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【行情復盤】
　　A股窄幅整理，題材分化明顯，半導體產(chǎn)業(yè)鏈爆發(fā)，科創(chuàng)50大漲逾3%創(chuàng)歷史新高。上證指數(shù)收跌0.18%報4162.18點，深證成指持平，創(chuàng)業(yè)板指漲0.34%，北證50跌1.13%，科創(chuàng)50漲3.2%，萬得全A漲0.02%，萬得A500漲0.1%，中證A500漲0.15%。A股全天成交2.98萬億元，上日成交2.91萬億元。市場超3800股下跌。
　　【重要資訊】
　　1.5月LPR報價出爐：一年期、五年期LPR均維持不變。
　　2.保險資管迎來“四個支柱”監(jiān)管要求。
　　3.公安部：對上市公司財務(wù)造假類犯罪“零容忍”。
　　4.宜春就進一步加強鋰資源礦山監(jiān)督管理征求意見。
　　5.習近平：將同俄方一道恪守條約精神，堅定推進中俄“背靠背”戰(zhàn)略協(xié)作。
　　6.商務(wù)部：雙方原則同意在貿(mào)易理事會項下討論同等規(guī)模產(chǎn)品對等降稅框架安排。
　　7.商務(wù)部：中國政府依法依規(guī)對稀土等關(guān)鍵礦產(chǎn)實施出口管制，對合規(guī)、民用的許可申請予以審核。
　　【市場邏輯】
　　當前A股市場最核心的交易邏輯圍繞中東地緣沖突展開。2026年2月底美伊沖突升級后，市場經(jīng)歷了顯著波動。地緣風險通過三個渠道影響A股：一是油價上漲推升通脹預期，二是全球避險情緒升溫壓制風險偏好，三是霍爾木茲海峽航運受阻預期影響供應(yīng)鏈。盡管外部擾動顯著，但A股市場內(nèi)生因素并未轉(zhuǎn)向。市場仍在"以我為主"的思路演繹，這體現(xiàn)在三個方面：一是政策托底預期強烈，2026年作為"十五五"開局之年，兩會政策基調(diào)偏暖；二是人民幣匯率維持偏強運行，中國資產(chǎn)吸引力提升；三是經(jīng)濟基本面逐步改善，消費市場明顯回升，固定資產(chǎn)投資增速加快。在外部不確定性落地前，市場仍處于震蕩期。風格層面，短期小盤成長或仍占優(yōu)，經(jīng)濟數(shù)據(jù)進一步企穩(wěn)回升后大盤價值或有補漲機會。
　　【策略建議】
　　重要指數(shù)波動率短期回落，遠月波動率并未有明顯回落，可期待指數(shù)二季度的趨勢性行情。預計波動率繼續(xù)走高概率大，小盤指數(shù)波動率走高概率更大，大盤指數(shù)需警惕時間價值衰減?？刹季制跈?quán)牛差策略或買入遠月認購期權(quán)。