>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日報：印尼政策擾動，鎳不銹鋼震蕩回落-260522
| 上傳日期： |
2026/5/22 |
大小： |
1380KB |
| 格式： |
pdf 共8頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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鎳品種
市場分析
2026-05-21日滬鎳主力合約開于144070元/噸，收于142770元/噸，較前一交易日收盤變化-1.23%，當(dāng)日成交量為256219（-125824）手，持倉量為104380（-3785）手。
走勢分析：當(dāng)前鎳處于政策面與基本面博弈狀態(tài)。政策方面，印尼進一步收緊大宗商品出口管控與監(jiān)督，印尼總統(tǒng)普拉博沃表示已經(jīng)成立新國企PTDanantara Sumber Daya Indonesia（DSI）統(tǒng)籌管轄核心大宗商品出口，包括出易、合同、貨物交付和付款全流程，首批包括棕櫚油、煤炭及鐵合金，預(yù)計從2026年9月1日起全面實施DSI 全面實施整個戰(zhàn)略性自然資源商品出口流程?；久娣矫?，供應(yīng)端，據(jù)SMM，印尼能礦部因礦企未按時提交2026年RKAB，已暫停超50家礦企的IUP開采特許權(quán)，給予90天寬限期補報，否則將永久撤銷許可證；受電力供應(yīng)與電解鋁產(chǎn)能投產(chǎn)影響，部分高鎳生鐵產(chǎn)線自3-4月起已檢修減產(chǎn)，預(yù)計IWIP工業(yè)園區(qū)未來數(shù)月將有10-15%的高鎳生鐵產(chǎn)能維持輪換檢修，影響短期供應(yīng)。印尼菲律賓雨季結(jié)束，礦山旱季增加出貨發(fā)運量，礦價持續(xù)回落。MHP生產(chǎn)有所受阻，且在硫磺供應(yīng)緊張的局勢下，價格維持強勢。需求端，不銹鋼價格回落，鋼廠盤面利潤逼近盈虧平衡線，采購意愿減弱，節(jié)奏放緩，觀望情緒濃厚，當(dāng)前以消耗前期集中補庫帶來的庫存為主，對高價鎳鐵接受度有限；新能源方面，新能源汽車產(chǎn)銷符合預(yù)期，但處于消費淡季，環(huán)比改善有限，三元電池貢獻小幅需求增量，但現(xiàn)貨方面，下游企業(yè)采買意愿偏弱，以剛需采購為主。國內(nèi)鎳庫存維持累庫狀態(tài)，對價格上方空間形成壓制。
鎳礦方面：Mysteel方面消息，菲律賓鎳礦價格維持走弱且有下沉空間，印尼市場定價模式分化、略顯混亂，整體成本維持高位。菲礦1.3%品位FOB報34美元/濕噸。印尼內(nèi)貿(mào)礦1.5%品位CIF固定價約71美元/濕噸，受定價模式混亂與政策管控影響，高品位鎳鐵資源緊缺而價差拉大。鎳礦成本支撐仍強，對鎳鐵成本形成支撐。
現(xiàn)貨方面：日內(nèi)鎳價震蕩下跌，精煉鎳成交整體一般，多空僵持，下游畏高情緒較濃?，F(xiàn)貨資源充裕而消化能力不足，上期所倉單及社會庫存持續(xù)累庫，整體維持高位僵持。各品牌精煉鎳升貼水整體維穩(wěn)，金川電解等升貼水小幅下跌。其中金川鎳升水變化-250元/噸至1200元/噸，進口鎳升水變化0元/噸至-250元/噸，鎳豆升水為750元/噸。前一交易日滬鎳倉單量為79737（470）噸，LME鎳庫存為279672（0）噸。
宏觀方面：美債收益率修復(fù)，沃什即將正式宣誓就職擔(dān)任美聯(lián)儲主席，美聯(lián)儲會議紀要顯示多數(shù)官員傾向加息，美元走強。中東局勢緩和，和平協(xié)議達成希望增加，市場風(fēng)險偏好修復(fù)，但霍爾木茲海峽航運仍然受阻，硫磺價格居高不下。國內(nèi)5月LPR繼續(xù)保持不變，穩(wěn)增長政策預(yù)期延續(xù)。
策略
當(dāng)前供應(yīng)收縮，需求穩(wěn)定，政策面成為鎳價走勢的主要驅(qū)動，中東地緣政治事件持續(xù)發(fā)酵，印尼鎳相關(guān)政策配額收緊，預(yù)計鎳價仍將保持高位震蕩態(tài)勢。
單邊：區(qū)間操作為主
跨期：無
跨品種：無
期現(xiàn)：無
期權(quán)：無
風(fēng)險
國內(nèi)相關(guān)經(jīng)濟政策變動，印尼政策變動，新任美國總統(tǒng)計劃出臺的一系列政策
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