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投資要點(diǎn)
　　消費(fèi)建材行業(yè)在經(jīng)歷年初的漲價(jià)行情之后，股價(jià)經(jīng)歷明顯回調(diào)，一方面美伊戰(zhàn)爭(zhēng)導(dǎo)致原材料價(jià)格上漲，對(duì)消費(fèi)建材的盈利產(chǎn)生擾動(dòng)，另一方面春節(jié)之后行業(yè)需求保持平穩(wěn)，并未出現(xiàn)超預(yù)期復(fù)蘇；我們認(rèn)為行業(yè)在25年價(jià)格已見底回暖，未來(lái)在地產(chǎn)預(yù)期好轉(zhuǎn)以及供給出清邏輯催化下，行業(yè)已進(jìn)入復(fù)蘇通道，目前龍頭公司估值與預(yù)期均處于較低狀態(tài)，建議關(guān)注防水、涂料等賽道龍頭估值修復(fù)機(jī)會(huì)：東方雨虹、三棵樹、北新建材、偉星新材等。
　　水泥：水泥近期需求表現(xiàn)平淡，出庫(kù)量同比去年同期仍有差距，需求恢復(fù)力度一般?；ǘ速Y金相對(duì)保障較好，房建需求仍有壓力。從中期維度來(lái)看，水泥行業(yè)產(chǎn)能有望在限制超產(chǎn)政策下產(chǎn)能持續(xù)下降，產(chǎn)能利用率從而大幅提升帶來(lái)利潤(rùn)彈性。關(guān)注：海螺水泥、華新建材、上峰水泥。
　　玻璃：近期產(chǎn)線冷修停產(chǎn)增多，但終端需求表現(xiàn)仍平淡，終端下單遲緩，加工廠開工維持低位，短期下游需求疲軟疊加前期投機(jī)貨源釋放，導(dǎo)致價(jià)格表現(xiàn)仍偏弱，關(guān)注成本上升背景下，可能導(dǎo)致的超預(yù)期減產(chǎn)情況。關(guān)注：旗濱集團(tuán)。
　　玻纖：粗砂需求端表現(xiàn)尚可，受到結(jié)構(gòu)性剛需支撐以及成本上漲影響，預(yù)計(jì)短期價(jià)格仍然以上漲趨勢(shì)為主。電子紗細(xì)分領(lǐng)域表現(xiàn)景氣，行業(yè)受AI產(chǎn)業(yè)鏈需求景氣驅(qū)動(dòng)，行業(yè)低介電產(chǎn)品迎來(lái)量?jī)r(jià)齊升，目前一代、二代、及三代（Q布）產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)明確，行業(yè)需求有望伴隨AI呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，看好行業(yè)需求持續(xù)的量?jī)r(jià)齊升趨勢(shì)。關(guān)注：中國(guó)巨石、中材科技。
　　消費(fèi)建材：行業(yè)目前盈利已觸底，價(jià)格經(jīng)歷多年競(jìng)爭(zhēng)目前已無(wú)向下空間，此次借助反內(nèi)卷政策行業(yè)對(duì)提價(jià)及盈利改善訴求強(qiáng)烈，25年防水、涂料、石膏板等多品類持續(xù)發(fā)布提價(jià)函，行業(yè)盈利有望觸底，26年可期待龍頭企業(yè)的盈利改善。關(guān)注：東方雨虹、科順股份、三棵樹、北新建材、兔寶寶。
　　l上周行情回顧
　　過(guò)去一周（05.11–05.17）主要指數(shù)漲跌幅情況：申萬(wàn)建筑材料行業(yè)指數(shù)（-3.92%），上證指數(shù)（-1.07%），深證成指（-0.02%），創(chuàng)業(yè)板指（+3.50%），滬深300（-0.25%）。在申萬(wàn)31個(gè)一級(jí)子行業(yè)指數(shù)中，建筑材料漲跌幅排名居第23位。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：
　　反內(nèi)卷政策落地不及預(yù)期，地產(chǎn)及基建需求超預(yù)期下行風(fēng)險(xiǎn)。