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投資要點(diǎn)：
　　本周汽車板塊下跌1.88%。本周申萬(wàn)汽車板塊報(bào)收7,943.6點(diǎn)，下跌1.88%，板塊排名12/31，同期滬深300指數(shù)報(bào)收4,859.6點(diǎn)，下跌0.25%。子板塊方面，汽車服務(wù)/汽車零部件/摩托車及其他板塊/乘用車/商用車，分別+0.25%/-0.53%/-1.21%/-4.48%/-6.74%。
　　周度數(shù)據(jù)：5月初乘用車零售同比承壓，庫(kù)存消化速度決定短期走勢(shì)。5月1-10日，全國(guó)乘用車市場(chǎng)零售40.7萬(wàn)輛，同比去年同期下降21%，較上月同期增長(zhǎng)36%，今年以來(lái)累計(jì)零售601.2萬(wàn)輛，同比下降19%。5月前兩周，乘用車廠商零售市場(chǎng)呈現(xiàn)環(huán)比修復(fù)、同比承壓的運(yùn)行特征。周度分化受地方促消費(fèi)政策落地和車展效應(yīng)拉動(dòng)，但高油價(jià)與人民幣升值壓力已開始顯現(xiàn)。由于5月前兩周零售占比偏低，后續(xù)周度補(bǔ)量壓力較大，疊加去年同期基數(shù)偏高，月度同比仍面臨挑戰(zhàn)，短期銷量走勢(shì)關(guān)鍵取決于政策紅利釋放節(jié)奏與渠道庫(kù)存消化進(jìn)度。
　　出口：4月國(guó)內(nèi)新能源汽車出口高增，看好汽車出海景氣延續(xù)。據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，4月國(guó)內(nèi)汽車出口90.1萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別+74.3%/+3.0%。分車型看，乘用車出口79.6萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別+84.7%/+6.3%；商用車出口10.6萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別+23.3%/-16.3%；新能源汽車出口43.0萬(wàn)輛，同/環(huán)比分別+115.0%/+16.0%。
　　公告：1）天成自控獲某知名合資車企乘用車座椅骨架定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2027年7月量產(chǎn)，生命周期5年，配套總量31.5萬(wàn)輛；2）豪恩汽電獲德系高端豪華車企ADAS攝像感知產(chǎn)品定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2027年9月量產(chǎn)，生命周期7年，預(yù)估總營(yíng)業(yè)額約7.8億元；3）金固股份獲國(guó)內(nèi)頭部主機(jī)廠無(wú)人駕駛出租車阿凡達(dá)低碳車輪定點(diǎn)，預(yù)計(jì)2027年11月量產(chǎn)；獲重卡龍頭企業(yè)旗艦車型阿凡達(dá)低碳車輪定點(diǎn)。
　　要聞：1）小米發(fā)布并開源自動(dòng)駕駛模型Xiaomi OneVL，將VLA、世界模型、潛空間推理三大智駕技術(shù)路線統(tǒng)一到同一框架；2）Model S/X正式停產(chǎn)，轉(zhuǎn)為產(chǎn)能100萬(wàn)臺(tái)的Optimus產(chǎn)線，Gen 3將于2026年年中發(fā)布；3）零跑26Q1交付11萬(wàn)輛、營(yíng)收108.2億元?jiǎng)?chuàng)新高，第二品牌預(yù)計(jì)2026年底亮相；4）Stellantis與東風(fēng)戰(zhàn)略合作，2027年起武漢工廠投產(chǎn)兩款標(biāo)致及兩款JEEP新能源車型，總投資超80億元；5）啟境汽車完成超10億元增資，寧德時(shí)代、博世及國(guó)央企資本參投；6）豐田擬在印度新建年產(chǎn)能10萬(wàn)輛工廠，2029年投產(chǎn)全新SUV。
　　投資建議：1）整車：2026年高階自動(dòng)駕駛或邁向規(guī)模化商用，具備大模型、算法、芯片及數(shù)據(jù)閉環(huán)等全棧自研能力的頭部車企，或?qū)⒙氏葘?shí)現(xiàn)技術(shù)落地與體驗(yàn)領(lǐng)先，顯著拉大與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距，并最直接受益于智能化帶來(lái)的產(chǎn)品溢價(jià)與估值提升。建議關(guān)注：小鵬汽車(9868.HK)、小米集團(tuán)(1810.HK)、理想汽車-W(2015.HK)、比亞迪（002594.SZ）；2）零部件：海外本地化產(chǎn)能密集落地催化全球化業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，建議關(guān)注保隆科技（603197.SH）；3）汽車服務(wù)類：L2智駕強(qiáng)制性國(guó)標(biāo)的落地預(yù)期有望驅(qū)動(dòng)測(cè)試需求增長(zhǎng)，建議關(guān)注中國(guó)汽研（601965.SH）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能化發(fā)展不及預(yù)期；汽車行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加?。毁Q(mào)易政策及關(guān)稅壁壘抑制出口。