>> 國泰君安期貨-豆粕：偏弱震蕩，等待市場情緒穩(wěn)定，豆一，震蕩，關(guān)注拋儲情況-260607
| 上傳日期： |
2026/6/7 |
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| 格式： |
pdf 共7頁 |
來源： |
國泰君安期貨 |
| 評級： |
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作者： |
吳光靜 |
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上周（06.01～06.05），美豆期價下跌，主要原因：美國推出新的關(guān)稅措施令市場擔(dān)憂中美貿(mào)易摩擦、美豆主產(chǎn)區(qū)天氣良好、美國和伊朗有望推進和平談判、市場整體情緒偏弱等。美豆首期優(yōu)良率低于預(yù)期、美豆周度出口符合預(yù)期、美國農(nóng)業(yè)部副部長表示中方將會履行采購協(xié)議及中方正在采購美豆，對于這些中性偏多因素，美豆市場選擇性忽視、沒有交易。從周K線角度，截至6月5日當(dāng)周，美豆主力07合約周跌幅5.42%，美豆粕主力07合約周跌幅6.34%。
上周（06.01～06.05），國內(nèi)豆粕期價下跌，豆一期價震蕩。豆粕方面，主要受到美豆期價下跌影響。豆一方面，現(xiàn)貨穩(wěn)中偏弱，黑龍江省儲拋儲成交較好。從周K線角度，6月5日當(dāng)周，豆粕m2609合約周跌幅2.44%，豆一主力a2607合約周跌幅0.13%。（上述期貨價格及漲跌幅數(shù)據(jù)引自文華財經(jīng)）
上周（06.01～06.05），國際大豆市場主要基本面情況：1）美豆凈銷售周環(huán)比上升、符合預(yù)期，影響中性。據(jù)USDA出口銷售報告，2026年5月28日當(dāng)周，裝船方面，2025/26年美豆出口裝船約57萬噸，周環(huán)比增幅約0.3%、同比增幅約84%；2025/26年美豆累計出口裝船約3558萬噸，同比降幅約20%。銷售方面，美豆當(dāng)前年度（2025/26年）周度凈銷售約28萬噸（前一周約30萬噸），下一市場年度（2026/27年）周度凈銷售約24萬噸（前一周約14萬噸），兩者合計約52萬噸（前一周約44萬噸）。美豆對中國當(dāng)前作物年度（2025/26年）周度凈銷售約7萬噸（前一周約0.4萬噸），累計銷售約1195萬噸。2）巴西大豆進口成本周環(huán)比下降，影響偏空。據(jù)鋼聯(lián)數(shù)據(jù)，截至6月5日當(dāng)周，2026年7月巴西大豆CNF升貼水均值周環(huán)比上升、進口成本均值周環(huán)比下降（主要是美豆盤面價格下跌），盤面榨利均值周環(huán)比上升。3）美豆首期優(yōu)良率低于預(yù)期，影響偏多。截至6月1日當(dāng)周，美國大豆種植進度87%，去年同期約84%，五年均值80%。美豆優(yōu)良率66%、低于市場預(yù)期68%，去年同期67%。本次美豆優(yōu)良率數(shù)據(jù)低于預(yù)期、且略低于去年同期，影響偏多。美豆播種進入尾聲、后續(xù)邊際影響不大，主要看優(yōu)良率數(shù)據(jù)。4）阿根廷大豆收獲接近尾聲，邊際影響下降。據(jù)新聞訊，布宜諾斯艾利斯谷物交易所（BAGE）稱，截至6月3日當(dāng)周，2025/26年阿根廷大豆收獲進度約91.7%，前一周約84.6%，去年同期約88.7%。交易所維持2025/26年度阿根廷大豆產(chǎn)量為5010萬噸（該預(yù)估持平前期），上年5030萬噸。由此，目前阿根廷大豆收獲接近尾聲，維持豐產(chǎn)預(yù)期、邊際影響下降。5）美國大豆主產(chǎn)區(qū)天氣預(yù)報：據(jù)6月5日天氣預(yù)報，未來兩周（6月6日～6月19日），美豆主產(chǎn)區(qū)（不同產(chǎn)區(qū)略有差異）降水偏多、氣溫“先偏高、隨后降至均值附近”，預(yù)計影響中性。
上周（06.01～06.05），國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格下降。具體而言：1）成交：豆粕成交量周環(huán)比上升，主要是遠月基差成交較好。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至6月5日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕日均成交量約39萬噸，前一周日均成交約13萬噸。2）提貨：豆粕提貨量周環(huán)比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計，截至6月5日當(dāng)周，主要油廠豆粕日均提貨量約20萬噸，前一周日均提貨量約18萬噸。3）基差：豆粕基差周環(huán)比下降。據(jù)統(tǒng)計，截至6月5日當(dāng)周，豆粕（張家港）基差周均值約-161元/噸，前一周約-148元/噸，去年同期約-56元/噸。4）庫存：豆粕庫存周環(huán)比上升、同比上升。據(jù)鋼聯(lián)統(tǒng)計（111家油廠），截至5月29日當(dāng)周，我國主流油廠豆粕庫存約32萬噸，周環(huán)比增幅約15%，同比增幅約23%。5）壓榨：大豆壓榨量周環(huán)比上升，下周預(yù)計上升。據(jù)鋼聯(lián)預(yù)估（125家油廠），截至6月5日當(dāng)周，大豆周度壓榨量約237萬噸（前一周215萬噸，去年同期224萬噸），開機率約65%（前一周59%，去年同期63%）。下周（6月6日～6月12日），油廠大豆壓榨量預(yù)計約255萬噸（去年同期226萬噸），開機率70%（去年同期63%）。
上周（06.01～06.05），國內(nèi)豆一現(xiàn)貨主要情況：1）豆價穩(wěn)中偏弱。據(jù)博朗資訊，①東北部分地區(qū)大豆凈糧收購價格（過4.5篩凈糧主流收購價格）報價區(qū)間4500～4600元/噸，較前周下跌60元/噸；②關(guān)內(nèi)部分地區(qū)大豆凈糧收購價格區(qū)間5060～5220元/噸，持平前周；③銷區(qū)東北食用大豆銷售價格（中等含包裝“塔選”東北豆市場主流零售價）區(qū)間4900～5160元/噸，較前周下跌0～60元/噸。2）東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧意愿上升，貿(mào)易謹(jǐn)慎收購。據(jù)博朗資訊，基層多數(shù)農(nóng)戶售糧積極性提升，但多數(shù)貿(mào)易商根據(jù)訂單及走貨情況謹(jǐn)慎收購，部分貿(mào)易主體降價收購或暫停收購。新季大豆播種面積較去年減少，多地新豆已經(jīng)出苗，因前期降雨不均、出苗率不同。3）國儲流拍、黑龍江省儲大豆拍賣全部成交。據(jù)博朗資訊，6月1日中儲糧網(wǎng)計劃競價銷售國產(chǎn)大豆28600噸（2022年生產(chǎn)），全部流拍，底價4500元/噸。6月3日國家糧食交易中心計劃拍賣黑龍江產(chǎn)省級儲備大豆19188.156噸（2022年生產(chǎn)），全部成交，底價4400元/噸，溢價0元/噸，實際出庫價預(yù)估為4500元/噸。4）銷區(qū)市場采購謹(jǐn)慎，進口豆價低廉、對東北大豆形成壓力。據(jù)博朗資訊，氣溫升高不利于豆制品制作及保存，各類廠家對原料大豆采購謹(jǐn)慎。進口豆量大且價格相對
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