>> 信達(dá)期貨-工業(yè)硅／多晶硅早報：雙硅日內(nèi)偏弱震蕩，基本面驅(qū)動較弱，政策落地不明-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大小： |
4323KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
信達(dá)期貨 |
| 評級： |
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作者： |
樓家豪,張岱瑋 |
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基本面：
工業(yè)硅：枯水期逐步轉(zhuǎn)為平水期，四川、云南地區(qū)周內(nèi)新開較少。新疆保持高開工節(jié)奏，整體產(chǎn)量存在逐步上行預(yù)期。
多晶硅：周產(chǎn)1.93萬噸，環(huán)比持平。周庫存32.1萬噸，環(huán)比-4.18%。周內(nèi)再次傳出反內(nèi)卷（提價控產(chǎn)）相關(guān)會議內(nèi)容，但是后續(xù)遭到頭部企業(yè)否認(rèn)。周產(chǎn)和庫存確有好轉(zhuǎn)的跡象。需求上，4月光伏組件排產(chǎn)約32GW，環(huán)比-22.3%，同比去年-44%。硅片周產(chǎn)10.32GW，同環(huán)比-23.4%/-4.6%。反內(nèi)卷概念再次被提及，雖然短期來看無實質(zhì)性利好，但是預(yù)期走強(qiáng)。
交易邏輯：
工業(yè)硅：昨日盤面震蕩，成交偏小。節(jié)后四川和云南地區(qū)預(yù)計開始逐步進(jìn)入復(fù)產(chǎn)節(jié)奏，加上電價下行的預(yù)期，成本驅(qū)動較弱。新疆開工周內(nèi)出現(xiàn)檢修導(dǎo)致短期損失。短期空頭可能趨勢暫緩，預(yù)計短期轉(zhuǎn)入震蕩。
多晶硅：盤面下跌至3.7萬元關(guān)口，在反內(nèi)卷沒有過多政策落地炒作的情況下，盤面自然回歸弱勢?；久嫔希局墁F(xiàn)貨價格（n型致密料）維持在33-35元/千克的區(qū)間內(nèi)，表明此次盤面的上漲明顯缺乏實體端的支撐，下游對于高價貨沒有接受度。另外，從產(chǎn)量角度看，5月預(yù)計與4月保持持平，上游出現(xiàn)控產(chǎn)效果較好，且雖然庫存仍在歷史高位，但是基本面出現(xiàn)觸底跡象，等待底部的做多機(jī)會。
操作建議：工業(yè)硅：空單可止盈；多晶硅：等待回落后的做多機(jī)會
風(fēng)險點：光伏行業(yè)政策，宏觀政策變化，關(guān)稅政策
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