>> 華泰期貨-FICC日?qǐng)?bào)：沃什今晚11點(diǎn)宣誓履新美聯(lián)儲(chǔ)主席-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
大小： |
1271KB |
| 格式： |
pdf 共8頁(yè) |
來(lái)源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
-- |
作者： |
蔡劭立,高聰,汪雅航 |
| 下載權(quán)限： |
無(wú)限制-登錄即可下載 |
|
|
市場(chǎng)分析
伊朗局勢(shì)仍存不確定性。2月28日美國(guó)以色列對(duì)伊朗進(jìn)行了空襲，隨后伊朗伊斯蘭革命衛(wèi)隊(duì)展開大規(guī)模反擊。3月19日中東沖突再升級(jí)，以色列和伊朗輪番打擊關(guān)鍵能源設(shè)施，卡塔爾LNG設(shè)施在襲擊中受損。4月8日，經(jīng)巴基斯坦斡旋，美國(guó)、伊朗及以色列達(dá)成兩周臨時(shí)?；饏f(xié)議。特朗普4月12日宣布，美國(guó)海軍即時(shí)封鎖霍爾木茲海峽所有進(jìn)出船只，美軍隨即于4月13日正式執(zhí)行。4月22日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布暫緩對(duì)伊軍事打擊并延長(zhǎng)?；鹌谙蓿笠晾氏忍岢鼋y(tǒng)一的談判方案。特朗普稱美伊談判處于“最終階段”。伊朗稱，美方談判文本在一定程度上“縮小了分歧”，伊方“正在回應(yīng)”。伊朗最高領(lǐng)袖下令，接近武器級(jí)的鈾必須留在國(guó)內(nèi)。伊朗局勢(shì)主要影響的品種集中在原油、LPG和航運(yùn)板塊，并且油價(jià)的持續(xù)上漲已經(jīng)形成對(duì)油化工和油脂油料的帶動(dòng)作用，且引發(fā)市場(chǎng)通脹造成經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。此外，中東天然氣供應(yīng)的破壞對(duì)后續(xù)的影響或?qū)⒏鼮樯钸h(yuǎn)，對(duì)亞太國(guó)家的電力供應(yīng)和能源供應(yīng)帶來(lái)較大壓力，并通過(guò)成本、化肥等路徑傳導(dǎo)至農(nóng)產(chǎn)品。
全球加息擔(dān)憂引發(fā)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。5月14日，美國(guó)參議院經(jīng)全院表決正式確認(rèn)前美聯(lián)儲(chǔ)理事凱文·沃什（Kevin Warsh）出任美聯(lián)儲(chǔ)主席。白宮宣布，新任美聯(lián)儲(chǔ)主席沃什的宣誓就職儀式將于5月22日上午11點(diǎn)（北京時(shí)間23:00）舉行。在4月21日美國(guó)參議院聽證會(huì)上，美聯(lián)儲(chǔ)主席提名人凱文·沃什明確主張對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行“機(jī)制更迭”并建立全新的通脹框架，主張“降息+縮表”的貨幣政策。鮑威爾確認(rèn)將在卸任主席后無(wú)奈留任理事，其稱會(huì)在適當(dāng)時(shí)離開，不會(huì)成為“影子主席”。美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要放鷹，多數(shù)官員支持通脹持續(xù)高企時(shí)加息，多人傾向刪除寬松傾向。數(shù)據(jù)方面，美國(guó)4月非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增長(zhǎng)11.5萬(wàn)，好于預(yù)期的6.5萬(wàn)，失業(yè)率持平于4.3%，但薪資增速同比放緩至3.6%。美國(guó)4月CPI同比3.8%創(chuàng)近三年新高，核心CPI漲幅擴(kuò)大至2.8%。美國(guó)5月標(biāo)普全球制造業(yè)PMI初值錄得55.3，創(chuàng)48個(gè)月新高。數(shù)據(jù)顯示，這場(chǎng)沖突打亂了供應(yīng)鏈，并導(dǎo)致能源及其他成本急劇上升，從而使制造業(yè)獲得了暫時(shí)的提振。歐元區(qū)5月制造業(yè)PMI初值錄得51.4，為3個(gè)月新低，經(jīng)濟(jì)收縮跡象明顯。受加息擔(dān)憂拖累，5月15日，日本和英國(guó)國(guó)債利率持續(xù)走高，全球股指及商品均有所承壓，關(guān)注情緒發(fā)酵的風(fēng)險(xiǎn)。
