>> 華源證券-電子行業(yè)周報：長鑫招股說明書更新，看好自主可控板塊-260520
| 上傳日期： |
2026/5/20 |
大小： |
1204KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華源證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
葛星甫 |
| 行業(yè)名稱： |
電子 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告，僅限高級會員查看 |
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投資要點(diǎn)：
周度行情復(fù)盤：本周（2026.5.11-2026.5.15）,申萬電子周漲幅為4.7%。本周電子行業(yè)細(xì)分板塊中漲跌幅前三分別為：半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、集成電路封測，漲跌幅分別為15.79%、14.63%、8.96%；漲跌幅排行后三：光學(xué)元件、面板、印制電路板，漲跌幅分別為：1.06%、-0.55%、-0.75%。本周申萬電子板塊個股漲跌幅前五分別為中船特氣、晶升股份、興福電子、天岳先進(jìn)、光莆股份，漲跌幅分別為82.30%、60.26%、47.10%、46.14%、41.10%；漲跌幅后五：*ST清越、久之洋、*ST聞泰、傳藝科技、乾照光電，漲跌幅分別為-59.08%、-32.71%、-22.57%、-22.05%、-14.15%。
長鑫科技重要數(shù)據(jù)解讀：高增長，高資本開支，高股權(quán)激勵。26Q1，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入508億元（YoY+719%)，凈利潤330億元（YoY+1268%），經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額426億元（YoY+21235%），同時值得注意的是：1）公司預(yù)計26H1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1100～1200億元，預(yù)計26H1實(shí)現(xiàn)凈利潤660～750億元；2）董事長朱一明先生，秉持長期主義原則，為進(jìn)一步激發(fā)員工的工作熱情，推動公司高質(zhì)量發(fā)展，自愿將其所持股份中的7.68億股（約占當(dāng)前總股本的1%左右）未來分配給企業(yè)員工用于股權(quán)激勵。
基本面的三重beta：強(qiáng)beta+國產(chǎn)化+廣闊需求，不是脈沖式的高增長，而是整體中樞的顯著上移。受益于AI對于先進(jìn)制程及先進(jìn)存儲芯片的旺盛需求，全球進(jìn)入高資本開支的擴(kuò)張周期，帶動全球設(shè)備/耗材/潔凈室等環(huán)節(jié)持續(xù)上行，這是板塊的第一重beta；出于供應(yīng)鏈安全的考量，國內(nèi)加大對設(shè)備/零部件/耗材等環(huán)節(jié)的頭部公司扶持力度，相關(guān)公司產(chǎn)品驗(yàn)證與業(yè)務(wù)放量持續(xù)推進(jìn)中，這是板塊的第二重beta；考慮到在先進(jìn)制程及先進(jìn)存儲芯片的本土化供應(yīng)份額有望繼續(xù)提升，以長鑫科技/長江存儲/中芯國際/華虹公司為代表的晶圓廠持續(xù)高增長，帶來廣闊的需求市場，這是板塊的第三重beta。
看好自主可控板塊接下來的表現(xiàn)，從選股策略上，建議重點(diǎn)關(guān)注以下方向：龍頭：設(shè)備（北方華創(chuàng)、中微公司、拓荊科技、長川科技等）、零部件（富創(chuàng)精密、江豐電子等）、耗材（鼎龍股份、安集科技等）、潔凈室（亞翔集成、圣暉集成等）；買彈性：涂膠顯影（芯源微）、量測（精測電子）、測試機(jī)（精智達(dá)）、零部件（強(qiáng)一股份+珂瑪科技）、耗材（興福電子）、潔凈室（華康潔凈）、附屬設(shè)備（京儀裝備）；產(chǎn)業(yè)邏輯：芯片測試產(chǎn)業(yè)鏈的通脹（長川科技+華峰測控+精智達(dá)+金海通+和林微納+強(qiáng)一股份）、存儲產(chǎn)業(yè)敞口較大的標(biāo)的（中微公司+拓荊科技+長川科技+精智達(dá)+京儀裝備+興福電子）
風(fēng)險提示：大廠資本開支不及預(yù)期，原材料價格波動，地緣政治與供應(yīng)鏈風(fēng)險。
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