價格呈前低后高。結(jié)合產(chǎn)能來看，當(dāng)前父母代產(chǎn)能已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，帶動產(chǎn)能進(jìn)一步去化，供給收縮為雞價上漲奠定基礎(chǔ)。25Q4起黃雞進(jìn)入景氣上行通道，雞價顯著回暖，優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎量價齊升。當(dāng)前黃羽肉雞出欄成本已回落至低位，估算26Q1優(yōu)質(zhì)企業(yè)羽均盈利或在1～2元左右?？春妙^部企業(yè)盈利釋放。
白雞種禽端景氣向好，2026年黃雞或釋放盈利。1）白羽雞：2025年我國祖代種雞進(jìn)口量同比下降超過10%，再加上2025年11～12月法國種雞主產(chǎn)區(qū)曼恩-盧瓦爾省和阿摩爾濱海省發(fā)生禽流感，年初以來進(jìn)口種源更新量整體承壓，父母代價格表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計26年父母代種雞的景氣度較高，后續(xù)也將影響商品代雞苗的供給?？春梅N禽端景氣。重點(diǎn)推薦圣農(nóng)發(fā)展。2）黃羽雞：當(dāng)前父母代種雞存欄已降至歷史偏低位水平，再加之2025年行業(yè)虧損半年以上，供給收縮為后續(xù)雞價上漲奠定基礎(chǔ)。25Q4起黃雞進(jìn)入景氣上行通道，雞價顯著回暖，優(yōu)質(zhì)企業(yè)迎量價齊升，羽均盈利表現(xiàn)優(yōu)異?？春?6年黃雞高景氣延續(xù)，重點(diǎn)推薦立華股份、德康農(nóng)牧。
風(fēng)險提示：雞價波動超預(yù)期；上市公司銷量及成本表現(xiàn)不及預(yù)期；突發(fā)大規(guī)模不可控疫??；飼料原料價格波動超預(yù)期；重大食品安全事件
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