>> 華泰期貨-丙烯日報：丙烯下游整體開工延續(xù)下滑-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
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| 2115KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉,楊露露 |
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市場要聞與重要數(shù)據(jù)
丙烯方面：丙烯主力合約收盤價8682元/噸（-30），丙烯華東現(xiàn)貨價9250元/噸（-100），丙烯山東現(xiàn)貨價9110元/噸（-25），丙烯華東基差568元/噸（-70），丙烯山東基差428元/噸（+5）。丙烯開工率68%（+1%），中國丙烯CFR-日本石腦油CFR280美元/噸（+23），丙烯CFR-1.2丙烷CFR66美元/噸（+4），進(jìn)口利潤-808元/噸（-24），廠內(nèi)庫存53910噸（+1000）。
丙烯下游方面：PP粉開工率16%（+1.68%），生產(chǎn)利潤150元/噸（+25）；環(huán)氧丙烷開工率63%（-3%），生產(chǎn)利潤-1334元/噸（ +0）；正丁醇開工率83%（+1%），生產(chǎn)利潤-141元/噸（-9）；辛醇開工率78%（-4%），生產(chǎn)利潤-603元/噸（ +18）；丙烯酸開工率76%（-5%），生產(chǎn)利潤283元/噸（+71）；丙烯腈開工率72%（+7%），生產(chǎn)利潤-672元/噸（+15）；酚酮開工率76%（-7%），生產(chǎn)利潤-721元/噸（+50）。
市場分析
地緣方面，特朗普稱不急于結(jié)束沖突，若有必要會更猛烈打擊，同時愿意等待伊朗達(dá)成協(xié)議，而伊將在“強(qiáng)烈不信任美國”的情況下繼續(xù)推進(jìn)談判，以總理質(zhì)疑美伊談判并希望恢復(fù)戰(zhàn)爭，美伊地緣不確定性仍存，油價高位震蕩，烯烴成本端支撐仍存。
基本面看，供應(yīng)端部分PDH裝置陸續(xù)復(fù)產(chǎn)，包括金能一期、瑞恒等PDH裝置重啟并提負(fù)，萬華蓬萊存重啟預(yù)期，中景一期存在停車計劃，東華茂名裝置重啟時間延后，PDH開工逐步底部回升，整體供應(yīng)存在增量預(yù)期，后期丙烯貨源偏緊局面有望階段性緩解。需求端下游維持剛需為主，下游整體開工繼續(xù)下移，負(fù)反饋傳導(dǎo)持續(xù)，主要在于丙烯原料價格高位使得下游利潤虧損被動影響下游開工：PP粉利潤壓力下開工下滑至同期偏低，PO利潤大幅下滑至階段性虧損驅(qū)動裝置降負(fù)、開工下滑；丁辛醇開工亦延續(xù)回落，中海油和蘭州石化裝置停車丙烯酸開工亦邊際轉(zhuǎn)弱，丙烯需求支撐減弱。短期地緣局勢擾動較大，供應(yīng)端逐步回歸，而需求端負(fù)反饋持續(xù)，后期供需基本面存走弱預(yù)期或?qū)r格形成壓制，但近端地緣擾動下成本端支撐強(qiáng)勁仍提供價格托底，后期繼續(xù)關(guān)注PDH裝置回歸的預(yù)期以及下游需求跟進(jìn)情況。
策略
單邊：觀望；中東地緣擾動仍存，但供需支撐逐步減弱下，上行驅(qū)動有限，短期或跟隨成本端震蕩。
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
伊朗地緣局勢發(fā)展動態(tài)、油價大幅波動、丙烷價格大幅波動、PDH裝置檢修回歸動態(tài)
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