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【CCL材料】AI服務(wù)器數(shù)據(jù)傳輸速率提升，驅(qū)動(dòng)CCL材料向M9升級(jí)。隨著AI算力芯片迭代，CCL材料體系從M7/M8向M9升級(jí)，以英偉達(dá)為例，GB200服務(wù)器計(jì)算板、交換板以M7和M8為主流，預(yù)計(jì)Rubin及Rubin Ultra將開(kāi)始使用M9級(jí)CCL，相應(yīng)地，CCL三大主材銅箔、電子布、樹(shù)脂也煥新升級(jí)。
　　銅箔：CCL向M9迭代，對(duì)應(yīng)HVLP銅箔向四代、五代躍遷，HVLP系列技術(shù)壁壘極高，核心工藝及后處理設(shè)備依賴日本進(jìn)口，擴(kuò)產(chǎn)周期長(zhǎng)達(dá)12-18個(gè)月，高端HVLP4供需缺口將持續(xù)擴(kuò)大。日本三井金屬是全球HVLP銅箔龍頭，在HVLP4以上市占率高達(dá)50%，日系廠商擴(kuò)產(chǎn)受設(shè)備瓶頸制約，國(guó)產(chǎn)廠商有望迎來(lái)替代窗口。相關(guān)標(biāo)的：銅冠銅箔、德?？萍?。
　　電子布：AI算力與先進(jìn)封裝的需求旺盛，帶動(dòng)低介電電子布(一代、二代)、Low-CTE電子布、石英布等高性能產(chǎn)品進(jìn)入供不應(yīng)求的緊缺周期，需求端快速增長(zhǎng)，供給端受制于日本豐田織布機(jī)設(shè)備瓶頸，豐田訂單已排至2028年底，產(chǎn)能擴(kuò)張相對(duì)較慢。相關(guān)標(biāo)的：中材科技、宏和科技。
　　樹(shù)脂：CCL迭代升級(jí)，樹(shù)脂體系也從環(huán)氧樹(shù)脂向PPO和碳?xì)錁?shù)脂升級(jí)，滿足AI服務(wù)器、高速交換機(jī)等對(duì)高頻高速覆銅板的需求。從M7到M9，碳?xì)溆昧繉@著增加，2026年需求同比增長(zhǎng)約42%，全球產(chǎn)能集中在日本旭化成、美國(guó)陶氏，產(chǎn)能擴(kuò)張滯后，供需缺口有望持續(xù)擴(kuò)大。相關(guān)標(biāo)的：東材科技、圣泉集團(tuán)、中化國(guó)際。
　　【光纖材料】AI算力基建對(duì)光纖需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)。在算力基礎(chǔ)設(shè)施加速建設(shè)的背景下，光纖光纜正從傳統(tǒng)通信傳輸介質(zhì)，演變?yōu)橹撬阒行膬?nèi)部高密度、低時(shí)延互聯(lián)的關(guān)鍵部件。AI算力基建對(duì)光纖需求呈指數(shù)級(jí)增長(zhǎng)，根據(jù)通信世界數(shù)據(jù)，單個(gè)數(shù)萬(wàn)張GPU卡的AI算力集群內(nèi)部互聯(lián)光纖用量是傳統(tǒng)數(shù)據(jù)中心的5至10倍，預(yù)計(jì)AI相關(guān)光纖需求占比將從2024年的5%激增至2027年的30%。伴隨光纖高景氣，聚焦上游核心材料環(huán)節(jié)：四氯化硅：三孚股份；對(duì)位芳綸：泰和新材、中化國(guó)際；光纖涂料：飛凱材料。
　　【六氟化鎢】受原材料鎢出口管制影響，高端品級(jí)價(jià)格快速上漲。截至6月5日，6N級(jí)產(chǎn)品報(bào)價(jià)在220-300萬(wàn)/噸區(qū)間，較4月初價(jià)格漲幅超過(guò)190%；用于尖端芯片制造的7N級(jí)產(chǎn)品供應(yīng)短缺，長(zhǎng)協(xié)價(jià)在330-360萬(wàn)元/噸。在六氟化鎢的生產(chǎn)成本中，鎢粉成本占比高達(dá)60-70%，由于中國(guó)對(duì)鎢的出口管制，導(dǎo)致高度依賴中國(guó)原料的日本企業(yè)無(wú)以為繼，日本關(guān)東電化和中央硝子因鎢原料短缺，已正式通知客戶從2026年7月起全面斷供。建議關(guān)注：中船特氣。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：M9產(chǎn)業(yè)進(jìn)度不及預(yù)期，原材料價(jià)格波動(dòng)，技術(shù)路線迭代等