>> 方正中期期貨-商品期權(quán)全景數(shù)據(jù)-260521
| 上傳日期： |
2026/5/21 |
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| 格式： |
pdf 共13頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
史偉澈 |
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【行情復(fù)盤(pán)】
國(guó)內(nèi)商品期市收盤(pán)多數(shù)下跌，能源品跌幅居前，原油跌3.93%；化工品多數(shù)下跌，丁二烯橡膠跌3.73%；非金屬建材漲跌參半，PVC跌2.54%；油脂油料全部下跌，棕櫚油跌2.02%；黑色系多數(shù)下跌，焦煤跌1.69%；農(nóng)副產(chǎn)品多數(shù)下跌，紅棗跌1.55%；新能源材料全部下跌，碳酸鋰跌1.45%；航運(yùn)期貨漲幅居前，集運(yùn)指數(shù)(歐線)漲10.41%；基本金屬多數(shù)上漲，滬錫漲1.81%；貴金屬多數(shù)上漲，滬銀漲0.79%。
【重要資訊】
1、美油主力合約收跌4.87%，報(bào)99.08美元/桶；布油主力合約跌5.50%，報(bào)105.16美元/桶。地緣層面，美伊談判進(jìn)入最后階段，市場(chǎng)對(duì)地緣沖突緩和產(chǎn)生樂(lè)觀預(yù)期，同時(shí)已有多艘油輪在伊朗協(xié)調(diào)保障下順利通過(guò)霍爾木茲海峽，市場(chǎng)此前擔(dān)憂的供應(yīng)阻塞風(fēng)險(xiǎn)有所降溫，帶動(dòng)油價(jià)下跌。
2、伍德麥肯茲表示，在霍爾木茲海峽長(zhǎng)期停擺的最壞情景下，布倫特原油面臨飆升至每桶200美元的風(fēng)險(xiǎn)。該機(jī)構(gòu)指出，目前波斯灣地區(qū)已有超過(guò)1100萬(wàn)桶/日的原油和凝析油供應(yīng)處于中斷狀態(tài)。
3、英國(guó)將允許從印度和土耳其等國(guó)進(jìn)口用俄羅斯原油提煉的柴油和航空煤油，從而實(shí)際上放松對(duì)俄羅斯的部分制裁。
【策略建議】
當(dāng)前商品期權(quán)市場(chǎng)呈現(xiàn)高波動(dòng)品種成交活躍、隱含波動(dòng)率分化特征，建議采用方向性策略把握強(qiáng)勢(shì)品種機(jī)會(huì)。
有色&貴金屬：地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)通脹預(yù)期壓制金屬價(jià)格，但貴金屬&有色金屬長(zhǎng)期上漲趨勢(shì)不變。短期地緣風(fēng)險(xiǎn)影響減弱，疊加資金布局，下方空間有限。目前波動(dòng)率處于低位，可逢低布局牛差策略，或關(guān)注新一輪行情的看漲期權(quán)做多機(jī)會(huì)。
農(nóng)產(chǎn)品：農(nóng)產(chǎn)品走勢(shì)分化，且趨勢(shì)性較強(qiáng)，價(jià)格和波動(dòng)率雙雙處于低位的品種，短期看有反彈升波趨勢(shì)，空頭策略謹(jǐn)慎；前期處于高位的品種，需注意風(fēng)險(xiǎn)?？墒褂门Ｊ袃r(jià)差、熊市價(jià)差策略。前期油類(lèi)目前有降波趨勢(shì)，生豬仍需觀察能否筑底。
能源化工：能化品整體波動(dòng)率已回落至中位數(shù)附近，地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒溢價(jià)逐漸回落，前期備兌策略可逐步止盈，繼續(xù)關(guān)注局勢(shì)發(fā)展，待波動(dòng)率進(jìn)一步企穩(wěn)后，可布局反內(nèi)卷政策相關(guān)品種的階段性反彈升波機(jī)會(huì)，如PVC、塑料、聚乙烯、玻璃等。
黑色：黑色整體基本面偏弱，建議關(guān)注逢高賣(mài)出備兌或買(mǎi)沽套保策略?？申P(guān)注會(huì)議反內(nèi)卷政策、環(huán)保政策相關(guān)品種的階段性反彈升波的買(mǎi)購(gòu)機(jī)會(huì)，如煤炭、鐵礦石等。
綜合評(píng)估
目前商品市場(chǎng)波動(dòng)率表現(xiàn)較為平穩(wěn)，海外地緣風(fēng)險(xiǎn)帶來(lái)的情緒反饋正在減弱，但目前來(lái)看，假期海外擾動(dòng)的概率較大，有色、貴金屬、股指等品種受外盤(pán)影響大，可用買(mǎi)沽策略給持倉(cāng)做短期保護(hù)；原油系、化工系這類(lèi)短期情緒波動(dòng)較大的品種上謹(jǐn)慎裸賣(mài)權(quán)，可做買(mǎi)入看漲期權(quán)保護(hù)價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】
合約選擇：優(yōu)先選擇主力合約，規(guī)避臨近到期合約的時(shí)間價(jià)值快速損耗風(fēng)險(xiǎn)。
波動(dòng)率管理：若隱含波動(dòng)率處于歷史低位（分位數(shù)<30%），可優(yōu)先買(mǎi)入期權(quán)；若隱含波動(dòng)率偏高（分位數(shù)>70%），可考慮賣(mài)出期權(quán)或價(jià)差組合。
政策與宏觀風(fēng)險(xiǎn)：中美貿(mào)易協(xié)定簽署進(jìn)度、美聯(lián)儲(chǔ)貨幣政策調(diào)整可能引發(fā)商品市場(chǎng)情緒逆轉(zhuǎn)，需密切關(guān)注相關(guān)資訊對(duì)趨勢(shì)的影響。
期權(quán)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)：部分小品種期權(quán)成交清淡，買(mǎi)賣(mài)價(jià)差較大，建議優(yōu)先交易主流標(biāo)的。
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