>> 方正中期期貨-國(guó)債期貨日度策略報(bào)告-260521
| 上傳日期： |
2026/5/21 |
大小： |
4228KB |
| 格式： |
pdf 共24頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
李彥森 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
摘要
【行情復(fù)盤】周四國(guó)債現(xiàn)券收益率多數(shù)上行。國(guó)債期貨主力合約也全面下跌。成交持倉方面，T成交上升持倉下降，TL成交持倉均下降，其他品種成交持倉均上升。【重要資訊】一級(jí)市場(chǎng)方面，國(guó)債和政金債發(fā)行480億元，發(fā)行數(shù)量7只，凈融資額480億元。近期金融資額回升，繼續(xù)關(guān)注后期凈融資變動(dòng)節(jié)奏，以及財(cái)政政策和國(guó)債發(fā)行對(duì)流動(dòng)性和債市的影響。消息面上看，央行日內(nèi)公開市場(chǎng)操作凈投放流動(dòng)性995億元，短端資金成本變動(dòng)不大。國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)波動(dòng)明顯放大，股票市場(chǎng)大幅回落拖累商品走勢(shì)。繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)悲觀情緒是否進(jìn)一步發(fā)酵?？傮w上看，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本繼續(xù)供需改善、再通脹的步伐。宏觀政策則延續(xù)原有節(jié)奏、增量不多。海外方面，全球經(jīng)濟(jì)暫未受到明顯沖擊，且部分?jǐn)?shù)據(jù)超預(yù)期，通脹明顯加速。美國(guó)聯(lián)邦基金利率期貨隱含年內(nèi)加息概率維持70%左右。美債收益率高位回落，美元指數(shù)轉(zhuǎn)向震蕩。人民幣匯率也繼續(xù)震蕩。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)略有上升，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒明顯上升?！臼袌?chǎng)邏輯】國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面數(shù)據(jù)改善放慢、利空減弱，再通脹利空也不變。貨幣和財(cái)政政策暫無增量利多影響。地緣政治風(fēng)險(xiǎn)仍需關(guān)注。避險(xiǎn)情緒上升情況則帶有利多影響。匯率利多下降。資金面日內(nèi)影響暫時(shí)有限。債券凈供給利空變動(dòng)不大，繼續(xù)關(guān)注發(fā)行節(jié)奏影響。長(zhǎng)期來看，通縮緩和后名義增長(zhǎng)速度反彈仍存在風(fēng)險(xiǎn)?！窘灰撞呗浴坎呗苑矫?，期債反彈走勢(shì)放緩，中短端仍然相對(duì)更穩(wěn)定。維持觀望偏多，注意控制倉位和風(fēng)險(xiǎn)。期現(xiàn)方面，品種基差繼續(xù)回落態(tài)勢(shì)，IRR方面關(guān)注TL短期機(jī)會(huì)?？缙诜矫?，TS、TF、T當(dāng)季-次季以及TS、T次季-隔季合約價(jià)差均高于95%歷史無套利區(qū)間，交割前機(jī)會(huì)仍然存在。曲線方面，期限利差整體仍是小幅上升態(tài)勢(shì)，持有做陡曲線頭寸維持觀望，等待長(zhǎng)期走陡方向重新確認(rèn)。TS壓力102.625-102.645，支撐102.353-102.355；TF壓力106.640-106.690，支撐105.578-105.582；T壓力108.835-108.935，支撐107.605-107.615；TL壓力114.20-114.50，支撐108.61-108.71。
|
|