國(guó)內(nèi)政策超前發(fā)力，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)分化。中國(guó)4月官方制造業(yè)PMI錄得50.3，生產(chǎn)回升同時(shí)新訂單增速回落，關(guān)注后續(xù)補(bǔ)庫(kù)周期強(qiáng)度。中國(guó)4月以美元計(jì)價(jià)出口當(dāng)月同比增14.1%，進(jìn)口同比增25.3%，均超預(yù)期增長(zhǎng)。中國(guó)4月新增社融6200億元，人民幣貸款減少100億元，前4個(gè)月人民幣存款增加14萬(wàn)億元。中國(guó)4月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)4.1%，裝備和高技術(shù)制造業(yè)增長(zhǎng)較快，集成電路產(chǎn)量增長(zhǎng)22.1%。中國(guó)4月社零同比增速0.2%，除汽車外零售額增長(zhǎng)1.8%。中國(guó)4月70城房?jī)r(jià)顯示，一線城市二手房?jī)r(jià)環(huán)比連續(xù)第二個(gè)月上漲，二三線城市房?jī)r(jià)環(huán)比降幅收窄或持平。4月28日中共中央政治局強(qiáng)調(diào)，要用好用足宏觀政策。增強(qiáng)貨幣政策前瞻性靈活性針對(duì)性，保持流動(dòng)性充裕，并且繼續(xù)強(qiáng)調(diào)“反內(nèi)卷”。美國(guó)總統(tǒng)特朗普于5月13日至15日對(duì)中國(guó)進(jìn)行國(guó)事訪問。兩國(guó)經(jīng)貿(mào)團(tuán)隊(duì)達(dá)成了總體平衡積極的成果，包括繼續(xù)落實(shí)前期磋商達(dá)成的所有共識(shí)，同意成立貿(mào)易理事會(huì)和投資理事會(huì)，解決彼此農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)準(zhǔn)入的關(guān)切，在對(duì)等降稅框架下推動(dòng)擴(kuò)大雙向貿(mào)易等。關(guān)注兩會(huì)會(huì)談細(xì)則。
商品分板塊，短期伊朗及油價(jià)主導(dǎo)商品波動(dòng)。近期有色板塊、貴金屬和油價(jià)呈反相關(guān)值得重點(diǎn)關(guān)注，通脹事實(shí)上升帶來(lái)降息計(jì)價(jià)下降和衰退風(fēng)險(xiǎn)，警惕宏觀敘事變化。能源方面，阿聯(lián)酋宣布5月1日起退出OPEC和OPEC+，將逐步提高石油產(chǎn)量，油價(jià)波動(dòng)或?qū)⒓觿 ＠^續(xù)關(guān)注短期伊朗局勢(shì)演變，若油價(jià)繼續(xù)上漲，則對(duì)純苯、EB、PVC、PTA、乙二醇、甲醇等油化工形成明顯帶動(dòng)作用；反之，時(shí)間緩和下，股指、有色和貴金屬具備較強(qiáng)配置價(jià)值。農(nóng)產(chǎn)品則關(guān)注厄爾尼諾的氣候預(yù)期，以及對(duì)應(yīng)減產(chǎn)影響。近期，美國(guó)冬小麥干旱、玉米帶暴雨等天氣擾動(dòng)發(fā)酵，油脂谷物供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)抬升。黑色則關(guān)注國(guó)內(nèi)政策預(yù)期，以及低估值的修復(fù)可能。
策略
商品和股指期貨：貴金屬和部分農(nóng)產(chǎn)品逢低做多。
風(fēng)險(xiǎn)
地緣政治風(fēng)險(xiǎn)（能源板塊上行風(fēng)險(xiǎn)）；全球經(jīng)濟(jì)超預(yù)期下行（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；美聯(lián)儲(chǔ)超預(yù)期收緊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）；海外流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)沖擊（風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)下行風(fēng)險(xiǎn)）。
|
|
