>> 西部證券-計算機行業(yè)點評：CEREBRAS上市在即，晶圓級處理器實現(xiàn)快速推理-260514
| 上傳日期： |
2026/5/15 |
大小： |
239KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
西部證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
鄭宏達,王朗 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
| 下載權限： |
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核心結論
人工智能芯片制造商Cerebras Systems（股票代碼：CBRS）將于5月14日在納斯達克上市，有望成為近年美國規(guī)模最大的科技IPO之一。公司的IPO定價為每股185美元，預計募集資金達55.5億美元，按IPO發(fā)行價計算，市值（完全稀釋后）將達564億美元。公司聯(lián)合創(chuàng)始人兼CEOAndrew Feldman，在芯片行業(yè)擁有深厚的經驗和履歷，曾任AMD副總裁，聯(lián)合創(chuàng)始人兼榮譽CTOLauterbach，曾在Sun Microsystems主導了UltraSPARCIII和IV處理器的設計，后來在AMD擔任數(shù)據(jù)中心服務器業(yè)務的CTO。
Cerebras研發(fā)制造了全球首創(chuàng)且唯一的商業(yè)化晶圓級處理器——晶圓級引擎（Wafer Scale Engine，WSE），將整個計算和存儲資源放在一塊巨型芯片上，破解數(shù)據(jù)搬運耗時耗能的瓶頸，實現(xiàn)超越傳統(tǒng)GPU的快速推理。根據(jù)Cerebras，其第三代AI芯片WSE-3是“史上大批量推向市場的最大、最快AI芯片”，采用臺積電5nm技術制造，擁有4萬億個晶體管、90萬個AI核心，可提供125 petaflops的性能。WSE-3部署在CS-3系統(tǒng)內，多個CS-3系統(tǒng)連接起來可形成Cerebras AI超級計算機，作為單個邏輯計算機進行大規(guī)模訓練和推理。根據(jù)公司的基準測試，對于許多工作負載，Cerebras運行Llama、GPT-OSS、GLM、MiniMax、Qwen等開源模型的速度比基于GPU的領先解決方案快15倍。
公司產品受到OpenAI、亞馬遜等大模型和云巨頭認可，獲得數(shù)百億美元訂單。2026年1月，Cerebras宣布將在2028年前向OpenAI提供750兆瓦的計算能力，合同價值超200億美元，并向OpenAI發(fā)行了認股權證，允許其購買至多3340萬股無投票權的N類股票。Cerebras與亞馬遜簽署協(xié)議，將開展基于Cerebras芯片的云服務，并允許其購買價值約2.7億美元的Cerebras N類股票。2022年、2023年、2024年、2025年，Cerebras全年營收分別為2460萬美元、7870萬美元、2.90億美元、5.10億美元；凈利潤分別為-1.78億美元、-1.27億美元、-4.82億美元、2.38億美元。分業(yè)務看，2025年，公司硬件收入占比約70%，云服務及其他服務占比約30%。
推理需求結構性擴張，Cerebras憑借單晶圓架構在低延遲推理場景具備代際優(yōu)勢，在GPU主導格局中切出差異化補充市場，獲得云巨頭的訂單，證明非GPU路線在推理端的需求，且云廠商也在加快多芯片的策略，從中長期來看，AI推理芯片需求有望更加多元化。
風險提示：AI技術突破不及預期風險、應用落地不及預期風險、行業(yè)競爭加劇風險。
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