>> 甬興證券-4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的4個邊際變化-260519
| 上傳日期： |
2026/5/19 |
大?。?/td>
| 589KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
甬興證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
高明 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
我們認(rèn)為4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)反映出中國經(jīng)濟(jì)已出現(xiàn)的4個邊際變化：
一、4月工業(yè)增加值增速雖然邊際放緩，但從結(jié)構(gòu)來看，高技術(shù)產(chǎn)業(yè)增加值增速仍在上升，反映結(jié)構(gòu)趨于優(yōu)化；從價格來看，4月PPI同比進(jìn)一步加速，反映工業(yè)產(chǎn)成品價格保持修復(fù)。
二、1-4月固定資產(chǎn)投資累計同比增速再次轉(zhuǎn)負(fù)，是2025年9月轉(zhuǎn)負(fù)之后的第2次轉(zhuǎn)負(fù)。
三、4月房地產(chǎn)開發(fā)投資與資金來源的降幅進(jìn)一步擴大。但二手住宅價格指數(shù)收窄降幅。
四、4月失業(yè)率回落、工作時間下降，但消費仍需進(jìn)一步修復(fù)。
投資建議
綜上，我們提示下一階段也需要關(guān)注4個可能出現(xiàn)的變化：
一是供給端，應(yīng)重點關(guān)注高技術(shù)產(chǎn)業(yè)的加速發(fā)展。
二是價格端，關(guān)注工業(yè)品價格的回升程度，以及房地產(chǎn)價格指數(shù)收窄降幅的持續(xù)性。
三是政策端，應(yīng)重點觀察宏觀政策的短與長、內(nèi)與外、新與舊的權(quán)衡。
四是需求端，進(jìn)一步觀察固定資產(chǎn)投資和居民消費的修復(fù)拐點。
風(fēng)險提示
（1）逆全球化加劇的風(fēng)險；
（2）政策節(jié)奏變化的風(fēng)險。
|
|
