>> 招商證券-電力設備行業(yè)系列報告(49)：固態(tài)變壓器是AIDC重要供電方案之一，空間廣闊-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
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| 2657KB |
| 格式： |
pdf 共23頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評級： |
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作者： |
蔣國峰,胡佳怡 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
| 下載權限： |
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在AIDC功率密度提升的趨勢下，英偉達提出800V直流架構，并明確固態(tài)變壓器SST可能是終極供電方案。SST是高度集成化的電力電子解決方案，占地少、效率高，未來滲透率有望持續(xù)提升，且在綠電直連等領域有廣闊應用場景。北美缺電可能加速AIDCSST產業(yè)化，中國領先企業(yè)有望在新的供電架構下實現(xiàn)彎道超車。
AIDC供電架構直流化是趨勢，SST或是終極解決方案。AIDC服務器機柜正向MW級發(fā)展，傳統(tǒng)供電方式的多級交直流轉換鏈路存在損耗高、空間占用大、及銅耗大等問題。SST通過電力電子變換與高頻變壓器實現(xiàn)中壓交流電直接轉換至800V直流電，在轉換效率、占地面積等方面優(yōu)勢突出，且能實現(xiàn)多端口綠電接入及模塊化快速部署，可能成為AIDC終極供電方案。
SST市場空間廣闊。海外缺電背景下，可能倒逼SST產業(yè)化加速。除了大型AIDC對于SST的需求較為迫切，綠電直連、柔性配網、電動汽車充電、軌道交通等領域，SST的應用前景也十分廣闊，國內已經有很多示范項目。根據我們測算，AIDCSST市場空間可能是千億級別，疊加其他應用場景，空間更大。
電力電子企業(yè)正在加速布局SST。隨著臺達、伊頓推出針對數據中心的SST產品之后，國內電力電子企業(yè)也紛紛推出樣機或宣布加大研發(fā)投入。中國企業(yè)在電力電子及中壓并網領域有較深的積累，有望通過前瞻布局SST在AIDC供電方案迭代中實現(xiàn)彎道超車。目前，外資正在推動SST向高壓、高功率方向發(fā)展，中國領先企業(yè)也在加速升級。
功率器件和高頻變壓器是SST的核心零部件。SST拓撲由中壓整流AC/DC、中壓隔離變換DC/DC兩個環(huán)節(jié)構成，其中功率器件和高頻變壓器的成本分別約占40-50%和15-20%，其成本和成熟度是影響SST產業(yè)化的關鍵因素。考慮功率器件的耐壓性限制，中壓整流環(huán)節(jié)一般采用級聯(lián)方式，而大量電力電子器件級聯(lián)給系統(tǒng)可靠性帶來挑戰(zhàn)，需要時間驗證；高頻變壓器隨著電壓等級升高在絕緣、局放、電暈等方面難度加大，且下游要求SST結構盡可能緊湊，頻率越高可能損耗越大，因此高頻變壓器的設計和工藝較為關鍵。
固態(tài)斷路器是關鍵保護設備。固態(tài)斷路器是電力電子開關設備，具備開斷速度快、壽命長、可靠性高、體積小等優(yōu)勢，適配AIDCSST配電架構發(fā)展趨勢。其技術壁壘在于功率半導體、控制算法、熱管理及系統(tǒng)集成等方面，海外電力設備龍頭技術領先，國內企業(yè)則利用產業(yè)鏈優(yōu)勢加速切入。
建議關注：陽光電源、四方股份、中國西電、金盤科技、伊戈爾、禾望電氣、新風光、白云電器、京泉華、新特電氣、良信股份等。
風險提示：SST滲透不及預期、供應鏈面臨瓶頸、AIDC需求不及預期等。
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