>> 華泰期貨-原油日?qǐng)?bào)：談判達(dá)成預(yù)期重燃，油價(jià)大幅回落-260521
| 上傳日期： |
2026/5/21 |
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來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
潘翔,康遠(yuǎn)寧 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
1、截至當(dāng)天收盤，紐約商品交易所7月交貨的輕質(zhì)原油期貨價(jià)格下跌5.89美元，收于每桶98.26美元，跌幅為5.66%；7月交貨的倫敦布倫特原油期貨價(jià)格下跌6.26美元，收于每桶105.02美元，跌幅為5.63%。截至2:30收盤，SC原油主力合約收跌5.24%，報(bào)647元/桶。（來源：Bloomberg）
2、伊朗重申其對(duì)霍爾木茲海峽“管理監(jiān)督范圍”。伊朗管理霍爾木茲海峽的新機(jī)構(gòu)“波斯灣海峽管理局”20日深夜在社交媒體發(fā)表聲明，重申伊方涉該海峽的“管理監(jiān)督范圍”，強(qiáng)調(diào)船只在相關(guān)水域通行需與伊方協(xié)調(diào)并取得許可。根據(jù)聲明，伊方管理范圍“東起伊朗穆巴拉克山與阿聯(lián)酋富查伊拉南部之間的連線，西至伊朗格什姆島最西端與阿聯(lián)酋烏姆蓋萬之間的連線”。聲明說，在上述范圍內(nèi)，所有通過霍爾木茲海峽的船只的航行活動(dòng)，均需與“波斯灣海峽管理局”進(jìn)行協(xié)調(diào)并獲得許可。（來源：Bloomberg）
3、伊朗總統(tǒng)：戰(zhàn)爭(zhēng)期間能源生產(chǎn)供應(yīng)未中斷。當(dāng)?shù)貢r(shí)間20日，伊朗總統(tǒng)佩澤希齊揚(yáng)表示，在近期特殊局勢(shì)和戰(zhàn)時(shí)條件下，伊朗石油行業(yè)確保國(guó)家燃料生產(chǎn)和供應(yīng)鏈未出現(xiàn)中斷。（來源：Bloomberg）
4、特朗普：委內(nèi)瑞拉石油將運(yùn)往得克薩斯州、路易斯安那州和阿拉斯加州。（來源：Bloomberg）
5、美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要：短期內(nèi)高企的能源價(jià)格將繼續(xù)對(duì)整體通脹構(gòu)成上行壓力。5月21日訊，美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，與會(huì)者預(yù)計(jì)，短期內(nèi)高企的能源價(jià)格將繼續(xù)對(duì)整體通脹構(gòu)成上行壓力。與會(huì)者普遍預(yù)期，關(guān)稅對(duì)核心商品通脹的影響將在今年內(nèi)逐漸減弱。然而，部分與會(huì)者指出，關(guān)稅稅率可能會(huì)在當(dāng)前水平之上進(jìn)一步提高，從而導(dǎo)致通脹面臨更大的上行壓力。一些與會(huì)者強(qiáng)調(diào)，在通脹率連續(xù)數(shù)年高于2%之后，高通脹率可能會(huì)對(duì)工資和價(jià)格制定決策產(chǎn)生更大的影響。幾乎所有與會(huì)者都指出，中東沖突有可能持續(xù)很長(zhǎng)時(shí)間，或者即使沖突結(jié)束，石油和其他大宗商品價(jià)格也可能在高位維持的時(shí)間比預(yù)期更長(zhǎng)。在這種情況下，與會(huì)者預(yù)計(jì)，供應(yīng)鏈中斷、能源價(jià)格高企或投入成本上漲轉(zhuǎn)嫁到其他價(jià)格等因素將持續(xù)推高通脹。絕大多數(shù)與會(huì)者指出，通脹恢復(fù)到委員會(huì)2%目標(biāo)水平所需時(shí)間可能比他們此前預(yù)期的要長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)有所增加。（來源：Bloomberg）
