>> 萬聯(lián)證券-計算機行業(yè)跟蹤報告：關(guān)注我國AI大模型的垂直領(lǐng)域能力升級及商用化進程提速-260518
| 上傳日期： |
2026/5/18 |
大小： |
674KB |
| 格式： |
pdf 共6頁 |
來源： |
萬聯(lián)證券 |
| 評級： |
同步大市 |
作者： |
夏清瑩 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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無限制-登錄即可下載 |
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行業(yè)核心觀點：
上周，滬深300下跌0.25%，創(chuàng)業(yè)板指上漲3.50%，申萬計算機行業(yè)指數(shù)下跌4.10%，分別跑輸滬深300和創(chuàng)業(yè)板指3.85和7.60個百分點，在申萬各一級行業(yè)中排名第24位。上周，MiniMax宣布啟動“10xTeam”合作計劃。據(jù)官方介紹，過去一年大模型生產(chǎn)力屬性持續(xù)凸顯，編程、內(nèi)容創(chuàng)作率先實現(xiàn)智能化升級。此前數(shù)月，MiniMax已與工業(yè)軟件、游戲引擎、芯片設(shè)計、金融、財務(wù)等多個領(lǐng)域的行業(yè)專家開展實質(zhì)性合作，驗證了行業(yè)頂尖人才參與模型迭代優(yōu)化的技術(shù)價值，相關(guān)合作成果將整合應(yīng)用于后續(xù)迭代模型中。我們認為MiniMax的“10x Team”合作計劃體現(xiàn)出了領(lǐng)先大模型廠商向重點行業(yè)領(lǐng)域垂直深耕的戰(zhàn)略方向。各AI大模型廠商可以通過與行業(yè)專家的合作，積累高質(zhì)量數(shù)據(jù)集和行業(yè)理解，以提升垂直領(lǐng)域的模型能力，從而提升行業(yè)垂直領(lǐng)域使用AI應(yīng)用工具的質(zhì)效，最終促進詞元經(jīng)濟進一步增長。建議關(guān)注重點行業(yè)及場景高質(zhì)量數(shù)據(jù)集的開發(fā)利用和模型能力的迭代突破。此外，我們認為當(dāng)前各領(lǐng)先AI大模型廠商的迭代更新仍然呈現(xiàn)降本增效的態(tài)勢，即降低token成本與消耗，提升處理能力與質(zhì)效，建議關(guān)注詞元經(jīng)濟下各AI應(yīng)用產(chǎn)品商業(yè)化新業(yè)態(tài)、新模式的探索與商用落地。中長期視角下，繼續(xù)聚焦AI產(chǎn)業(yè)、數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)兩大投資主線。
投資要點：
產(chǎn)業(yè)動態(tài)：（1）人工智能：據(jù)“網(wǎng)信廣東”公眾號消息，截至5月11日，廣東省新增6款已完成登記的生成式人工智能服務(wù)，騰訊音樂、格力電器等企業(yè)入列，累計已完成53款生成式人工智能服務(wù)登記。據(jù)“網(wǎng)信中國”，截至4月30日，我國累計有868款生成式人工智能服務(wù)完成備案，530款生成式人工智能應(yīng)用或功能完成登記。（2）Agent：騰訊云正式開源TencentDBAgent Memory，面向Agent長任務(wù)場景提供短期記憶壓縮與長期個性化記憶能力。在多任務(wù)連續(xù)Session實驗中，該方案最高降低61% Token消耗，同時提升長任務(wù)場景下的任務(wù)成功率。（3）詞元：MiniMax5月11日宣布啟動“10x Team”合作計劃：每個領(lǐng)域，都值得十倍增長。據(jù)官方介紹，過去一年大模型生產(chǎn)力屬性持續(xù)凸顯，編程、內(nèi)容創(chuàng)作率先實現(xiàn)智能化升級。此前數(shù)月，MiniMax已與工業(yè)軟件、游戲引擎、芯片設(shè)計、金融、財務(wù)等多個領(lǐng)域的行業(yè)專家開展實質(zhì)性合作，驗證了行業(yè)頂尖人才參與模型迭代優(yōu)化的技術(shù)價值，相關(guān)合作成果將整合應(yīng)用于后續(xù)迭代模型中。
行業(yè)估值：從估值情況來看，申萬計算機行業(yè)2026年5月15日PE-TTM為157.17倍，接近2023-2025年歷史PE-TTM的均值158.65倍。
風(fēng)險提示：中美科技摩擦；地緣政治風(fēng)險；產(chǎn)業(yè)生態(tài)建設(shè)不及預(yù)期；應(yīng)用落地不及預(yù)期，數(shù)據(jù)隱私安全風(fēng)險，市場競爭加劇。
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