>> 國(guó)泰君安期貨-碳酸鋰：深跌后小幅反彈，倉(cāng)單累積-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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來(lái)源： |
國(guó)泰君安期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
邵婉嫕,張航 |
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本周價(jià)格走勢(shì)：深跌后小幅回升，基差持平
本周碳酸鋰期貨下跌，2609合約收于164360元/噸，周環(huán)比下跌15380元/噸，2607合約收于160000元/噸，周環(huán)比下跌16180元/噸，現(xiàn)貨周環(huán)比下跌14500元/噸至163000元/噸。SMM期現(xiàn)基差（2609合約）走強(qiáng)880元/噸至-1360元/噸，富寶貿(mào)易商升貼水報(bào)價(jià)-2950元/噸，周環(huán)比持平。2607-2609合約價(jià)差-4360元/噸，環(huán)比走弱800元/噸。
供需基本面：周產(chǎn)環(huán)增，周度庫(kù)存延續(xù)去庫(kù)
供給：國(guó)內(nèi)鋰鹽廠(chǎng)周產(chǎn)環(huán)增，鋰礦可售庫(kù)存持續(xù)去化。國(guó)內(nèi)碳酸鋰周產(chǎn)26344噸，環(huán)比增加797噸，其中輝石增產(chǎn)774噸，云母環(huán)減135噸，鹽湖環(huán)增60噸。海外礦端，中聯(lián)金統(tǒng)計(jì)短期澳礦發(fā)運(yùn)量仍處高位，智利周度發(fā)運(yùn)量相較3-4月有所邊際降低，原料進(jìn)口對(duì)后續(xù)國(guó)內(nèi)供給亦有補(bǔ)充。后續(xù)仍需關(guān)注7月份津巴布韋到港量。據(jù)鋼聯(lián)資訊統(tǒng)計(jì)，鋰礦可售庫(kù)存由9.1萬(wàn)噸降至6.5萬(wàn)噸，礦端加工費(fèi)邊際小幅降低，約在18000-18500元/噸區(qū)間。
需求：下游逢低補(bǔ)庫(kù)，庫(kù)存向下游轉(zhuǎn)移明顯。按照則言統(tǒng)計(jì)，6月鐵鋰排產(chǎn)51.1萬(wàn)噸，環(huán)增4%，三元排產(chǎn)10.9萬(wàn)噸，環(huán)增2%；而SMM統(tǒng)計(jì)6月鐵鋰排產(chǎn)50.4萬(wàn)噸，環(huán)增3.1%，三元排產(chǎn)8.89萬(wàn)噸，環(huán)比持平。后續(xù)7月預(yù)計(jì)鐵鋰正極材料排產(chǎn)仍環(huán)增，原因系正極新增產(chǎn)能投產(chǎn)等。車(chē)端，據(jù)崔東樹(shù)公眾號(hào)，5月全月全國(guó)乘用車(chē)廠(chǎng)商新能源批發(fā)136.5萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比增長(zhǎng)11%，今年以來(lái)累計(jì)批發(fā)531.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2%。儲(chǔ)能端，據(jù)中國(guó)電池工業(yè)協(xié)會(huì)儲(chǔ)能分會(huì)統(tǒng)計(jì)，本周共計(jì)3.33GW/9.42GWh各類(lèi)型儲(chǔ)能項(xiàng)目開(kāi)啟招標(biāo)。中標(biāo)端，本周中標(biāo)規(guī)模約2.52GW/7.07GWh（含華能4GWh年框協(xié)議），價(jià)格方面，儲(chǔ)能系統(tǒng)采購(gòu)單價(jià)集中在0.50-0.79元/Wh，EPC單價(jià)集中在0.95-1.13元/Wh。
庫(kù)存：按照SMM小樣本指標(biāo)統(tǒng)計(jì)，本周碳酸鋰延續(xù)去庫(kù)，行業(yè)庫(kù)存98786噸，較上周去庫(kù)630噸。庫(kù)存結(jié)構(gòu)分化顯著，下游庫(kù)存環(huán)增2911噸至46429噸，冶煉廠(chǎng)環(huán)減316噸至16615噸，其他環(huán)節(jié)環(huán)減3225噸至35742噸，庫(kù)存從上游及貿(mào)易商向下游轉(zhuǎn)移。本周期貨倉(cāng)單增加至55687手，倉(cāng)單仍在繼續(xù)累積。
后市觀點(diǎn)：盤(pán)面震蕩，消息面擾動(dòng)加劇
周中盤(pán)面延續(xù)回調(diào)態(tài)勢(shì)，但周五有消息稱(chēng)青海部分鋰鹽廠(chǎng)因大電改造將檢修半月，受此消息影響盤(pán)面有所反彈。周末中聯(lián)金消息稱(chēng)智利5月鋰鹽發(fā)運(yùn)環(huán)比4月縮減，部分原因系季節(jié)性減量，亦會(huì)對(duì)6月我國(guó)進(jìn)口鋰鹽構(gòu)成擾動(dòng)。短期內(nèi)，由于下游補(bǔ)庫(kù)力度較弱疊加開(kāi)票收緊，中游貿(mào)易商更多將手中現(xiàn)貨比如回收料、新疆料等制成倉(cāng)單，使得倉(cāng)單數(shù)量累增至同期高位，對(duì)盤(pán)面價(jià)格構(gòu)成負(fù)反饋。不過(guò)從供需看，6月碳酸鋰行業(yè)仍處于供需去庫(kù)格局，本周延續(xù)去庫(kù)630噸，按照下游排產(chǎn)預(yù)期鐵鋰需求仍環(huán)增，但市場(chǎng)已將此去庫(kù)邏輯提前計(jì)價(jià)至盤(pán)面之中，若供需無(wú)更超預(yù)期的利好出現(xiàn)，盤(pán)面進(jìn)一步上行的力度較弱。從交易策略來(lái)看，供需去庫(kù)對(duì)盤(pán)面下方仍構(gòu)成一定支撐，但盤(pán)面短期受倉(cāng)單累增等利空壓制，疊加周五夜盤(pán)商品悲觀情緒濃厚，短期建議觀望為主，密切關(guān)注下游采買(mǎi)需求及江西礦山復(fù)產(chǎn)節(jié)奏。
單邊：短期觀望為主，情緒面偏弱，預(yù)計(jì)期貨合約運(yùn)行區(qū)間為15.0-17.0萬(wàn)元/噸
跨期：暫無(wú)推薦
套保：波動(dòng)較大，上下游建議配合期權(quán)工具擇機(jī)套保
風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)：下游需求負(fù)反饋、隱性庫(kù)存顯性化、市場(chǎng)監(jiān)管加嚴(yán)、電車(chē)銷(xiāo)量不及預(yù)期等；
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