6、阿布扎比國(guó)家石油公司首席執(zhí)行官表示：霍爾木茲海峽的關(guān)閉是有史以來最嚴(yán)重的供應(yīng)中斷，恢復(fù)到?jīng)_突前流量的80%至少需要4個(gè)月。阿聯(lián)酋將繼續(xù)成為石油市場(chǎng)的穩(wěn)定力量，而美國(guó)是阿聯(lián)酋的首要投資優(yōu)先事項(xiàng)。美國(guó)與阿聯(lián)酋之間的關(guān)系每年都變得更加雄心勃勃、更加緊密和更加重要。（來源：Bloomberg）
7、英國(guó)政府：我們今天推出了新的加強(qiáng)制裁措施，針對(duì)石油和天然氣，包括對(duì)一系列精煉石油產(chǎn)品、石蠟、石腦油和潤(rùn)滑油的立即禁令。在某些領(lǐng)域，這些新措施將在未來幾個(gè)月逐步實(shí)施，以管理市場(chǎng)穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)，這與以往制裁的做法相似。說我們解除任何制裁是完全錯(cuò)誤的。我們是在加強(qiáng)制裁。英國(guó)首相斯塔默表示：關(guān)于對(duì)俄羅斯石油的制裁，短期有針對(duì)性的制裁旨在逐步實(shí)施新制裁并保護(hù)消費(fèi)者。（來源：Bloomberg）
8、俄羅斯副總理諾瓦克：全球市場(chǎng)無法在沒有俄羅斯石油的情況下運(yùn)作，這就是為什么一些國(guó)家正在解除限制。據(jù)路透社測(cè)算，俄羅斯的國(guó)家石油和天然氣收入（約占總預(yù)算收入的五分之一）在5月份預(yù)計(jì)將同比增長(zhǎng)39%，達(dá)到7000億盧布（約合98億美元），這得益于由伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的全球油價(jià)上漲。不過，受基于利潤(rùn)的周期性稅款影響，預(yù)計(jì)5月收入將較4月下降約17%。此外，俄羅斯預(yù)算還將因向煉油廠提供更多補(bǔ)貼而減少收入，這些補(bǔ)貼主要以反向消費(fèi)稅和減免支付的形式發(fā)放。據(jù)悉，俄羅斯2026年預(yù)算中預(yù)計(jì)石油和天然氣收入為8.92萬億盧布。今年預(yù)算總收入預(yù)計(jì)為40.283萬億盧布。（來源：Bloomberg）
9、伊朗沖突擾動(dòng)全球供應(yīng)，尼日利亞加入增產(chǎn)行列應(yīng)對(duì)沖擊。尼日利亞的石油公司正將伊朗戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)的原油價(jià)格上漲帶來的意外收益投入短期開采項(xiàng)目，以此推動(dòng)這個(gè)非洲最大產(chǎn)油國(guó)在四年內(nèi)將產(chǎn)量翻一番的計(jì)劃。數(shù)十家日產(chǎn)量不足5萬桶的中小型企業(yè)，多年來一直在搶購(gòu)國(guó)際石油公司剝離的資產(chǎn)。如今，隨著霍爾木茲海峽的關(guān)閉導(dǎo)致供應(yīng)受限，這些企業(yè)正借此機(jī)會(huì)提高產(chǎn)量，從而從供應(yīng)短缺中獲利。?？松梨谇澳崛绽麃喎植拷?jīng)理稱：“這是周密規(guī)劃與機(jī)遇的完美結(jié)合?！彼硎?，這些小型生產(chǎn)商的產(chǎn)量在年底前可能會(huì)增加20萬至30萬桶/日。據(jù)機(jī)構(gòu)收集的數(shù)據(jù)，尼日利亞的石油產(chǎn)量已經(jīng)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，4月份產(chǎn)量達(dá)到了每天160萬桶——這是近三年來最大的單月增幅。（來源：Bloomberg）
投資邏輯
昨日特朗普表示與伊朗的談判處于最后階段，市場(chǎng)對(duì)談判達(dá)成的預(yù)期重燃，油價(jià)大幅回落，超預(yù)期下降的EIA庫存數(shù)據(jù)抑制了油價(jià)跌幅，從4月份以來，雖然經(jīng)歷了多次反轉(zhuǎn)，但市場(chǎng)始終相信美國(guó)能通過與伊朗談判解決中東戰(zhàn)爭(zhēng)問題，我們對(duì)此持懷疑態(tài)度，且美國(guó)從言論上傾向于釋放打壓油價(jià)的利空消息，目前并未看到能夠解決海峽問題的清晰路徑。
策略
油價(jià)短期地緣局勢(shì)影響維持較高的波動(dòng)率，
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